景順長城投資部2019年投資策略
敬請啟封
A股整體預判：優質成長風格佔優
經過跌跌不休的2018年，基友們最關心的就是2019年的整體市場。
景順長城基金投資部認為:2019年權益資產投資,優質成長風格佔優勢。
- 理由一：過去三年，市場整體價值佔優，源於各種中長期因素指向偏價值風格。往前看，盈利方面，成長股或優先見底，風險提前釋放；估值方面，成長股的絕對估值和相對估值均調整較充分，已具備長期配置價值。
- 理由二：2019年，相對業績、流動性與監管都轉向有利於成長風格(但需等年報商譽減值集中釋放)，優質成長彈性更大。
- 理由三：從過去美股市場表現來看，在低利率去槓桿的環境中，優質成長風格表現較好。
行業配置思路：看好盈利逆週期和政策對沖領域
在具體的操作層面，景順長城基金投資部認為，由於2019年的核心矛盾是盈利向下修正與政策寬鬆，因此行業配置的思路應該是：盈利逆週期 + 政策對沖。
攤開來講，行業配置應該圍繞以下兩條主線：
- 盈利逆週期的行業：受益於原材料成本回落、利率下行且需求穩定，行業業績景氣趨勢有望逆週期。
- 受益於政策放鬆對沖的行業：受益於國家減稅降費政策，有些企業可能迎來所得稅下調；受益於傳統與新興產業基建提速，相關企業也能提前感受景氣度；受益於監管政策回暖，有些企業可能成為潛在加槓桿的高端製造業的成員。
港股整體預判：估值橫向對比具有吸引力
景順長城基金投資部認為，2019年香港市場估值橫向對比具有吸引力。
理由同樣有三：
- 明年雖然市場對美國加息次數有分歧，但相對確定的是中美經濟增速同步放緩，上市公司盈利增速將慣性下行，為上半年國內貨幣和財政政策推出實施打開時間窗口。
- 下半年基數效應、政策託底影響、以及貿易戰關稅和產業政策可見性加強，有利於從中長期角度挑選出國際競爭力，挑選優質公司。
- 從估值角度，2019年新興市場跑平甚至跑贏美國是大概率事件，新興市場中，中國、香港、中概股資產的估值橫向有吸引力。
小景說：
目前市場仍處於弱市，對於普通投資者來說，看完2019年投資展望，宜堅定信念，堅持定投；忌朝三暮四，輸給恐懼。新的一年，我們也是元氣滿滿的投基人哦！
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