這是戴爾私有云5年之後重回股市的第一份財報，有兩大錨點值得關注……
戴爾私有化5年之後於去年12月28日重返股市，目前股價上漲已經超過20%。最近，戴爾還發布了重返股市之後的首份財報,並在業界引起爭論。畢竟，這份財報的意義對戴爾來說有著不同尋常的意義，代表著一個新的起點。
戴爾2019財年業績重點如下：
美國一般公認會計准則(GAAP)全年營收906億美元，同比增長15%，非一般公認會計准則（non-GAAP）全年營收為913億美元，同比增長14%；
GAAP全年運營虧損1.9億美元，同比減少92%，non-GAAP全年運營利潤為89億美元，同比增長14%；
基礎設施解決方案集團（ISG）、客戶端解決方案集團（CSG）和VMware三大業務部門，全年收入實現兩位數增長。
第一個錨點——為什麼戴爾non-GAAP全年運營利潤89億美元，但GAAP全年運營利潤卻虧損1.9億美元？
其實，這個錨點來源於財務知識對於GAAP和non-GAAP的理解。簡單說，投資者通過non-GAAP能夠洞悉當前業務的盈利情況，GAAP通常要求對與收購業務等相關的非現金項目計入費用。而戴爾和EMC都是收購型公司，因此非現金性費用被包含在未來幾年GAAP報告中。
換句話說，GAAP的虧損主要來源於三年前科技界最大併購案——戴爾670億美元收購EMC的延續費用，而non-GAAP的盈利反應的才是戴爾目前業務的現狀。
2019年，在其他科技型公司對今年業績的展望參差不齊的時候，戴爾則預計今年業績增長繼續超過兩位數，營收主要的驅動力來自於市場對其服務器和網絡設備的需求增加，而利潤驅動力則來自於雲計算的佈局。據悉，戴爾甚至放言2020財年的收益會更高。
第二個錨點——戴爾“鯨吞”EMC後，為什麼如此鉅額收購案能在這麼快時間實現業績兩位數增長？
01
主體業務的打包優勢
自從2013年私有化以來，外界一直在好奇邁克爾戴爾能否重複他過去的成功，這個問題的答案與戴爾試圖佔據主導地位的新老業務息息相關。
從業績來看，戴爾的服務器和網絡業務在截至2月1日的財季裡增長了14％，達到53億美元。 擁有服務器和網絡產品的ISG集團的銷售額增長了10％，達到99億美元。擁有PC等硬件的CSG集團的銷售額為109億美元，比上一季度增長4％。
也就是說，戴爾仍然銷售個人電腦等硬件，但這些產品對戴爾的意義已經今非昔比。可以說，這些產品成了一個載體，可以協助戴爾銷售服務器、存儲、網絡交換機和一系列管理軟件。
這種整合或者打包契合了用戶尋求簡單化解決方案的需求，也把戴爾推向了在商業計算領域的有利地位。戴爾的吸引力來自於刀片技術、機架技術、超融合產品組合、結構化和非結構化數據的完整產品組合。
根據IDC最新發布的報告，戴爾在2018年第四季度擴大了在全球服務器和存儲市場的主導地位，與主要競爭對手HPE相比，市場份額逐年上升，在全球基礎設施的領先地位日益鞏固——
戴爾在全球服務器市場的份額為18.7%，高於去年的17.5%。收入高達44.3億美元，比2017年第四季度的36.8億美元增長了20%以上；戴爾獲得了全球存儲市場20.6%的份額，高於去年同期的19.3%。銷售總額近30億美元的存儲銷售總額，同比增長了15%。
可以說，戴爾計算平臺在企業級市場中的滲透力度持續加速。在戴爾收購EMC之前，戴爾在大客戶服務器平臺上缺失存在感，而現在服務器和存儲的相輔相成誘惑著這些大客戶重新考慮之前的選擇。
02
突出的雲計算業績
雲計算則是另一個戴爾有著先發優勢的領域，也是戴爾最大的盈利點。
在戴爾科技集團的七大業務之中，不得不提VMware。它四季度的收入和利潤雙雙超預期，源於其軟件對雲計算效率的顯著提升，市場份額上升3%。Forrester分析師Glenn O'Donnell認為，戴爾和VMware都得看好，它們在競爭如此激烈的市場上的表現很值得稱道。
在全球私有云領域，VMware、微軟和紅帽一直是三足鼎立局面。紅帽已經被IBM收購，微軟一直是科技巨頭，而VMware也歸入戴爾集團，所以從巨頭佈局來看也是戴爾、微軟、IBM之間的爭奪。
儘管面臨著使用Hyper-V的Microsoft Windows Server堆棧和帶有KVM的RedHat Enterprise Linux堆棧所帶來的挑戰，還有來自Docker和Kubernetes容器領域對虛擬機帶來的新衝擊，VMware在私有云領域市場仍然保持第一的位置且增長迅速。在第四財季，VMware的銷售額增長了13.2%，達到26.4億美元，營業利潤增長了4.6%，達到8.72億美元，是戴爾最大的盈利點。
IDC最近進行的一項研究表明，在未來四年內，內部部署私有云的硬件支出將達到1200億美元，另外還有1000億美元用於軟件和服務。在這個雲計算的世界中，VMware給戴爾所帶來的優勢不容小視。
未來將是一個多雲的世界，在全球範圍內，83%的企業正在尋找雲基礎設施和解決方案的一致性，使得應用程序可以在公有云或私有云上以相同的模式部署和運維。而VMware早已佈局，應該說由始至終，VMware技術戰略一直備受關注，它專注於抽象底層以提供統一的平臺實現連接的技術能力，再加上與AWS的戰略合作，將有助於它在多雲世界中保持領先者地位。
戴爾其他部門的業績同樣不落下風——包括Pivotal、SecureWorks、RSA、Virtustream和Boomi等產品的銷售額增長了5%，達到5.93億美元。這些部門與母公司戴爾集團的協同效應帶來了更大、更一體化的交易——原來定下的3年實現10億美元的目標已經提前實現，看來戴爾收購EMC後形成的合力只會有增無減。
當然，大公司的全面轉型並不是一蹴而就的事，戴爾也不例外。但首份財報所展示的積極數字讓多數分析師對戴爾未來持續看好。摩根大通分析師Paul Coster表示，建議投資者買入並持有這隻股票，因為新戴爾將有望成為市場上“最大、最全面、最集成的產品和服務公司之一”。
科技茱比莉
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