汽车玻璃大王
全球汽车玻璃和汽车级浮法玻璃设计、开发、制造、供应及服务一体化解决方案的领导企业。为全球汽车厂商和维修市场源源不断地提供汽车安全玻璃产品和服务，为全球汽车用户提供了智能、安全、舒适、环保且更加时尚的有关汽车安全玻璃全解决方案。
2018年第三季度实现销售收入151.22亿元，同比增长12.88%；税后净利润32.58亿元，同比增长52%；经营活动净流量45.18亿元，同比42%。总市值：556.66亿，市盈率(动)：12.80。
行业概况
汽车零配件行业属于一个汽车行业的细分市场，它依附于汽车行业。汽车由成千上万个零配件组装而成。我国汽车行业近几年来达到一个顶峰时期。作为依附于汽车行业的汽车零配件是一个非常前景相对较好的行业。首先，汽车现在成为老百姓必不可少的消耗品，生产和保养都需要零配件；其次，不管是传统汽车还是新能源汽车，汽车零配件都不可缺少，最后，零配件行业相对于汽车本身转型快。
汽车零配件涉及的方面比较广，最主要的是发动机和钢材框架。其次就是内饰，汽车玻璃等。汽车玻璃龙头要是就是福耀玻璃。曹德旺的福耀玻璃可以说已经做到全球数一数二。
行业的收入逐年上涨增速放缓。汽车零配件市场2017年市场规模达到5800亿元。总体增速放缓，趋势向上。
和收入相比，净利润增长不稳定，2017年全行业净利润达到400亿元，增长速度却不到10%。
收益率方面，毛利率基本上维持在20%左右，净利率维持在7%左右。总体稳定且不高。这和其属于制造业行业有关。对于这些行业，最关键是不断提高研发能力，提高核心竞争力，一来可以节省成本，二来可以建立市场地位，提高售价。
主营业务
公司主营业务为销售汽车玻璃和浮法玻璃。其中，汽车玻璃占据95%以上。
每年公司的汽车玻璃销售逐年上涨，浮法玻璃业务较为稳定、每年汽车玻璃销售增长率在10-20%。这增速在汽车零配件行业靠前。
福耀玻璃在市场上有一定的声誉，所以他的毛利率比较高，基恩士维持在36%以上，远远高于行业21%。
市场分布
福耀玻璃是一家国际化程度比较高的公司。其产品将近一半左右是出口国外。
收益含金量
公司的经营活动现金净流量始终高于净利润。净利润含金量非常高。相对于每100元收入，可以赚到20元，而真正拿到手现金可以达到25元左右。这在制造行业是非常可观的。可见其赚钱能力。
销售增长情况
公司今年每一年的收入都是增长。增长率在12-22%。而且增收并增利润，而且净利润的增长幅度大于收入增长幅度。所以2018年第三季度就完成去年全年的净利润指标。这和公司高效的管理水平，良好的市场地位有关。
核心秘诀：研发和管理效率
公司每年用于研发的金额占全年收入比例维持在4%左右，一般来说维持在3%就可以认定为高新技术企业。研发费用每年递增，且基本上是费用化处理。这使得公司能长期保持高水平发展，公司产品竞争力强。
存货周转率和应收账款周转率相对比较低，存货周转率5.09，但是相对稳定；应收账款周转率好一点，逐年上涨，3.72.
收益情况
公司毛利率常年维持在42%左右，盈利能力好。销售净利率达到20%左右，非常不错。roe在16-20%，但是近几年下跌趋势，这和其在美国建厂，投资较大，净资产较大有关。巴菲特比较看重roe，认为在20%左右就非常好。按此标准，福耀还是算比较好。
分红情况
公司在1993年上市以来，分红18次，实现净利润258.71亿元，累计分红136.52亿元，分红率52.77%。而其公开募集资金不足7亿元。相比之下，公司是真的回报给投资者。
结论
第一，公司毛利率，净利率和roe都是在行业名列前茅，说明公司经营能力好，市场地位高，产品受到市场欢迎。
第二，公司成长性好，公司每年以20%左右增速增长，要知道其已经是500多亿市值的大型公司，能维持这么高的增长率，一来是行业红利，二来是福耀的核心竞争力。
第三，公司实打实是的为股东最大价值化而奋斗。每年高分红率能很好满足股东投资需求。
第四，公司研发能力前，研发投资大。这为公司不断领先同行提供不竭动力。
第五，增收更增利，说明公司成本费用控制较好。
第六，公司现金流情况好，说明公司对上游有较高的话语权。
第七，美中不足的是存货和应收款周转率较低，对下游话语权弱，这和其下游是汽车龙头企业话语权强有关。但是如果能加快周转可能会更好。
第八，公司roe出现了下跌趋势，这和其自身投资建厂和行业趋势放缓有关，需要密切关注。
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