以中國神華為例
2018年經營現金流淨額=882.48億元，保全性資本支出=249.49億元，
自由現金流=經營現金流淨額-保全性資本支出=882.48-249.49=632.99億元
目前總股本=198.8962億
每股自由現金流=632.99/198.8962=3.1825元
目前股價=21.13元
市現率PZ=每股自由現金流/股價=3.1825/21.13=15.06%,即你花100元錢購買這家公司股權，這家上市公司為你賺取15.06元可自由支配的真金白銀，收益率15.06%。
你花多少錢出去，能收回多少錢進來，（錢對應著錢）這樣的估值方法才是唯一正確的估值方法。
相比較PB、PE而言，PZ估值是最簡單又是唯一正確的估值方法。我們投資股票就像投資債券那樣，為的就是賺取真金白銀，而不是淨資產或淨利潤。
而且
淨資產有泡沫，淨利潤有水分，都沒有自由現金流那樣乾淨。
這家公司的經營風險大不大？
看一下最新一期的資產負債表：
資產負債率遠沒有銀行股那麼恐怖，這家公司的資產負債表很健康。
一家好公司，就應該是經營風險小，而賺錢又比較多，對股東有持續的現金分紅回報。
這家公司前十大股東持股94.42%。
這家公司職工人數從2017年的89057減少至2018年末的86858。
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回顧一下債券的估值思路
對於100元面值，利率為5%，5年到期的一隻債券，如果你想獲得6%投資回報率，怎麼算內在價值呢？
換句話說，你在2014年年初，應該以什麼價格買進這隻債券才能每年賺取6%的投資收益？
這隻債券的內在價值是95.79元。
換句話說，你在2014年年初，應該以95.79元這個價格買進這隻債券才能每年賺取6%的投資收益。（作者：淡忘的歲月）
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