大家好，歡迎來到123博弈學院，這裡是宋博士的高維波段交易系統課程。第五章——第一小節
大家好，這節課我為大家講一下利率跟股票投資之間的關係。上節課我們也講過，利率寬鬆還是收縮，是我個人對投資股票市場是進還是出的很重要的一個考量因素。證券市場對中央銀行的利率政策十分敏感，無論是成熟的股市，還是初級股市，利率都是一個直接而強有力的發生作用的一個基本因素。所以我們考量股市是投資還是出局觀望？這一塊我們往往把利率放到第一位，下面我就為大家講一下利率跟股票投資之間的一些關係。
第一點，利率的升降會改變股市投資的價值區間，會導致股價做出相應的調整，是上漲還是下跌？為什麼這麼說？因為利率一旦寬鬆，釋放的錢越多，物品的價格就要上漲，商品價格是這樣，股票也同樣是這樣。本來一斤白菜，比如5毛錢，但是我釋放了更多的錢到這個市場當中來。大家兜裡錢都多了，那物價自然上漲了，這個這是對我們實體日常生活當中，實體商品的體現。
同樣我釋放的這種價格，釋放這種貨幣進入到股票市場當中，也會產生類似的這種現象。也就是說股票價格，股票的價格就是市盈率。在這種標準市盈率以下的範圍或者略微高於這個標準是市盈率，就可以認為股票的投資價值區間。就是我們什麼時候可以投這個股票，往往我們就參考的是一個PE，就是市盈率。所以標準市盈率等於1年定期存款利率的倒數。這個是我們投資的一個公司，利率上升或下降，標準市盈率就會下降或上升，因為它是倒數關係，從而股票的投資的價值水平也會下跌或者上漲。利率水平對股市價格水平的調整幅度是相當大的。
我們常常會在投資股票的實際操作過程當中，也會感受到這一點。一旦銀行加息了，利率提升了，加息了，資金要回流銀行，這樣市場當中的錢就少了，那麼股票的價格相應就低了。所以它對股票市場的影響極大，市場價格水平越接近投資價值區間的時候，這種調整的敏感度也是越高的。
那麼價格水平跟這個市盈率的關係，我們往往是用一個公式去表示。這個市盈率等於普通股票的市價，就是當前股票的價格，除以每股的淨收益，它一股收益多少錢。用市價除以每股盈利多少錢，這就是它市值和盈利的比率，所以叫市盈率。那麼普通股，每股的淨收益是怎麼得來的呢？也就是這個分母從哪來？
分母就是企業的淨收益，減去優先股的股息，這個股分為優先股和普通股，企業的淨收益減去優先股的股息，除以平均發行在外面普通股的份數。為什麼淨收益要減去優先股？優先股是要先付的，而股票是普通股。所以普通股是在優先股分完紅之後，才能進行分紅的一個額度，所以普通股每股的淨收益實際上是拋出了一部分企業的淨收益的。並不是說企業的淨收益是多少，我除以我普通股的份數，就是它的淨收益，大家一定不要誤解，這一點需要注意。
另外利率的升降會影響投資者對金融資產的選擇，這句話怎麼理解呢？也就是說較高的利率會使更多的資金流回到銀行當中，或者是利率高了，我去買國債，買企業債。流到債市當中去，從而飛流了股市裡面的資金。那麼資金需求量變弱了，那麼整體股票價格會大幅的下跌，根據流出的多少，它的一個波動，向下下跌的幅度也是不一樣。利率下降的時候，我存到銀行存100塊錢，以往1年有5塊錢的收益，現在只有2%、1%。我只有1塊、2塊的收益，這個錢我放裡面不如放到更好的地方，那麼這個時候資金的流向相反，就不是在向銀行流，而是從銀行向外流，其中資本市場尤其是股票市場往往是極大的受益者。
另外利率的升降會直接導致上市公司融資成本的增加或多少。從這個角度講，利率增加了，那麼我借錢成本也要增高。因為銀行吃的無非就是一個差價，我把資金從這種儲戶當中，從大眾的存儲當中給它一定的低利息，然後我再加一點價，把它再租出去，再放出去，借貸給企業，這樣企業的成本如果加息的話，就會增加它的成本，就不利於它的盈利，因為它的支出多了，所以會影響盈利和股價的水平。
特別是與利率升降相應的金融緊縮與金融擴張的這些政策相匹配的時候，會導致社會投資的減少，或者增加，影響經濟增長速度的慢與快。比如當下我們經濟發展的步伐在減弱，GDP的這種增長速度不及預期，那麼我們在市場已經開始在向外釋放資金，去定點的扶持中小企業，也跟著密切相關。
這個時候股市就是我們一個很好的選擇，也是我們現在在增加股票倉位的一個主要依據之一，也就是說利率的升降會對股市形成長期向上或向下的這種壓力或者向上的動力。股市走勢跟利率密切相關。另外利率作為一種宏觀經濟變量，它調節的社會總需求的大小。錢少了，需要刺激消費了，我就往外釋放一些，釋放寬鬆。當大家都買，錢太多了，物價上漲水平過快了，就要加息，降低通貨膨脹，這些是利率作為一個宏觀經濟重要的變量之一的一個原因。
那麼利率下降反映什麼？貨幣供應量的增加，社會總需求相應擴大，從而增強了投資者對經濟環境趨勢向好的預期。既然認為經濟要好了，這會增加股市多頭的力量，促進股價向上攀升，這是利率作為一個重要宏觀經濟變量，對股市的另外一個關係。還有一點，利率還是投資者折現股票未來收益、評估股票價格的一個重要依據。也就是說當利率水平下降的時候，投資者評估股票價值所用的預期收益水平，也就是說折現率也會隨之下降，那麼股票的價格這時候是必定會上升，這也是利率的作用之一。
這節課就講到這，這節課我們主要講了利率跟股市行情之間的一個關係。如果大家還有什麼問題，歡迎大家在課程下方留言或聯繫我們123博弈學院。下節課我們就要講一下匯率跟股市之間的關係。謝謝大家。
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