核心觀點：
部分尺寸LCDTV面板價格止跌反彈，預計具備一定可持續性從3月份最新價格情況來看，50寸及以下尺寸的LCDTV面板價格出現了明顯的反彈，但55寸及以上的產品價格繼續下跌。我們認為，3月部分尺寸TV面板價格的反彈是2月份止跌後的正常趨勢延伸，我們在前次月報中所分析的主要原因(價格過低導致產能利用率下調、以及後續價格上漲帶來的下游客戶提前備貨效應)仍在繼續發酵。並且，由於三星L8-1產線轉產在即，其內部訂單逐漸流向外部廠商也是短期內造成面板市場價格上行的重要因素。後續來看，本次價格向上週期的高度和持續性主要取決於是否有實質性的產能退出及其規模。
覆盤上一次2016Q2至2017Q2連續5個季度的面板價格景氣週期，若回到2016Q3來看，根據IHSMarkit數據，三星L7-1產線在關閉前的產能(季度數據)佔到全球高世代線面板(G7及以上，包含OLED)理論總產能面積的4.0%，並且在該產線關停之後長達半年期間，全球未出現明顯的新增高世代線產能，以上兩項原因使得全球高世代線面板理論總產能出現罕見的連續兩個季度環比下滑，因此使得該次向上週期具備較強的高度和可持續性。
再來看本次週期所處的情況，2019年韓國兩大面板廠商三星SDC以及LGDisplay都存在產線退出或轉產的可能。以目前最新信息來看，SDC的L8-1LCD產線轉產QD-OLED的規劃較為明確，將於2019Q2末開始轉產，而LGDisplay方面僅有意向但尚無明確的規劃。根據IHSMarkit數據，以2019Q1情況來看，SDC的L8-1產線在轉產前的產能(季度數據)佔到全球LCD高世代線(G7及以上)理論總產能面積的5.6%，若轉產為QD-OLED因為製程轉換導致產能僅為原有LCD產能的1/4左右，因此若考慮L8-1全部進行轉產，短期內造成的產能缺口以及訂單轉移預計也將會對全球LCD的供需情況造成較大影響。
但與2016/17年出現的向上週期不同的是，2019年全球存在較多的新增高世代線產能。根據IHSMarkit數據，若不考慮LGDisplay和SDC可能發生產能變化的產線(即LGDisplay的P7、P8，以及SDC的L8-1和L8-2)，2019年LGDisplay、Sharp、華星光電、惠科、中電熊貓等廠商均有新增的高世代線產能，至2019Q4相比於2019Q1新增的比例(不考慮上述的產能退出情況)將達到8.7%。
短期來看，受益於三星L8-1產線轉產導致的內部訂單外流以及下游客戶對於價格上漲的預期所帶來的提前備貨效應，我們分析認為本次LCDTV面板價格的反彈將具有一定延續性。
從更長維度來看，考慮今年仍有較多新增產能開出，我們認為判斷此次面板價格上行週期的高度和持續性的關鍵在於兩點：(1)韓國廠商產能減少甚至退出的進度以及幅度(尤其是LGDisplay的具體規劃)；(2)其餘面板廠商產能擴張是否會放緩。若以上兩點因素出現利好進展，則本次面板價格反彈也有可能複製2016~2017期間的連續五個季度的超強景氣週期。我們後續將持續關注行業動態變化。
投資建議建議關注國產面板企業京東方A、維信諾（002387）、TCL集團（000100）、深天馬A等；以及上游設備和材料領域的大族激光（002008）、精測電子（300567）(廣發機械聯合覆蓋)、勁拓股份（300400）、萬潤股份（002643）(廣發化工團隊聯合覆蓋)、濮陽惠成（300481）、新綸科技（002341）、三利譜（002876）、東山精密（002384）、鵬鼎控股（002938）、弘信電子（300657）、中穎電子（300327）、阿石創（300706）等。
風險提示行業景氣度下滑的風險；產能快速增加導致行業供需不平衡的風險；新技術滲透不及預期的風險；產品價格快速下滑的風險。
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