4月1日，三一重工發佈2018年年報，作為一家千億市值的A股上市公司，被受關注。
財報顯示，公司在2018年1-12月實現營業收入558.22億元，同比增長45.61%，淨利潤61.16億，同比增長192.33%，經營活動產生的現金流量淨額105.27億元，同比增長22.91%。
一、搶眼的業績
三一重工是一家主營工程機械裝備研發、製造、銷售和服務的公司，也是一家老牌的工程機械裝備的公司，從此營收來看，無論是營收還是利潤都有十分大的漲幅，在淨利潤一方面，表現都十分搶眼。
而從此次財報季的披露來看，從整個行業來說，專用設備行業已披露年報個股的平均營業收入增長率為24.72%，專用設備行業已披露年報個股的平均淨利潤增長率為26.73%，三一重工在此方面，也是大超過行業的平均水平。
經營方面，三一重工的主要收入來源是挖掘機械和混凝土機械，達到了整體營收的67%，國內收入佔據75%左右，國際業務佔據25%左右。
從公司經營層面來說，2018年業績增長主要是受到下游基建需求拉動、環境保護力度加強、設備更新需求增長、人工替代效應等因素的推動，作為工程機械的龍頭企業，三一重工公司主導產品已具備全球競爭力，實現了挖掘機械、混凝土機械、起重機械、樁工機械等全線產品持續強勁增長。
具體來看，2018年，挖掘機械銷售收入192.47億元，同比增長40.8%,國內市場上已連續八年蟬聯銷量冠軍，公司挖掘機已具備世界級品質與競爭力；混凝土機械實現銷售收入169.64億元，同比增長34.64%,穩居全球第一品牌。起重機械銷售收入達93.47億元，同比增長78.26%,市場地位顯著提升；樁工機械銷售收入46.91億元，同比增長61.00%,市場份額持續提升且穩居中國第一品牌；路面機械等設備銷售均實現較快增長，總體市場份額穩步增加。
另一方面，企業經營質量與盈利能力大幅提升，逾期貨款、存貨及成本費用有效管控，資產質量顯著提高，邊際成本的控制也是公司在此報告期內，淨利潤大大提高的原因之一，然後就是在費用的控制方面更有效，期間費用費率為15.02%,較2017年大幅下降5.03個百分點，其中銷售費用率、管理費用率、財務費用率較2017年分別下降2.03、0.93、3.2個百分點，利息支出同比減少13.24%,利息收入同比增加2.7億元。
在資產質量方面，應收賬款週轉天數從上年的174天將至126天，逾期貨款大幅下降、價值銷售逾期率控制在歷史最低水平，存貨週轉率從上年的3.87次提升至4.03次。
二、機構怎麼看？
三一重工作作為行業的龍頭企業，財報出來的前後，也有不少機構也在近期給出了評級。
2019年3月31日，東吳證券股份有限公司發佈研報，上調三一重工F10個股資料評級，評級由“增持”調整為“買入”，並且上調2019年淨利潤至93億，預計公司2019-2021年淨利潤分別為93億、110億、119億，對應PE分別為12、10、9倍，給予“買入”評級。
太平洋證券指出，公司業績持續向上，經營質量為歷史最好水平。各業務線全面開花，行業龍頭地位凸顯。持續推進數字化和國際化戰略，看好公司長期競爭力提升。預計公司2019-2021年淨利潤分別為95.09億、108.66億和119.23億，對應PE分別為11倍、10倍和9倍，維持“買入”評級。
招商證券發佈機械行業2019年4月報稱，4月進入財報季，業績是硬核，今年一季度機械行業相對於經濟表現較強，設備更新平滑了週期波動，也就是說的朱格拉週期，一季度業績最超預期的還是工程機械整機龍頭。
中信證券認為，政策趨向求穩，房地產產業鏈走向復甦，推薦泛地產產業鏈投資組合。三一重工在推薦之列。
中泰預計工程機械行業將復甦持續，軌交裝備行業回暖，龍頭有望取得較好的相對收益。推薦三一重工、恆立液壓、徐工機械;中國中車、中鐵工業，關注：中聯重科、艾迪精密等。
三、需要注意的事
三一重工作為一家工程機械裝備的頭部企業，其業績的增長也可以看做是相關行業的一張晴雨表，業績遞增的確是一件令投資者高興的事。
但是，我們也可以看到，對比2017年的業績，三一重工實現營業收入383.35億元，同比增長64.67%，歸屬於上市公司股東的淨利潤20.92億元，同比增長928.35%；經營活動產生的現金流量淨額85.65億元，同比增長163.57%。
在經營收入中，其主營業務的收入其實是降低的，增速也在顯著下降，並且相比於2017年30%的海外佔比，2018年的佔比是在下降的。
2019年，隨著基建與地產等行業的增長趨穩，三一重工的業績將會處於增長的態勢，但是從庫存來看，三一重工目前也存在著庫存消化的問題，這種增長的幅度能有多大，也將會是市場上的一個疑慮。
閱讀更多 格隆匯 的文章
