在市場投資中，各大類資產的變動關係更值得受到關注。所謂大類資產輪動，其實是從宏觀經濟入手，分析經濟運行的週期及規律，細化分析各經濟週期下資產配置間的關係，洞悉股票、大宗商品、債券和現金之間的關聯性。在2005年，美林證券報告對市場輪動進行了總結，將宏觀經濟運行分為四個階段：衰退、復甦、過熱和滯漲。
在衰退階段，經濟增長停滯，超額的生產能力和下跌的大宗商品價格驅使通脹率更低，企業盈利微弱並且實際收益率下降。中央銀行削減短期利率以刺激經濟回覆到可持續增長路徑，進而導致收益率曲線急劇下行，此時債券是最佳投資選擇。
在復甦階段，舒緩的政策起了作用，GDP增長率恢復加速，並處於潛能之上。然而，通脹率繼續下降，因為空置的生產能力還未耗盡，週期性的生產能力擴充也變得強勁，此時企業盈利大幅上升。債券的收益率仍處於低位，但中央銀行仍保持寬鬆政策。這個階段是股權投資者的“黃金時期”，股票是最佳選擇。
在過熱階段，企業生產能力增長減慢，開始面臨產能約束，通脹抬頭。中央銀行加息以求將經濟拉回到可持續的增長路徑上來，此時的GDP增長率仍會堅定地處於潛能之上。收益率曲線上行並變得平緩，債券的表現非常糟糕。股票的投資回報率取決於強勁的利潤增長與估值評級不斷下降的權衡比較，此時大宗商品是最佳選擇。
在滯脹階段，GDP的增長率降到潛能之下，但通脹率卻繼續上升，產量下滑，企業為了保持盈利而提高產品價格，導致工資價格螺旋上漲。只有等通脹過了頂峰，中央銀行才能有所作為，這就限制了債券市場的回暖步伐。企業的盈利惡化，股票表現非常糟糕，現金是最佳選擇。
通過對美國1954—2014年的債券、股票以及大宗商品市場的收益率進行比較，可以將市場輪動其發展劃分為六個階段：
第一階段，信貸開始放鬆，但由於信心不足，資金主要進入債券市場，股票表現比較差;第二階段，商品見底，經濟預期有所改善，股票資產開始有良好表現;第三階段，每個市場都是牛市;第四階段，債券開始下跌，而股票和商品保持牛市;第五階段，通貨膨脹壓力加大，只有商品市場是牛市;第六階段，信貸緊縮，需求下降，通脹回落，沒有一個市場處於牛市，現金為王。
在進行市場判斷之前，先看一下有關美元週期的分析，目的是以美元變動作為大宗商品市場定價的標準。大宗商品價格與匯率有高度相關性，尤其是美元的匯率變化，主要原因是基本材料生產超過70%都源於以美元計價以外的地區，而大宗商品通常又是以美元來計價交易的，美元的強弱改變生產國和消費國之間的供需關係。
通常，美元走弱往往伴隨著以美元計價的商品價格上漲，這會導致生產商利潤率有所改善。美元不斷走強或者堅挺的時候，大宗商品往往承壓。
因此，首先對美元週期進行劃分。自1970年以來，美聯儲加息週期基本可劃分為四個加息週期、七個次降息週期。
1993—2002年是美國新經濟由盛轉衰的時期，在1993—2000年全球跟隨美元加息經歷了一個溫和而漫長的加息週期;
而到2000年下半年，美聯儲的貨幣政策發生了從1992年以來的逆轉，美元從加息週期逆轉為減息週期，這樣大宗商品價格也同時進入了十來年的高速增長期，同時中國需求的迅猛發展也為大宗商品繁榮提供強力支撐。
期貨市場投機的技術分析
技術分析是指以市場行為為研究對象，以判斷市場趨勢並跟隨趨勢的週期性變化來進行股票、期貨及一切金融衍生品交易決策的方法的總和。技術分析認為市場行為包容消化一切。
技術分析有三個要點：趨勢——市場在如何運行;反轉——頭部還是底部;振盪/混亂/不確定。技術分析還有三個假定條件或前提條件：市場行為包容一切，價格以趨勢方式演變，歷史會重演、但不是簡單重演
總之，期貨交易是一個系統化工程，需要專業知識與經驗的長期積累，所以說期貨交易本身是一個非常專業的市場。而對一般投資者來說，在沒有專業人士的指導下，就會充滿不確定性。
金禪子寄語：師者，傳道受業解惑也!人生最快意的三件事莫過於：棋逢對手，酒逢知己，將遇良才!金禪子致力於期貨投資多年，傳道授業，共享經驗。佛說：遇見就是一種緣分，相信我們的緣分也會由本文開始。我不僅是一位指導老師，也是你生活中值得一交的朋友，成功的路往往很孤獨，期待與你一路同行。
文/金禪子/僅代表個人觀點/不作為投資依據/投資有風險/交易需謹慎
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