來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
4月1日智飛生物公告稱，其子公司智飛綠竹AC-Hib疫苗批准文號有效期於當日到期，而其於2018年11月上報的再註冊申請遲遲未獲審批。因此，4月1日之後，智飛綠竹將不得不暫停這一疫苗的生產。
AC-Hib疫苗全稱為AC群腦膜炎球菌（結合）B型流感嗜血桿菌（結合）聯合疫苗，由於國內僅有智飛綠竹一家公司生產這一產品，其市佔率為100%。
根據GPLP犀牛財經的統計，此疫苗的營收貢獻可以佔到總公司的30%，因此生產資格被取消，對於公司利潤影響重大。
投資者反應劇烈
GPLP犀牛財經觀察到，4月1日停產公告後，4月2日智飛生物早盤開盤大幅低開，隨後封死跌停至收市。
投資者為何對這一藥品暫停生產的消息反應如此劇烈呢？
按210元/針的出廠價計，AC-Hib疫苗的毛利率高達90%，淨利潤率約50%。同時，其銷售額佔公司總營銷的30%左右。按華鑫證券估計，AC-Hib疫苗峰值銷售額可達21億元人民幣，對應公司歸母淨利潤約10億元人民幣。而根據公司數據，2018年度上半年疫苗簽發量餘額280萬支，按年化計則為560萬支。雖然不如券商估計的峰值數額那麼多，但仍然能夠為公司貢獻約6億元的淨利潤。對於2018年度業績預報中公告歸母淨利潤為14.5億元的智飛生物而言，這一產品的重要性不言而喻。
（圖1） AC-Hib疫苗簽發數據
智飛生物在公告暫停生產同時表示，公司目前備足AC-Hib存貨逾600萬支，足夠支持2019年度全年的疫苗銷售，不過這也並未能夠讓投資者打消疑慮。事實上，只要新的批文在一年內下達，公司的利潤就可以幾乎不受影響。但顯然，投資者對這一不確定事件並不抱有太大的信心。
同業挖坑
AC-Hib的批件遲遲未下達，並非是因為質量原因。實際上，GPLP犀牛財經認為，智飛生物當前面臨的停產危機，與大半年前長生生物事件引發的熱點新聞倒也不無關係。
短期內，疫苗行內的上市公司紛紛受到波及，股價也遭遇了一定的下跌。重要的是高俊芳以一己之力，對整個行業造成了極大的惡劣影響，以至於不論是消費者還是投資者都對業內公司抱以前所未有的不信任。可以說，長生生物給所有的同業公司挖了一個大坑。
同時，食藥監局吸取此案的教訓，也加大了對疫苗生產企業的監管和排查力度。除了嚴把質量關外，還對這些公司或有的關係進行了調查。智飛生物之前被曝光的行賄醜聞此時又被翻了舊賬。雖然就可得的信息來看，監管層沒有追加對公司行賄一事的處理，但在風口浪尖上，任何一個汙點都可能為公司招致不必要的打擊。既然智飛生物的停產危機不是由質量原因所致，則必然與其公司本身和所處行業所面臨的不利形勢有所關聯。
智飛生物以後的日子
智飛生物現在面臨什麼情況呢？4月3日晚間，智飛生物發佈的2018年年報顯示，營收、淨利潤分別上漲289.43%、235.75％。
顯然家裡還有餘糧能吃到過年，但當家的壯勞力被帶走了，也不知道什麼時候能回來。反正庫存的存貨也夠支撐一段時間，不至於影響企業正常的生產經營活動。
而這一事件，從監管層的角度考慮，最主要的想法應該是給企業提個醒，洗洗澡治治病，君不見昔年長生生物風光似卿，如今墳頭綠草盈。
GPLP犀牛財經認為，認認真真地做好自己份內的工作，生產質量合格，滿足消費者需求的產品，一步一個腳印地做實業、謀發展才是正道。智飛生物雖然上一年度的經營業績還算令人滿意，但其明顯偏低的是研發，只有0.75億元的研發支出仍然讓人對其發展空間抱以質疑。現在以重要產品暫時停產的方式對其加以警示，不失為一個好的方法。
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