類別：行業研究 機構：上海證券有限責任公司 研究員：洪麟翔 日期：2019-04-04
石化方面,上週原油繼續高位盤整,布油價格仍在65美元以上,OPEC減產及對委內瑞拉制裁落地將繼續形成對油價的支撐,全球經濟衰退預期將會形成一定利空。我們認為油價短期仍將維持震盪。建議繼續關注石化中游低估值龍頭及民營煉化龍頭。
基礎化工方面,MDI、TDI、雙氧水、乙烯等漲幅居前,下游需求正逐步回暖,需求有望得到提振。我們建議關注MDI(萬華化學)等週期類品種及弱週期的高倍甜味劑(金禾實業)、VE(新和成)。新材料領域關注產品滲透率提升的鋁塑膜、珠光材料等細分行業及LED應用板塊(利亞德等),中長線關注綁定客戶較好的鋰電材料企業(當升科技等)。
此外,3月21日,響水天嘉宜化工廠發生爆炸,造成大量人員傷亡,是近年來最大的化工企業生產安全事故,再次給化工企業敲響了警鐘。此次事故發生在蘇北化工園區,涉事企業多次被處罰,並且去年蘇北的兩灌園區也被舉報偷排,多個園區進行停產自查,至今尚未完全復產。此次事故波及染料和農藥行業,短期會對間苯二胺中間體市場供給帶來較大打擊,並且周邊的之江、安諾其、恆利達、聯化等企業也受到較大影響,因此,對分散染料產業鏈供給和部分農藥中間體造成直接影響,建議關注間苯二胺及分散染料龍頭浙江龍盛;從長遠來看,將加速化工企業規範化生產進程,並加強對生產安全隱患排查,同時環保回頭看也將更為嚴格,對農藥、染料及高汙染高危生產行業帶來新一輪檢查風暴,優化行業,長線關注農藥等高汙染行業龍頭及危化品運輸行業龍頭。
化工品漲跌幅情況
上週化工品漲幅居前的有:聚合MDI(9.89%)、純MDI(9.13%)、雙氧水(4.42%)、乙烯(3.73%)、丁基橡膠(3.73%)。
跌幅居前的有:液氯(13.32%)、四氯乙烯(7.14%)、VA(5.97%)、環己酮(5.64%)、粘膠短纖(5.38%)。
A股漲跌幅情況
國際實業、誠志股份、金牛化工、興化股份、新疆天業領漲,漲幅為61.12%、48.48%、33.28%、24.88%、22.91%,橫河模具、華鼎股份、霞客環保、西隴科學、凱美特氣領跌,跌幅為20.76%、13.58%、7.47%、6.08%和5.86%。
關注煤化工及環保受益行業+新材料優質成長股
我們認為PVC、PVA等煤化工細分行業利潤有望進一步改善;高汙染的三氯蔗糖行業有望在2019年格局更加明朗,且弱週期及消費屬性賦予其長期的被關注價值;染料產品價格年後企穩回升,行業集中度仍在提升;農化子行業關注產能擴張及具有成本優勢的龍頭企業。重點關注公司為浙江龍盛、皖維高新、金禾實業。
新材料方面,受益於國產替代加速、產業政策出臺及下游產業轉移,業績確定性較高的子行業具備長期成長的能力。我們建議關注膠粘劑、LED應用、鋰電材料(隔膜、正極、鋁塑膜)、尾氣淨化材料、珠光材料等行業,重點推薦公司為迴天新材、利亞德、當升科技。
風險提示
原油價格出現大幅波動;下游需求不振;化工企業重大安全事故及環保事故。
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