楊昕阿笨

“灰犀牛”，指的是習以為常、大概率出現的風險。A股當下最大的“灰犀牛”大概率出現的風險是什麼？個人認為有兩點：

一、踏空下一次牛市，不是風險甚是風險！

“灰犀牛”雖然指的是大概率出現的風險，而投資者踏空牛市，雖然對資金沒有產生風險，但不是風險甚是風險，因為行情出現了上漲，未來也會面臨著下跌。

2018年股市有明顯的下跌，甚至用“歷史第二熊”形容，全年下跌24.59%。由於震盪下跌的慣性思維，2019年初投資者保持對2019年“現金為王”的觀點。

可是，當春節以後出現大幅上漲，一改“現金為王”的觀點，呈現的則是“猶豫”。

股市的“灰犀牛”風險，可能就是踏空行情“追高”的風險。

A股有著明顯的特徵走勢，個人總結為“大起大落，久盤於底”。而2019年可能就面臨著“踏空”的風險。

從階段上看，A股呈現的走勢為上漲-下跌-相對底部橫盤震盪的走勢。

2005年-2007年A股走出了“歷史大牛市”，階段大幅上漲，牛市；

2008年由於美國“次貸危機”爆發，A股受到波及，呈現的是階段大幅下跌，熊市；

2009年雖然有著“股市大反彈”，但是從階段的角度看，2009年-2013年則為相對底部的橫盤震盪。

當然，發生並不是“一次性”，而是循環往復的發生。

2014年-2015年6月再次進入股市的“牛市”，單邊大幅上漲行情出現；

2015年6月-12月，由於“股災”的發生，A股單邊大幅下跌；

2016年股市有沒有大幅的上漲行情呢？

並沒有。仍舊處於相對底部震盪區間。

既然現在仍舊處於相對底部，而下一階段為單邊大幅上漲的牛市行情，從這個角度看，具有著投資的潛力。

當然，如果沒有認知到股市相對底部潛力，而出現踏空行情，可能就會出現什麼？

出現“追高”，甚至是利用槓桿資金進行“追高”。通常“追高”，更具有風險性。

所以，面對A股的“灰犀牛”，踏空不是風險甚是風險。

二、階段上漲之後的中期回調風險，應當注意。

雖然A股短期出現了大幅上漲，但是，並不代表沒有回調。從現在的角度看，短線風險性很小，中期存在一定的風險，同樣是小心中線“灰犀牛”下跌回調。

1、2019年春節以後的大幅上漲，並沒有出現像樣的回調，僅僅出現了一次短期平臺的調整；

2、短線雖然指數再創新高，但是量能有所縮減；

3、上證指數週線級別MACD指標紅柱開始走平，並且已經出現了22根紅柱，存在一定的概率出現回調；

短線上證指數日線級別MACD出現紅柱第二根，短線沒有問題，仍舊保持樂觀。現在關鍵在於中線，MACD指標開始走平，短線量能不及前高，存在一定的回調風險。

要說“灰犀牛”的話，個人認為大概率中線會有回調，應當注意與規避，特別是日線級別出現MACD綠柱的時候，應謹慎。

總結：現階段的“灰犀牛”風險來自於兩方面：

1、長線可能存在的踏空，進而由於情緒的影響出現“加槓桿”“追高”等投資，存在一定的風險性；

2、中線可能存在一定的回調。

厚金說

目前最大的灰犀牛是擴容。

歷史上，無數次證明了，一邊倒地傾向於擴容，市場是要付出代價的，儘管一再被歷史證明卻一再發生。

而15年以來，伴隨著去槓桿和經濟週期進入下滑週期，期間新股發行積累高達接近一千家。上市公司數量擴容30%帶來的卻是市值損失34萬億，其中，18年損失14萬億。

而19年高層和管理層首要的目標是科創板要落地和大舉推進，這讓人聯想到了18年初的cdr和獨角獸，其中募集的cdr基金，至今下落不明，但是依舊沒有引起管理層和高層的重視。

而科創板目前的上市資源庫已經達到一千家之多，各地推薦候選池裡達到3000-5000家，可以說再來十個板都不夠發的。

而創業板在深交所的表態裡也不甘人後，提出要加快融資的口號。

對三年以來的擴容，目前已經進入解禁高峰，隨之而來的業績下滑和變臉虧損以及股權質押和解禁，壓力在持續熊市和股災中被數被放大其效應。而指數的持續下跌帶來投資者不斷地虧損和離場，由此導致市場流動性逐步收縮，在10月引發了股權質押風險爆發，而其後略有觀望。

如果，按照目前的決策順序，依舊是優先擴容融資，優先新股發行大躍進乃至於一個板的發新股，期間目前存量股市也不甘人後，就會引發今天最大的灰犀牛出現，乃至於是狂犀牛！！！

龍哥fei0598

在金融領域，聽過“黑天鵝”，也聽過“灰犀牛”。“黑天鵝”指的是突發的風險事件，因為天鵝大多是白的，黑天鵝是少數品種，所以黑天鵝比喻小概率的難以預料的事件。此外，“灰犀牛”指的是容易被我們忽視的風險。“黑天鵝”事件我們無法預估，所以，這裡，我專門給大家講講當下A股目前的“灰犀牛”是什麼。

近年來，越來越多A股上市公司質押股份，誇張一點的說法是“無股不押”。在市場維持震盪上漲的趨勢時，股權質押壓根不是問題，不會對市場造成什麼風險。遇到去年那種單邊下跌行情，股權質押風險暴露，若不制止股市繼續下跌，則會引發更大的金融風險，危及實體經濟，所以才會有去年10月下旬的政策救市。股權質押風險就是“灰犀牛”，投資者直到上市公司進行股權質押融資，但低估了潛在的風險，沒發生之前容易被忽視。

政策託底，股權質押風險得到了緩解，目前市場上漲形勢一片大好，投資者滿腦子想的是如何把握機會，前幾個月還在擔憂的股權質押風險已經拋之腦後了。除此之外，A股投資者應該正視的“灰犀牛”是大股東解禁。為什麼呢？

2016年以來，A股發行速度加速，對A股形成較大“抽血”，大擴容之下，儘管“堰塞湖”問題得到解決，但是市場卻“消化不良”。特別是2017年，成功IPO的上市企業數量高達436家，創下了歷史新高。2018年IPO數量大幅減少，滬深股市IPO僅105宗。

然而，這兩年IPO數量加起來也不少。按照證監會的規定，公司上市後原始股東解禁需要1到3年，所以，2016年、2017年、2018年上市的公司，在2019年都有解禁，解禁壓力很大。年初至今，市場被大幅拉起來了，很多上市公司大股東趁機減持股份，這輪行情，我定義為“解套牛”，幫助大股東、產業資本、大小機構解套。

拉昇股票市場，除了緩解股權質押風險，還有就是吸引更多資金進場，來解決龐大的原始股解禁問題，表面是為了迎接科創板的誕生，實際上是貫徹落實防範化解重大風險的任務。

小白讀財經

灰犀牛是指通過累積，形成了一定的風險跡象，是風險發生的大概率事件。在A股市場，尤其是在當下的行情下，最大的灰犀牛就是想當然的認為這裡是牛市。

關於這裡的牛熊分歧，公說公有理，婆說婆有理，即便是爭論上三天三夜，也無法分清對錯和高低。只能是通過市場的驗證，來判決高下。但我個人認為，這裡不具備牛市行情的跡象，依然屬於月級別反彈過程中，而且目前的結構是日線級別的5浪攻擊，5浪攻擊猛烈，但失敗率比較高，這裡短線上，有震盪的個股交易機會，但波段的機會沒有。

而且今天尾盤，早盤漲停的人氣股紛紛開板。形成了大幅的下挫，說明市場的情緒非常不穩定，只要人氣股籌碼出現鬆動，大幅高位調整不可避免，這種戲碼已經上演了多次，也從一個側面印證了當前結構的不穩定性。

所以說對於目前時下的股市行情，最大的灰犀牛，就是盲目的認為這裡會運行牛市結構，眼裡只有上漲，看不見下跌，踏空和飢渴資金甚至無腦買入，不斷的抬升自己的交易風險。

在A股市場，永遠是漲出風險，跌出機會。不管什麼時候都要繃緊這個神經，防止灰犀牛的出現。

小散李大鵬

“灰犀牛”與“黑天鵝”是兩個不同的概念。“灰犀牛事件”是太過於常見以至於人們習以為常的風險，“黑天鵝”則是極其罕見的、出乎人們意料的風險。事實上，“黑天鵝”事件極少發生，投資者不用太在意。而恰巧是擺在眼前的風險，大家不太關注，卻往往引火燒身。

那麼，目前在A股市場上最大的“灰犀牛”有哪幾只呢？第一，股市高槓杆。無論是場內融資，還是場外配資，目前股市又在重複著2015年的景象。現在，監管層已經開始向券商開出場外配資的罰單，以及已經有場外配資賬戶被強行平倉事件發生。一旦監管層叫停場外配資，收緊場內融資，那股市就會出現大跌。

第二，A股質押的問題還是沒有化解。根據去年的統計，全市場質押股數為6444.3億股, 市場質押股數佔總股本10.03%, 市場質押市值為4.54萬億元。截至11月底，A股市場共有3456只個股涉及到股權質押，佔比超過90%，涉及市值4.66萬億，第一大股東的質押融資額約為2.22萬億。

據權威機構測算，當大盤指數下跌至2600點的時候，觸及平倉線的規模大概是3073億。下跌到2550點左右，觸及的平倉規模增加到3270億左右，增幅在6%左右。如果進一步下跌到2350點左右，觸及平倉的規模達到4120億左右，將近63%！顯然，目前A股質押只是被控制了，但是在沒有化解的情況下，一旦股市大跌至前期低點，股權質押就可能是發生最大的一頭“灰犀牛”。

第三，股市的大擴容，從2015年下半年以來，伴隨著去槓桿和經濟週期進入下滑週期，期間新股發行積累高達接近一千家。上市公司數量擴容30%帶來的卻是市值損失34萬億，其中，2018年損失14萬億。也就是說，如果股市未來繼續大肆擴容，甚至頻繁推出像“工業富聯”這樣的巨無霸企業上市，那肯定會對股市產生抽血效應。

第四，科創板的大擴容。科創板目前的上市資源庫已經達到一千家之多，各地推薦候選池裡達到3000-5000家，可以說再來十個板都不夠發的。目前，首批在4月底5月初上市的19家科創板上市公司已經整裝待發，而科創板的推出必定會對A股市場帶來資金分流作用。目前A股市場的平均估值高於港股，未來科創板新上市企業的估值肯定比現在的中小板、創業板市場低。

A股市場未來“黑天鵝”有不少，但是“灰犀牛”也到處都是，只不過是時候未到，沒能集中顯現出來罷了。就我們眼前看到的“灰犀牛”，既有新股大擴容、科創板的資金分流、A股質押風險、場內外配資隱患等。儘管現在股市牛市沖天，勢不可擋，但強弩之下，已經疲態盡顯，必不能長期強勢下去。

不執著財經

我個人覺得A股當下最大的灰犀牛是常態化IPO發行和大股東減持套現。當下最大的灰犀牛是常態化IPO發行和大股東減持套現。

為什麼說常態化IPO發行和大股東減持套現是當下A股最大的灰犀牛呢？

原因如下：

A股市場從2016年初開始，新股發行速度明顯快馬加鞭，IPO數量倍增式發行，直接對於A股大幅抽血。

正因為A股在過去兩三年時間IPO常態化發行，進行對A股持續抽血，直接導致股市缺乏血液;也就是2019年A股行情出現逆轉，尤其是3月份加速發行，從而重新吸引一批新的血液入場，所以A股當下IPO常態發行順其成了最大的灰犀牛。

其實A股當下最大的灰犀牛就是大股東減持套現，這個問題已經成為2019年最大問題，這也是由於過去三四年IPO加速發行和常態化發行引發的後遺症。

2019年A股稍微回暖後，上市公司大股東都開始大幅減持套現;根據當前數據顯示，2019年A股市場已經發布了870份減持計劃、涉及463股，平均每天發佈減持計劃18.13份，這個減持數量要遠比2018年和2017年的減持數據。

根據數據顯示2018年只有458份減持計劃，其中414份已完成或失敗，涉及股票245只。而2019年減持計劃直接翻倍減持，高大870份減持計劃，這些減持計劃給股市帶來影響不小啊。

以上就是我認為A股市場當下最大的灰犀牛是常態化IPO發行和大股東減持套現真正原因。

老金財經

我認為A股當下最大的“灰犀牛”是科創板的上市對A股產生的資金虹吸效應。我們知道，股市的漲跌完全是由資金推動的，當天平向科創板傾斜的時候，資金的流向勢必會受到影響。

首先，科創板的開戶規則，50萬資產門檻和2年證券交易經驗，也就是能玩科創板的，肯定是A股的老股民，雖然資金門檻可能限制了絕大多數散戶，但符合條件的仍然超過300萬戶，更何況50萬門檻也並非難事，所以想進科創板的A股股民還是很多，這部分資金如果移師科創板，必將造成A股大面積失血，而補充流入的新韭菜明顯與流出的老韭菜不在一個數量級上。

其次，科創板的新玩法，上市前5個交易日不設漲跌幅，而後漲跌幅20％，這比A股現有的規則有了更為大膽的嘗試，也頗為刺激，而這種新玩法必當激發更多的資金追逐，誰喜歡刺激呢，首當其衝肯定是賺快錢的遊資，而這部分A股最活躍的資金流出勢必將降低A股題材股的炒作熱度，A股的吸引力也會大大降低。

最後，科創板的企業大部分都是獨角獸，估值動輒上百億，上千億，這個體量真的是個吸金猛獸，承接力必然要靠大的機構，這是資金分流最重要的一環，那個時候，A股的散戶佔比將更高，很難想象，當A股只剩下一幫散戶在這裡玩的時候，還能玩出什麼新花樣？

當然，你會說我有點杞人憂天，但我認為至少短期內是這樣，所以在增量資金不足的情況下，科創板的吸血效應將對A股產生比較大的影響。所以珍惜科創板還沒上市的這段日子吧，至少現在還可以愉快的玩耍。

趨勢線上的音符

“灰犀牛”指的是太過於平常而至於被我們大眾所忽視的大概率風險。現在 A 股市場最大的灰犀牛莫過於短時間內股市大幅度上漲後給大眾留下的“

牛市遠遠沒有來臨

不說別的就看看現在經濟發展的基本面吧，各大互聯網企業都在裁員、縮減編制，滴滴、京東、知乎等眾人皆知的企業都在名錄之上。更不用提由於貿易戰影響，數不清的民營企業慘淡的經營景況了，看看我們上市公司不勝枚舉的業績爆雷，或許經濟發展的情況遠比我們想象中的來的悲觀。

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實體企業尚且步履維艱，經營困頓，股市又何德何能可以屢破階段性新高，節節攀升呢？

股市的此次大幅度反彈雖然在意料之中，但是上漲的高度和尺度卻已經遠遠超出了大部分人的預期，脫離經濟發展基本面的上漲完全就是在“耍流氓”，這樣的市場其實已經早就脫離了“經濟晴雨表”的功能，已經快要逐步淪為完完全全的“賭場”了。。。

股市建立的初衷是為了實現市場資源配置的功能，利用市場給予上市公司定價、融資的屬性。反觀我們現在的市場，業績糟糕的股票價格卻冷不伶仃地漲停，毫無利好的股票也會在板塊輪動的行情中大幅度上漲，這樣的市場更偏向於“猜大小”的賭場，而不是進行投資的資本市場。

市場最大的灰犀牛莫過於：我們已經開始選擇相信，牛市真的已經來了，開始毫無顧忌地在大盤上漲 800 點的時候開始加重倉。很多前期佈局的機構、遊資已經賺取了至少 30% 的收益，他們苦於沒人接盤，只能繼續拉抬股價，直至廣大韭菜都入市接盤，然後開始落下割韭菜的“屠刀”，進行一輪輪的收割，這樣的行為已經在 A 股成立的 30 多年間反反覆覆重複了很多次。

能在股市中保持盈利的永遠只會是一小批人，我們大部分人不過是“陪襯”和“炮灰”，幾十年來都是如此，你又有什麼自信斷言自己是例外呢？

“逆向思維”是股市盈利的法寶，但是大道理誰都能夠說得頭頭是道，真正輪到自己去實際操作的時候卻未必會經受住市場上漲帶來的誘惑，在市場遭遇集中性下跌的時候，我們也未必有膽量去果斷買入。所以，我們還是太年輕，投資的心態手法還是太過於不成熟。

跌出來的是機會，漲出來的是風險。非常淺顯直白的道理，但是很多人就是不願意去相信，等到大幅度虧損了才追悔莫及。

浮雲視界

慘烈的時光即將到來，破新低已經毫無懸念

《質押平倉地雷或將再次引爆》

今天開門黑，上證跌28.61點，最低下探到2456點，離新低2449點僅有7點的差距，明天可能大概率要創出新低。

過去的2018年是悲慘的一年，很多股民朋友好不容易熬過了地獄般的2018，寄希望在2019年能有一波大行情，彌補一些損失，可是我們大A股就是這麼任性，新年第一場雪，就下的全世界變綠，讓人覺得是初春來了。

元旦期間，興業證券計提6億多資產減值，引發市場對券商股的資產減值擔憂。原來高額的股權質押風險在紓困基金的幫助下，讓市場漸漸忘記，但是興業證券這則消息，讓我們聯想到股權質押負面作用不單單是上市公司，還有就是給上市公司放款的券商。

康美藥業收到證監會的關於信息披露不實的立案調查，這基本作實了之前市場傳聞的康美藥業業績做假的事情，今天康美一字跌停開盤，盤中毫無反抗力量。康美的跌停，引發中藥板塊、醫藥電商、生物醫藥板塊集體走弱，濟川藥業、華東醫藥、葵花葯業等下跌幅度不小。醫藥板塊的下探，對指數的下跌貢獻巨大。

隨著降低銀行業利潤，給民營企業減負的呼聲越來越高，銀行板塊從年前最後幾個交易走弱的表現來看，這種趨勢仍會延續新年。工商銀行、建設銀行、

招商銀行、中國平安、中國人壽等金融權重股集體疲軟，上證也在權重股的帶動下，舉步維艱。

大盤的走弱有眾多因素，有大小非解禁、股權質押地雷、有業績爆跌，有中美貿易戰等，但是經過2018年的洗禮，許多的利空已經在逐步的釋放，2019年3月份可能會迎來年內的最低點，3月份有中美貿易戰的確定以及上市公司的年報密集發佈。

今天跌幅排行榜中，大跌的都是莊股形態。在不救市預期下，政策不變預期下，莊股閃崩是常規。沒有信心，他們自己都怕怕了。所以操作上遠離莊股，在政策不變預期下，尊重這些規律。

剛剛過去的2018年，雖然很難，但仍然不敢說已經是最難階段。週末公佈的中國12月官方製造業PMI錄得49.4，而前值是50.0，製造業宏觀經濟數據表現慘淡成為拖累A股和H股聯手下行的一個刺激因素，從數據看，2019年的前三個月恐怕仍然有大幅提升的表現。

而另一個刺激市場下行的因素便是2019年1月的天量解禁壓力，面臨解禁個股近200只，解禁股數量為2019年單月之最，合計解禁市值超2700億元。其中，6股解禁市值超100億元，分別為分眾傳媒、延安必康、協鑫集成、成都銀行、中信銀行和申萬宏源。13只個股解禁股佔總股本比例在50%以上，依次為：南華儀器、康躍科技、延安必康、久遠銀海、華源控股、躍嶺股份、乾景園林、鵬鷂環保、分眾傳媒、匯中股份、大晟文化、井神股份、盛天網絡、協鑫集成。儘管市場不好，但是解禁限售股仍然會有超過90%都有套現的動能，越是弱勢中減持的動能反而越足，所謂“買漲不買跌”就是這個道理。而這，也將成為壓制A股的另一個重要因素。

第三個因素，則是市場對政策的依賴陷入了疲態。始於去年10月19日的救市政策正逐步體現出邊際效益遞減的尷尬，量能的持續萎縮就是一個明證。如果沒有新的更大的利好政策出臺，大盤跌破2449點毫無懸念，恐怕也僅僅是時間早晚問題。依靠市場自然的運行規律，再度靠近2449點，必然有護盤力量出現，以博取政策的利好。一而再、再而三之後，這種希望就會漸漸變為失望，到最後演變為絕望，那市場的破位下殺就會呼嘯而至。不再殺出一波恐慌盤，場外資金也不會輕易選擇入場。

至於破位後的下一支撐，最少也要到2400點下方了，這個時候不到來，你根本就不用太過著急去抄底。順便說一句，即便跌到了2400點下方，也不意味著本輪熊市最終底部的出現，充其量就是一個階段性底部的到來。那時，會引發一段“春季行情”的到來，這個行情可以分為兩段，第一段行情就是春節紅包行情了，後一段就是後話了，這個節奏把握很重要。

回到盤面，今天的陰線已經完全確立了指數將再次下探的技術形態，截止發稿，道瓊斯30期貨跌幅400點，歐洲英法德全線下跌，大宗商品原油有色都在跳水，晚上美股在任性一下，2449這塊遮羞布明天就可能不復存在了，耐心等待恐慌盤釋放，看戲吧……

陽頂天yy

灰犀牛這個概念股民比較陌生，它形容的是在一系列警示信號和跡象之後幾乎必然會出現的大概率事件。

簡單來說，灰犀牛就是你明明知道有事要發生你卻無可奈何。

A股目前的灰犀牛有兩頭，一個是解禁股，第二個是股權質押。解禁股是指限售股過了限售承諾期，可以在二級市場自由買賣的股票。解禁股的持股成本較低，所以一旦可以賣出時有很強的拋售意願會對市場形成一定的衝擊。

一旦上市公司有解禁股到期，從心理上已經造成一定衝擊，往往先跌為敬。可是，大小非按規減持，你又能奈人家何。

其次，股權質押風險也是很令人無奈。市場往上漲，股權質押自然沒什麼問題，可一路下跌的話會形成惡性循環，越跌風險越大。你叫大股東二股東他們不要把股權質押出去是不可能的，你只能盼望股價不跌避免質押的股票被平倉，不然實際控制人都換了不但對公司不是好事，對市場也是一個打擊。

關鍵字: A股 風險 財經