摘要：目前，瑞波幣的二級市場活躍度相對比特幣偏低，價格存在較大被市場高估的風險。未來一段時期，瑞波幣市場需求不如比特幣和恆星幣樂觀，且相對比特幣具有較高的通脹風險。長期來看，瑞波幣價格大概率會在持續震盪之後進一步與比特幣拉開差距。
瑞波幣、恆星幣與比特幣價格走勢（2013年08月初至2019年03月底）
瑞波幣是瑞波網絡的通證，於2012年由金融科技公司瑞波（原名：瑞波實驗室、OpenCoin）發佈，致力於為銀行或支付商提供跨境支付服務。原CTO Jed McCaleb於2013年離開瑞波，自2014年開發恆星開源協議。恆星開源協議也是為銀行或支付商提供跨境支付服務，與瑞波協議存在明顯的競爭關係。2019年04月初，瑞波幣的流通市值為146.88億美元，而恆星幣的流通市值為24.88億美元，分別佔比特幣流通市值的15.92%和2.70%。
2013年08月至2019年03月，瑞波幣的公開市場價格從0.006美元左右上漲至0.32美元左右，期間價格翻了近52倍，而比特幣的公開市場價格從120美元左右上漲至4,000多美元，期間價格翻了30多倍。其中，瑞波幣的最高價格曾達到3.36美元的歷史最高峰（2018年初），之後出現大幅回落，目前跌幅近90%。
過去五年間，瑞波幣ROI高達5421.62%，明顯好於同期比特幣，特別是在2017年的牛市期間，其投資回報率是同期比特幣的21倍。對比瑞波幣和恆星幣過去每年的投資回報率，在2017年和近一年，瑞波幣的平均投資回報率明顯高於同期恆星幣，然而在2015年和2016年，瑞波幣的投資回報率都明顯低於恆星幣。值得注意的是，近三個月，比特幣和恆星幣的投資回報率明顯高於瑞波幣。
瑞波幣、恆星幣和比特幣的投資回報率
未來，瑞波幣的價格走勢如何？下文將從供給、需求和估值三個方面，對比瑞波幣、恆星幣和比特幣的歷史指標，主要從經濟技術層面上給出瑞波幣價格走勢的判斷依據。
一、反映瑞波幣市場供給的兩個關鍵指標：市場供給量和通貨膨脹率。
瑞波幣、恆星幣和比特幣發行曲線（理論值）
與比特幣的發行機制不同，瑞波幣的最大供應量為1,000億枚，且網絡中產生的交易費用會被銷燬（實際消耗很小）。其中，預挖的200億枚（20%）瑞波幣分配給瑞波的三位創始人（Chirs Larsen、Jed McCaleb和Arthur Britto），剩餘800億枚（80%）瑞波幣被公開出售。2017年05月，為了緩解瑞波幣的供應壓力，瑞波公司承諾將550億枚進行加密託管，並限制每月出售10億枚瑞波幣，未出售部分將轉回由第三方託管以備繼續銷售。
目前，瑞波幣的通貨膨脹率維持在3.79%左右，雖略高於比特幣的通貨膨脹率（3.75%），但通貨膨脹率會因瑞波幣每月銷售數量不同而不同，這和恆星幣的銷售模式類似，這會帶來一定的通脹風險。而且，對於瑞波幣，若疊加創始人（高比例的持有數量）拋售風險，進一步增加了通脹風險。預計到2050年，瑞波幣的市場流通量將達到1,000億枚，其年通脹率接近於0%（可能為負），而同期比特幣和恆星幣的年通脹率分別為0.01%和1%。
瑞波幣、恆星幣和比特幣的發行策略及對應通脹率
二、反映瑞波幣市場需求的兩個關鍵指標：鏈上交易數（Transactions）和鏈上活躍地址數（Active Addresses）。鏈網實際交易筆數和活躍地址數的多少可以反映市場需求的強弱。
瑞波幣、恆星幣和比特幣的每日鏈上交易數（2013年04月初至2019年03月底）
來源：CoinMetrics，QKL123
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