什么是成长股？
在很多投资者眼里，价值投资等同于蓝筹白马，估值低，盘子大；成长股与网络、IT等新经济产业紧密相联，估值高，盘子小。
其实，以估值和盘子大小来判别成长与价值本来就是个非常不科学的标准。每个行业都有成长股，成长股中也存在价值投资的机会，关键是是买入高性价比、成长性被市场低估的股票。
景顺长城总经理助理、研究部总监刘彦春看来，成长股具有高投入资本产出、高成长潜力的特征。历史上高回报的公司普遍具有远超平均的投入资本回报水平。要实现这一点，产品的创新、领先的经营模式、卓越的企业家精神不可或缺。
因此，真正的成长股应该具有以下6大标准
- 成长空间：行业销售总额较大且持续增长、公司市场份额持续提升；
- 盈利质量：ROE、净利润增长率持续稳定增长；
- 竞争优势：产业链地位有利、盈利能力强、存在行业壁垒（品牌、渠道、技术、资源等）；
- 管理层：企业核心人物威望高、具有正确的战略眼光、管理团队稳定、执行力强；
- 治理结构：股东和管理层利益一致、管理团队激励充分；
- 估值水平：PE、PB、PEG等相对较低。
满足以上条件的成长股，才是“真成长股”。
当前市场环境中，成长股的价值在哪里？
在新旧经济交替阶段，政策一般会鼓励新兴产业、流动性环境也会更偏宽松，投资者对新经济的期待会提升新兴产业的估值水平，而新经济启动也会反过来极大改善成长股的盈利能力。
目前，我国正处在由“投资导向”向“创新导向”的转型阶段，从政策来看，无论是提高研发费用、促进完善消费体制机制，还是减税降费等等政策，都在改善科创、小微、民企等“真成长”企业的经营环境，再叠加科创板的设立，均预示着新一轮科创周期的开启。
在此背景下，只有具备内生性增长、并可持续性增长的企业，具有良好的治理结构以及核心竞争力，才能真正创造价值。同时，伴随中国经济的转型，该类企业将具有持续增长潜力。
事实上，从历史回报看，过去十年成长股的胜率更高。如下图所示，成长股的代表指数中证500过去10年涨幅达100%，远超同期上证综指36%的涨幅。
未来，随着经济转型深入，具有更优质的生产技术和生产经营模式的成长股优势更为突出。投资成长股，建议关注景顺长城集英成长两年定期开放混合基金，从业16年“老司机”刘彦春掌舵，封闭两年运作，给成长以空间，静候长期回报。
风险提示：本基金是晨星风险评级为中风险（R3）的产品，适合稳健型、积极型及激进型的投资者，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》和《招募说明书》的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。当投资人赎回时，所得或会高于或低于投资人先前所支付的金额。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成新基金业绩表现的保证。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对个人投资者实质性的投资建议或景顺长城最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文件/观点作出的投资行为承担责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。
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