今年北京的春天似乎來的比往年晚一些，前幾天同事還在調侃滿30減15（氣溫從前一天最高30度降到第二天最高只有15度），雖然天氣還是有些寒冷（小挖提醒大家做好保暖切勿感冒喲），但挖優狗的榜單卻熱鬧非凡，隨著市場的上漲，挖優狗首頁行業榜單已經被銀行股霸榜啦！小挖隱約覺得處於價值窪地的銀行股春天就要和北京的春天一起來了呢！（想想都讓人激動啊！）
圖1:挖優狗行業精選榜單排名 資料來源：挖優狗-最佳股票榜-行業精選榜
圖2:挖優狗行業估值情況 資料來源：挖優狗-市場
在銀行系列文上篇《看透銀行股，價值正歸來！》中小挖詳細講述了銀行業務收入來源以及主要關注指標！本文將重點從銀行真實資產質量角度入手，同時以真實資產質量、利差成本水平、非息收入及資產規模、加權資本充足率四大維度來給已公佈年報銀行排名打分，最後得出綜合排名，直觀展示已披露年報銀行的綜合實力！（注：排名過程中未涉及過多的賦權，只參考各分項排名先後，至於各分項重要程度各位銀行“投資達人”都有己見，小挖建議大家可以在本文數據基礎上自行賦權處理喔。）
一、如何觀察銀行真實資產質量？
過去15年我國銀行業不斷髮展，2013年之前屬於利率管制時代，各家以拼規模為主，表內資產膨脹；2013年之後利率開始市場化，各家開始表外信用擴張為主。未來銀行將面臨一個拼質量、拼服務、拼科技、拼安全邊際的時代，只有綜合能力優異的才能不斷擴張。
銀行主要收入來源利息及非利息收入，利息收入主要取決於生息資產規模及淨利差，銀行生息資產大部分為貸款，傳統貸款質量按照五級分類法為：正常、關注、次級、可疑、損失。後三級為常說的不良貸款，不良貸款率是人們普遍關注的銀行壞賬衡量指標。部分銀行在其年報中將關注類資產進一步細分為三類，關注一類、關注二類、關注三類，其主要分類依據是這部分資產也有存在逾期不良的可能：某位客戶平時信譽良好，有穩定工作，但是某次偶然忘記信用卡還款，且逾期時間過長（一般90天），那麼將其納入關注類裡面顯然不太合理，甚至有些銀行將此類情況連關注類都沒放入。
衡量銀行真實資產質量通常採用改善版指標，主要有以下3大標準可供參考：
1.（不良貸款+關注貸款）/總貸款比率。將關注類可能造成的損失全部考慮進去，屬於保守估計，避免了銀行可能隱藏部分不良至關注類裡面；2.（逾期90天以上+重組貸款）/總貸款比率。這是另一個維度對不良資產的劃分，逾期90天以上貸款通常可以視為壞賬呆帳重要來源，重組貸款主要是由於借款人財務狀況惡化、無力還款而對借款合同做出調整的貸款，具體重組措施主要有：貸款展期、借新還舊、減息免罰息、減免部分本金、債轉股、追加擔保品等，理論上而言這部分資產界定為壞賬的準確度最高。3.不良貸款撥備覆蓋率。實際上很多銀行的損失撥備覆蓋較高，遠高於100%，其中暗含著對實際不良的估計。從這個指標維度也可以看出不同銀行的邊際損失承受能力，使用時結合前兩個指標觀察較好。為了更加準確反映銀行資產質量情況，我們採用（逾期90天以上+重組貸款）/總貸款比率，即逾期重組率作為真實反映，來進行相應的排名，下表及圖展示的是已公佈2018年年報的銀行逾期重組率情況及排名：
表1: 2018年底銀行不良率、逾期率及逾期重組率情況及排名。
圖3銀行不良率、逾期率及逾期重組率情況 數據來源：上市銀行年報
二、淨利差意味著什麼？
淨利差是指平均生息資產收益率與平均計息負債成本率之差。淨利差是衡量商業銀行淨利息收入水平最常用的標準，但淨利差高可能會給銀行資產質量帶來一定的風險。例如A銀行吸收存款利率成本較低，為了獲得2.44%的利差，其需要貸款的利率也相對較低，這樣可以規避較高利率貸款所帶來的風險；而B銀行吸收存款利率較高，為了獲得同樣較高的利差，其需要貸款的利率也會相對較高，進而可能導致其為了獲得這部分貸款資產而降低放款條件，最終帶來了風險的提高。
一般而言活期存款佔比可以作為銀行吸收資金成本的衡量尺度。活期存款相對定期存款而言利率較低，定期存款以對公存款居多，只有相對較高的利率才能吸引政府、機關、事業單位等。因此我們綜合銀行淨利差及活期存款佔比來綜合分析銀行利差成本水平。
下表及圖展示的是已公佈2018年年報的銀行淨利差情況、活期存款佔比及綜合排名：
表2: 2018年底銀行淨利差、活期存款佔比情況及排名
圖4:銀行淨利差、活期存款佔比情況及排名 數據來源：上市銀行年報
三、非息收入情況，未來銀行拓展疆土方向？
銀行系列文上一文《看透銀行股，價值正歸來！》我們講到了銀行中收收入情況，分別從兩大維度來衡量銀行中收業務開展情況，分別是中收收入佔比和中收收入總資產比。這兩大維度可以清晰看到不同銀行非息業務開展差距，中收收入代表銀行多元化經營的程度。中收收入/營業收入表明了銀行的收入結構，一般而言，中收收入佔比高意味著銀行多元化程度高，另一方面利息收入減弱也可能造成中收收入佔比被動增高。中收業務/總資產（類似ROA概念）指標剔除了資產規模和利息擾動，可以橫向對比中收業務的規模效率。
中收收入佔比並非絕對越高越好，目前我國中收收入結構構成和國外對比有一定差異，在觀察同時應當考慮銀行的整體規模情況，整體規模較大的銀行日後開展業務的潛力也相對較大。為了更為準確刻畫規模、非息收入綜合情況，我們採取區間賦值法，具體賦值原則如下表所示：
表3:資產規模、非息收入佔比賦值情況
圍繞上述原則，我們對銀行非息收入、資產狀況賦值並進行綜合排名，得出已公佈年報銀行這部分能力綜合排名如下表及圖所示：
表4: 2018年底銀行非息收入、資產狀況及排名
圖5:銀行銀行非息收入、資產狀況 數據來源：上市銀行年報
四、資本充足率，銀行開疆闢土的基礎！
資本充足有利於未來的擴張，業務開展，隨著巴塞爾協議不斷修訂和改進，風險加權資產衡量將更為謹慎，只有充足的核心資本充足率才能應對機遇和挑戰。從核心一級充足率、一級充足率、資本充足率三大維度綜合考慮，最終得到已公佈年報銀行資本排名狀況。
下表及圖展示的是已公佈2018年年報的銀行資本充足率情況及排名：
表5:2018年底銀行資本充足率情況及排名
圖6:銀行加權資本充足率情況及排名 數據來源：上市銀行年報
五、已公佈年報銀行綜合排名
根據上述主要4大維度，按照真實資產質量、利差成本水平、非息收入及資產規模、加權資本充足率指標我們將各銀行4項排名簡單加總（這裡不涉及複雜賦權，只進行“簡單粗暴”排名彙總），得出綜合排名順序，排名越靠前說明銀行在各個維度上表現較為均衡，具備優異的綜合能力，大概率能在未來競爭中獲得一定優勢，排名表如下所示（江陰銀行缺少重組貸款相關數據，最終排名NA顯示），可以看出：
1.大型國有銀行在競爭中享受一定規模優勢，且核心資本率較為重要，仍然是基本面較為紮實的銀行。
2.招行一如既往的優秀，綜合排名第三，躋身四大行前列中。
3.部分地方性銀行同樣表現優異，典型如寧波銀行，長沙銀行等。
4.排名居後的銀行各方面指標均和頭部銀行有一定差距，代表有民生、平安銀行、鄭州銀行，其真實資產質量影響了最終的綜合表現。
表5: 2018年底四大維度銀行基本情況及排名
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