1、3月金融數據顯著超市場預期。
3月社會融資規模2.86萬億元，顯著高於去年同期1.58萬億元的水平。此前數家機構預測3月社融規模在2-2.2萬億元，因此社融數據明顯超出市場預期。3月新增人民幣貸款1.69萬億元，顯著高於去年同期1.12萬億元的水平，而金融機構的預期在1.3萬億元左右，因此新增信貸數據同樣超預期。機構對M1、M2的預期為增速較2月小幅改善，3月M1、M2增速較2月提升2.6和0.6個百分點，亦顯著好轉且超市場預期。
2、經濟回暖得到驗證，基建、地產產業鏈與製造業全面復甦。
經濟需求顯著復甦。3月金融數據顯著改善驗證實體經濟復甦。從結構上看，3月新增中長期貸款同比增長32%，增速較1-2月顯著提升，因此實體經濟需求顯著復甦。M2與M1剪刀差較2月顯著收窄2個百分點，也表明企業投資活力明顯提升。
結構上看，基建產業鏈顯著回暖，製造業、房地產產業鏈同樣復甦。2月基建投資增速較上年12月提高0.5個百分點，1-3月地方政府專項債發行5391億元，城投債淨融資3887億元，均同比顯著提高。3月出口同比增長14.2%，貿易順差創同期歷史新高，表明外需較好。結合此前公佈的住宅竣工面積、製造業PMI數據看，基建、房地產產業鏈、製造業均出現復甦。
3月金融數據超預期不影響降準預期。近期銀行間市場利率有所抬升，需求復甦加大資金需求，且目前處於經濟復甦初期，貨幣政策轉向可能性較小。考慮到4月長期流動性缺口約1萬億元左右，因此4月降準可能性仍較大。
3、A股有望走向盈利支撐邏輯。
市場有望延續向上格局。金融數據公佈正值港股集合競價，恆生指數和國企指數收盤集合競價分別上漲0.31%和0.35%，表明市場對金融數據反映正面。中美同意設立貿易協議執行辦公室，表明貿易談判出現較好進展。一季報預告顯示創業板19Q1淨利潤增速中位數為15%，較18Q4提升10個百分點，一季度上市公司盈利有望超預期。
4、建議關注銀行、石化、機械、建築、汽車行業。銀行：信貸需求改善，淨息差繼續回升；石化：伊朗石油豁免即將到期，油價迎來重大催化，三大國有石油公司計劃2019年勘探資本開支預計同比增長21%；機械：3月挖機開工小時數同比大幅轉正至6.5%，前兩月挖機銷量增速40%，PMI、出口與金融數據超預期；建築：4月將舉行第二屆一帶一路峰會，峰會前後往往有大單簽訂，基建需求強勁復甦；汽車：上海率先啟動汽車“以舊換新”，響應國務院刺激消費文件號召；1-3月我國汽車銷量同比下降11.3%，降幅較1-2月收窄3.6個百分點，行業需求改善。
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