3月新增社融高達2.86萬億元，創歷年3月曆史新高，明顯超市場預期。
週末最引人注目的數據無疑是“天量”社融？從“社融底”到“經濟底”過程中，哪些板塊可能更加受益？
廣發證券認為，“寬信用”預期下，市場對於“經濟底”的分歧已經不大。3月份“天量”社融再次夯實“社融底”。從總量和結構來看，社融數據均超出市場預期，考慮到財政“前移”、減稅降費等因素，“經濟底”或來得比預期更早。“社融底”信號最初被確認後，由風險偏好驅動的估值擴張是短期內的核心邏輯，A股“反應更劇烈”。但在“社融底”向“經濟底”的傳遞過程中，基本面受益的確定性是主導板塊表現的重要因素。
銀行股、保險股
天風證券認為，3月份金融數據從總量到結構均超市場預期，判斷基於風險偏好提升帶來的券商基本面改善有望持續超預期。3月份金融數據從總量到結構均超市場預期，判斷基於風險偏好提升帶來的券商基本面改善有望持續超預期。科創板穩步推進，龍頭券商項目儲備優勢明顯。截至4月12日，科創板待審企業72家，其中已受理40家，已問詢32家。按保薦機構劃分，中信建投（12.5家）、中信證券（9家）、華泰聯合（6.5家）中金公司（6家）名列前茅。
對於保險股而言，天風證券認為，利率預期持續改善，截至4月12日，10年期國債收益率為3.33%，較上週繼續上升6.55bps，3月社融數據大超預期，社融增速拐點進一步明確，且CPI和PPI雙雙回升，或將成為長端利率向上的支撐。截至4月12日，平安、國壽、太保、新華的2019年PEV分別為1.22、0.90、0.80、0.87倍，PAAV（反映了利率預期）分別為1.05、1.10、0.89、0.87倍，估值向上提升空間較大。
多元金融方面，根據用益信託網數據，3月新成立集合信託規模達1948億元，環比+98%，同比+74%。從投資領域看房地產、基礎產業是主要方向，佔比分別為38%、27%，房地產+基建領域的高增長將驅動集合信託規模超預期回升。信託標的首推中航資本：信託與租賃業務規模均在增長，軍工投資貢獻業績增量。租賃標的推薦江蘇租賃。建議關注低估值央企金控平臺：五礦資本、國投資本。
環保PPP板塊
民生證券認為，3月社融數據超預期，把握低估值環保PPP板塊投資機會。板塊估值足夠低，年初以來領軍個股僅上漲20%，跑輸指數，目前PB多位於近五年5%的分位數以下。3月PPP落地數據有望超預期。根據爬取的3月財政部PPP中心項目庫數據，3月有9600億項目落地，其中廣義環保項目落地額同比增長85%，終結此前持續下滑的趨勢。 碧水源、北控水務等領軍企業本輪表現優異，單月落地項目總額佔到2018年營收的30%以上，推薦碧水源、國禎環保、東珠生態，建議關注嶺南股份和鐵漢生態。
有色
國泰君安認為，三月份社融數據大超預期。3月新增社融2.86萬億元，M1/M2增速分別回升至4.6%/8.6%，中國經濟回暖正在從預期走向現實，2018全年壓制基本金屬價格的因素已經消失，看好基本金屬價格未來持續上漲，以及板塊估值的持續修復。建議關注雲鋁股份，中國鋁業，神火股份，紫金礦業。
營銷板塊
中泰證券認為，國內一季度經濟數據持續超預期，寬信用政策不斷加碼。隨著市場對於宏觀經濟預期不斷改善，廣告營銷行業作為經濟後周期，預期改善有望受益，帶來板塊風險偏好提升和估值修復預期。同時，抖音、公眾號等自媒體對於營銷需求不斷增長，驅動廣告代理平臺高速發展，預計數字營銷行業市場規模全年增速25%+。此外，4月3日國務院常務會議決定7月1日起最高減半徵收文化事業建設費。根據估算，該費用減半後對廣告公司今年業績將帶來不同程度的提升。重點推薦數字營銷龍頭華揚聯眾、藍色光標、科達股份，持續關注樓宇廣告龍頭分眾傳媒。
建材
海通證券認為，社融數據持續改善，預計開工類建材需求依然旺盛，其們預計以基建需求為主導的北方地區水泥需求改善幅度更大。同時認為目前地產鏈節奏處於由新開工向施工環節傳導過程中，後續實際竣工增速有望回升，因此離竣工端較近的建材品種如玻璃、石膏板需求有望率先受益。此外竣工增速若持續回升也有望拉動裝飾建材如水管、家裝防水、家裝塗料等需求。
機械
海通證券認為，機械設備的金融屬性較強，社會融資向一二線地產、基建和製造業全面投放，對於工程機械、製造業裝備等需求景氣度均有較好的支撐。3月社融超預期或將提升工程機械（包括重卡產業鏈）關注度。根據工程機械協會，3月挖機銷售44278臺，同比增長16%，1Q19挖機合計銷售74779臺，同比增長25%。若融資環節繼續改善，4月挖機銷量或依舊維持雙位數增長。建議關注：三一重工、恆立液壓、徐工機械、中聯重科、柳工、建設機械等，以及重卡產業鏈的濰柴動力、中國重汽等。
煤炭
中信證券認為，歷史數據顯示，M1與M2的同比增速之差領先中週期煤價變動，也可很好的解釋煤炭板塊超額收益，社融規模的持續擴張或帶動M1增速的加快，或在中期帶動煤價上漲，加之目前供需預期的雙向修正利好煤價預期改善，且板塊估值水平接近歷史底部，板塊近期表現有望持續活躍。板塊估值仍處於低位，板塊估值處於歷史5%分位以下，有20%的公司估值仍處於“破淨”狀態。板塊估值修復帶動的反彈還在繼續，推薦低P/E、低P/B、業績增長相對確定的陝西煤業、露天煤業、平煤股份、盤江股份、中煤能源（H股）、蘭花科創等。
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