本文來自【浙商農業】原文標題《全市場首家底部推糖，邏輯正在逐步兌現，繼續重點推薦中糧糖業、*ST南糖》
全球三大主產國糖產量超預期下滑，糖價或迎反轉：預計2018/19榨季巴西、印度、泰國糖產量分別下滑26.5%、3.1%、2.7%，2018/19榨季供給過剩預期已收窄至64萬噸。出口方面，巴西2018/19榨季累計出口量同減27.7%，降幅大於國內產量，印度因糖價低迷，完成出口配額意願不強，進一步收縮供給。目前巴西乙醇需求強勁，2019/20榨季糖廠或維持較高乙醇用蔗比，預計2019/20榨季全球糖產量繼續下滑，供給缺口或達200萬噸，2019年全球糖市將迎來週期反轉，目前糖價已進入上漲通道；
成本支撐及內外聯動或助內糖價格上漲：新榨季國內甘蔗開花使出糖率下滑，預計2019/20榨季中國食糖產量下滑，按廣西最新公佈的甘蔗收購價計算，預計噸糖完全成本在5500元以上，在國內減產、成本支撐及外糖聯動的多重作用下，預計內糖價格亦將上漲。庫存方面，廣西工業庫存同減12.6%，供需格局進一步改善。且隨著廣西甘蔗收購價逐步市場化，種植面積或減少。我們判斷，2019年將是內外糖價同時開啟新一輪上漲週期的轉折點；
自產糖業務為公司業績提供向上彈性：*ST南糖、中糧糖業國內製糖產能分別為80萬噸、60萬噸，中糧糖業海外製糖產能30萬噸，在糖價反轉預期來臨，糖價開啟趨勢性上漲背景下，製糖產能利用率有望提高，為公司提供向上的業績彈性，糖價與公司股價將形成共振，持續重點推薦。
*風險提示：股市有風險，入市需謹慎
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