本文来自【浙商农业】原文标题《全市场首家底部推糖，逻辑正在逐步兑现，继续重点推荐中粮糖业、*ST南糖》
全球三大主产国糖产量超预期下滑，糖价或迎反转：预计2018/19榨季巴西、印度、泰国糖产量分别下滑26.5%、3.1%、2.7%，2018/19榨季供给过剩预期已收窄至64万吨。出口方面，巴西2018/19榨季累计出口量同减27.7%，降幅大于国内产量，印度因糖价低迷，完成出口配额意愿不强，进一步收缩供给。目前巴西乙醇需求强劲，2019/20榨季糖厂或维持较高乙醇用蔗比，预计2019/20榨季全球糖产量继续下滑，供给缺口或达200万吨，2019年全球糖市将迎来周期反转，目前糖价已进入上涨通道；
成本支撑及内外联动或助内糖价格上涨：新榨季国内甘蔗开花使出糖率下滑，预计2019/20榨季中国食糖产量下滑，按广西最新公布的甘蔗收购价计算，预计吨糖完全成本在5500元以上，在国内减产、成本支撑及外糖联动的多重作用下，预计内糖价格亦将上涨。库存方面，广西工业库存同减12.6%，供需格局进一步改善。且随着广西甘蔗收购价逐步市场化，种植面积或减少。我们判断，2019年将是内外糖价同时开启新一轮上涨周期的转折点；
自产糖业务为公司业绩提供向上弹性：*ST南糖、中粮糖业国内制糖产能分别为80万吨、60万吨，中粮糖业海外制糖产能30万吨，在糖价反转预期来临，糖价开启趋势性上涨背景下，制糖产能利用率有望提高，为公司提供向上的业绩弹性，糖价与公司股价将形成共振，持续重点推荐。
*风险提示：股市有风险，入市需谨慎
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