3月份以來，5G處於滯漲狀態。主要原因是經過半反覆熱炒，預期已經充分消化。 現在設備商5G商用合同進展快速。尤其是國外的進展超預期，將倒閉國內商用提速，對5G構成新的利好。需要跟蹤出貨量數據。 另外一條線是新發掘出來的5G標的。
1、國外5G進度：發展超預期，將會倒逼國內5G商用提速
據新華社， 4月12日，美國總統特朗普表示，美國為了在5G領域保持領導地位， 將釋放更多無線頻譜並簡化通信設施建設許可；據通信世界網，近期日本正式分 配5G頻譜，計劃2020年開啟5G商用。
韓國5G基站出貨超預期。據光通訊網，三星已經為韓國的三家運營商提供了超過 5.3萬個5G無線基站，去年12月以來韓國5G已經開始商用。
2、國內5G進度：運營商在固定資產投資、天線招標方面進展超預期，上游零部件企業5G訂單能見度提高
5G研發和基建投資增速超預期。據國新網，通信企業一季度固定資產投資同比增長39.5%。
上游零部件企業5G訂單能見度提高。據C114網，中國移動公佈了19-20年5G基 站天線集採中標結果，八家企業入圍，報價合計約44.237億元。
3、華為：5G商用合同進展快速
截止4月16日，華為獲得40個5G商用合同，進展超預期；德國表示5G建設不會把 華為排除在外。
華為預計2025年全球將有650萬5G基站、28億用戶（覆蓋58%的人口），達到5 億用戶3G用了10年、4G用了5年，華為預計5G需要3年。
4、5G應用場景拓展
1）5G換機潮
5G智能手機密集發佈。5G商用部署有望加速推進，下半年5G換機將開始。
IDC預計2020年全球5G智能手機出貨將達到1.17億部。2020-2021年將是5G手 機換機高峰期。
2）NB-IoT終端上市數量快速上升
據中國信通院報告，19Q1 NB-IoT終端上市新產品58款，2018年以來，NB-IoT 終端數量累計達到190款左右，其中煙感報警器數量佔比居多。
5、當前階段5G投資主線
1）5G基站數量有望翻倍。5G傳輸速率是4G的10-100倍左右，覆蓋範圍小，基站數 量將變多。據聯茂的數據，4G時代宏基站需要328萬個，小基站需要475萬個； 5G時代，中低頻宏基站增加到475個，高頻段小基站有望增加至950萬個。
2）天線數量激增驅動PCB量價齊升。5G時代，MIMO和毫米波傳輸技術將使得天線 數量從十幾根增長到上百根，5G基站相對4G數量多、密度大、頻段多，將大幅提 昇天線振子、PCB、電磁屏蔽材料、導熱材料等需求，利好不通信設備廠商合作 緊密的上游材料不器件廠商。
單基站天線數量增加、基站數量提升將驅動PCB用量 提升，進而帶動上游覆銅板用量增長；5G高頻率傳輸特性、基材工藝複雜度上升 將導致高頻高速覆銅板單價上升。
總結：
由於5G在芯片、智能手機、通信基站設備等方面的發展速度遠超 4G/3G，5G基建和商用進度將比4G、3G更快，隨著5G網絡率先在人口密度 高的發達地區部署，5G基站規模建設將帶動上游PCB、高頻覆銅板、電磁屏 蔽材料密集出貨。
重點推薦：
PCB，深南電路；
高頻高速覆銅板，華正新材；
電磁屏蔽不導熱材料，飛榮達
參考研報：20190418-民生證券-通信行業：5G進展超預期，利好上游產業鏈
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