4月19日，百隆东方发布《关于开展棉花期货业务》公告称，公司将使用自有资金开展棉花期货业务，棉花期货交易持仓不超过10万吨，交易量（包括建仓、平仓、交割）全年累计不超过20万吨，交易保证金不超过1亿元人民币。可是如果公司以套期保值的名义，使用上述资金进行期货投机，那么结果可能并不美妙。
近年来全球棉花供应趋紧，国储棉库存逐步下降，预计未来境内外棉花市场的价格波动将会比较大。为稳定棉花供给，百隆东方股份有限公司（证券简称：百隆东方，证券代码：601339）将棉花期货市场采购作为公司原材料现货采购的重要补充，同时为平抑原材料棉花的采购价格，积极开展棉花期货业务，对棉花原材料进行套期保值。可是这上亿的保证金和公司曾经的巨额亏损记录让人不免怀疑，公司的期货交易或是披着“套保”外衣的投机行为。
据公开信息显示，百隆东方是一家集研发、生产、销售色纺纱于一体的外商投资股份制企业。近年来，公司根据国内外产能布局情况，形成了国内以购买国产棉、进口棉为主，并适时以期货棉作为棉花现货市场采购的补充。其中，公司下属的越南工厂采取以采购国际市场棉花为主的棉花采购模式。
对于百隆东方而言，参与期货市场套期保值来防御原材料成本波动的风险无可厚非，但百隆东方真的是纯粹的在做套期保值吗？2018年度，百隆东方很可能就打着套期保值的名号进行了棉花期货投机、套利，然而最终却吃了大亏。
据百隆东方2018年年报披露，当期归属于上市公司的净利润为4.38亿元，比上年减少了10.30%。2018年前三季度，百隆东方分别实现了8781.16万元、23818.44万元、13920.00万元的净利润，然而第四季度的净利润突然由正转负变为-2767.03万元,净利润的骤减或许很大程度上要归结于投资期货业务的失败。
据百隆东方于2019年1月3日发布的公告称，截至2018年12月31日，公司棉花期货持仓合约形成浮亏合计7108.74万元，对公司业绩产生较大影响。
从理论上来看，套期保值的作用主要是在现期和远期之间建立一种风险对冲机制，使得棉花商品价格变动风险有效降低。由于百隆东方参与棉花交易的目的并非投机、套利，按理说，在完全套保的情况下，棉花价格变动的风险敞口很小，即使因为期、现货基差变动可能导致损失，但是相对被套期保值的原材料总金额而言，损失仍然微乎其微。然而百隆东方在2018年度却形成了七千多万元的巨额亏损，其参与期货交易投机的可能性不小。
尽管此次百隆东方保证“棉花期货交易持仓不超过10万吨，交易量全年累计不超过20万吨，交易保证金不超过1亿元人民币”，然而，如果公司试图参与期货投机，即使交易保证金上限仅为1亿元，但是按该品种合约规定，其理论上的最大损失却可能高达20亿元，对于2018年净利润仅为4.38亿元的百隆东方而言，或将成为不可承受之重。
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