2019年04月26日，歐菲光（002456）公佈2018年度財務報告和2019年一季度季報，並附上了一份年度業績快報修正公告，將公司在今年1月份《2018年度業績快報》中提到的淨利潤18.39億，同比增長123.64%，調整成了淨利潤-5.19億元，同比下降163.10%。
對於這個變故和解釋，眾多投資者紛紛表示無法接受：“這個應該提前修正預告，而且一季度預虧那麼多必須提前預告的”、“就這樣？明顯和大資金一起欺騙散戶接盤，還需要問嗎，不是違規了嗎？”、“我是依據業績快報買入該股的，可以起訴索賠嗎？”……
市場一片譁然，開盤即無量跌停。截止收盤，還有31億的賣單，把股價牢牢地封死在跌停板上！
為何虧損？
根據《關於 2018 年度經審計業績與業績快報差異說明 暨董事會致歉公告》中的說明：基於謹慎性原則，公司及下屬子公司對 2018 年末存在可能發生減值跡象的資產進行了全面清查和資產減值測試，其中與存貨相關的跌價準備計提和成本結轉合計
243,676.72 萬元，評估應收賬款回收的可能性，計提壞賬準備 7,510.21 萬元，導致報告期內實際淨利潤與預告的淨利潤產生差異。不過，存貨計提減值準備是對於存貨的減值情況預先計提損失準備金，然後根據存貨的實際處理情況，原價銷售，減價銷售或者報廢處理後的金額再核算，根據實際損失超過準備金，等於準備金和小於準備金的三種情況，分別進行再提取減值，衝平減值，或再轉回。其中第一種和第三種情況分別會減少或者增加後期利潤。
所以，實際的減值損失還有待後續確認！但是，由於減值準備計提金額高達25.11億，即使後續出現最樂觀的情況：實際損失小於準備金，轉回一部分金額，仍然會對業績造成巨大的影響！
同時，2019年一季度也計提了2.27億的減值準備，使得一季度的淨利潤為-2.57億。
不過即使不考慮2.27億的資產減值準備，還是虧損幾千萬，這是為何？
主要原因是：一季度的毛利率僅為8.23%，而去年同期為15.15%。通過追溯歷史，發現歐菲光的毛利率一般都在11%以上，為何今年一季度的毛利率會如此之低？產品降價or生產成本增加？
一季度的營業收入同比增長40.98%，不過營業成本增加更快，達到53.4%，造成了毛利率的大幅下滑。具體營業成本為何增長這麼快，由於一季報披露的信息有限，無法得出具體原因！等待後續更多信息披露後，或許可以找到答案！
特別提醒一下：2018年度報告中的會計師事務所是信永中和，但是根據2018年4月20日《關於續聘會計師事務所的公告》，續聘原會計師事務所：大華會計師事務所（特殊普通合夥），為公司2018年度財務審計機構，聘期為一年。但是2018年9月26日，就更換為信永中和會計師事務所。
為何發佈續聘公告才5個月，就更換會計師事務所？雖然無法得知具體原因，但突然更換會計師事務所，通常是一個危險的信號，需要重點關注！
頻繁的業績修正
為何突然計提鉅額減值準備？為何在2019年01月的業績快報中沒有考慮到可能的資產減值？
公司年報給出的理由：公司在編制財務報告時，未能對生產成本結轉和存貨減值損失的計提進行充分關注，導致2018年業績預告與審計後的利潤出現嚴重偏差，主要表現為：
1）歐菲光公司在業績預告時未能充分識別存貨存在減值的跡象，在估計存貨可變現淨值時出現嚴重偏差，未能足額計提資產減值損失；
2）歐菲光公司的成本核算系統處於不斷升級過程中，致使部分生產成本結轉不準確。
業績大變臉，無量跌停，不知道後續還有幾個跌停，很多投資者套死，但歐菲光無需承擔任何責任。
由於上圖中簡短的幾句話，股價大跌給投資者造成的損失，和上市公司就沒有任何關係了！
無獨有偶，2017年度歐菲光的同樣也進行了業績的修正，幅度也不小！
1）2018 年 1 月 30 日《2017 年度業績預告修正公告》，歐菲科技股份有限公司（以下簡稱“公司”）於 2017 年 10 月 24 日披露的 《2017 年度第三季報告》中預計：公司 2017 年度歸屬於上市公司股東的淨利潤 為 129,000 萬元至 158,000 萬元，較去年同期增幅為 80%-120%。
修正後的業績為：歸屬於上市公司股東的淨利潤，比上年同期增長：40%—60%，盈利：100,000 萬元—115,000 萬元。
2）2018 年 5 月 31 日《2017年度經審計業績與業績快報存在差異 暨董事會致歉公告》，歸屬於上市公司股東的淨利潤由業績快報中的102,822.88萬元變為82,252.14萬元。
原因是：在 2017 年度報告中，公司誤將控股股東業績承諾補償金額確認了營業外收 入 220,233,953.14 元
由最初的129,000 萬元至 158,000 萬元變為最後的82,252.14萬元，幅度很大！但是公司同樣不用負擔任何責任！
為何最初給出一個漂亮的業績預告，最後卻大幅縮水，甚至2018年度由歸屬於上市公司股東的淨利潤18億變為虧損5個億？
對於在有一定經驗的投資者來說，應該都知道這裡面的原因，這裡就不說了！對於有這種情況的公司，投資者一定要慎之又慎！
是不是好生意？
歐菲光是國內光學光電領域領軍企業，與舜宇光學、立訊精密齊名！
主營業務是：智能手機和智能汽車業務，主要產品包括微攝像頭模組、觸摸屏和觸控顯示全貼合模組、指紋識別模組和智能汽車電子產品。
主要客戶：華為、蘋果和小米，為它們提供智能手機攝像頭和觸摸屏，98%的業務收入來自於這兩種產品。
低毛利率和低淨利率。2018年度。公司實現營業收入430.43億元，同比增長27.38%，綜合毛利率為12.32%，近五年的毛利率和淨利率在12%和3%左右。2019年一季度毛利率更是下降到8.23%
低毛利率的缺陷在於抗風險能力差，一旦行業不景氣或產品競爭力下降，利潤容易大幅下降！
高負債率。縱觀各年，公司的資產負債率都在70%附近，每年財務費用高企。由於智能手機行業技術和產品更新很快，歐菲光需要不斷投入鉅額資金興建新的廠房、購置新的設備。
但是通過業務經營產生的淨現金流卻很少（見下圖），不得不通過大量借債維持運營，2018年有息負債為130.45億。
顯然，公司的業務屬於典型的製造業，非常辛苦且風險高，但是利潤卻很薄！
2018轉型元年。根據國際數據公司IDC發佈的報告，2018年中國智能手機總出貨量為3.98億臺，同比下降10.5%。國內智能手機市場從增量市場變為存量市場，競爭更為激烈！
在行業劇變的背景下，公司開始轉型，從傳統的以投資擴產為主的發展模式逐步轉換為以產品創新升級為導向的新發展模式。換句說說，就是從一家技術含量不高的生產製造企業轉型為以技術為驅動的高科技企業。
無疑，公司的戰略戰略轉型是正確的，期待能取得滿意的結果！
【結語】
公司是行業領軍型企業，然而管理層前後多次修正業績，最初給出一個漂亮的業績預告，最後卻大幅縮水，但是卻不用承擔任何責任，這說明管理層有明顯的道德問題，投資者要重點提防！
不過歐菲光並非是那種業務很差的垃圾公司，它的業務還是比較有競爭力的，同時目前正在轉型之中，等到公司估值較為合適的時候，投資者可以適當關注！
另外，除了歐菲光，最近兩天至少有9家公司的業績變臉爆雷，合計鉅虧超過300億元（加上歐菲光）。
*ST富控，原預計虧19.8億元，修正後預虧55億元；
銀億股份，原預計盈利2億元至4億元，修正後預虧5.7億元至6.3億元；
華業資本，原預虧46.52-50.51億元，修正後預虧62億元-66億元；
ST秋林，原預計盈利約8000萬元，修正後預虧39億元到43億元；
歐菲光，原預計盈利18.39億元，修正後預虧5.19億元；
金盾股份，原預告盈利1.18億元，修正為預虧17.9億元；
夢舟股份，原預計虧損7億元到9億元，修正後預虧13億元到13.50億元；
宏圖高科，原預計虧損4億元到6億元，修正後預虧約20.34億元；
同方股份，原預計虧損11.5億元到17.2億元，修正後預虧38.8億元；
ST歐浦，原預計虧2.58億元，修正後預計虧損為41.80億元；
……
4月底是年報披露的最後階段，很多業績有問題的股會集中爆發，一直會持續到下週二（4月30日），所以投資者在最近一定要注意風險。
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