巴菲特認為,投資者購買的股票,其公司管理層一定要優秀。他認為,投資者應當重點考察公司管理層的管理才能和人格品質如何,這是所有素質中最重要的東西。這一點套用在近期國企混改的格力電器身上也不為過，二級市場的投資者都在猜想新接盤的大股東，會不會對格力現有的董明珠管理層造成分離或肢解，從而影響到投資者對二級市場股價的沽空？
1、一季度持倉格力的基金賺得盆滿缽滿
證券二級市場上，格力電器從來不缺乏關注。自從本月1日發佈停牌公告後，格力電器控制權變動的情況一直牽動著市場神經。直到4月9日，停牌5個交易日的格力電器復牌，在集合競價階段封死漲停板，開盤後一字漲停。截至到4月22日收盤，格力電器報價61.14元/股。
格力電器也是基金公司最青睞的白馬股之一，今年一季度格力電器股價的持續上漲也將讓其背後的基金股東們賺得盆滿缽滿。截至目前，已經披露一季報的基金中，有339只基金共持有格力電器近3.06億股。而在去年年末，這339只基金對格力電器的持倉約為2.89億股。以此計算，即使不算增倉部分，這339只基金因重倉格力電器，今年以來的持倉市值就將增加84.84億元。
格力電器發佈公告稱，大股東格力集團擬通過公開徵集受讓方的方式協議轉讓其持有的格力電器總股本15%的股票。
目前市場上最為關注的是格力電器大股東格力集團轉讓股權的問題，這已經成為市場上炙手可熱的話題，大家都在翹首以盼格力電器此次國企混改中新進的大股東到底會花落誰家？
其實對於大多數散戶來說，我們沒有必要去評頭論足這類話題，我們只需要默默窺探格力此次國企混改中對於我們的投資機會即可，畢竟對二級市場的投資者來說，盈利才是最重要的事情。
那麼在這個時間節點上，我們要重點思考的是：格力電器經過一季度的緩慢上漲，和二季度的消息刺激，股價在今年總體已經上漲30元左右。那麼，二季度即將過去1/3，那在接下來的兩個月的時間內，對於市場繼續揣測格力電器國企混改的消息背景下，我們對於格力電器應該如何把握住短期或長期的機會，更或者清倉觀望呢？經過市場熱炒過後，格力電器股價攀升，對於普通投資者還有沒買入獲利的機會，還能不能"追高"？
2、優秀的家電龍頭企業
首先，拋開國企混改這個還沒塵埃落定的話題，我們僅從格力電器本身歷年的財務和經營數據來看，如果沒有這檔子事，格力電器是否是一個值得投資的好標的？
我們先對目前時間點的格力電器的估值進行一個客觀評估：
1） 分紅預期或恢復，有望進一步修復公司估值。
中長期來看，家電龍頭個股業績增長穩定性較強，具備現金流較穩定、較高股息率的特點，充裕現金流疊加上下游佔款，可分配利潤持續保持高位，格力電器有望恢復分紅水平，未來股息率或保持吸引力。
相對優勢驅動估值優勢過去5年，美的、海爾PETTM估值絕對值水平在三大白電中領先。展望未來，我們認為格力電器的估值提升潛力領先，看好公司管理層靈活性提升、收入及業績增長預期穩健，未來公司分紅率有望恢復。同時MSCI提升A股納入因子及帶來的外資流入預期提升，帶來的格力電器估值提升預期更強。
2） MSCI提升A股納入因子以及外資流入有望帶動格力電器估值提升。
2019年3月1日，MSCI宣佈增加中國A股在MSCI指數中的權重並通過三步（時間分別在2019年5月、8月、11月）把中國A股的納入因子從5％增加至20％。但我們也應關注，MSCI自3月11日起從MSCI中國全股指數中對美的集團的權重係數有所調低，整體外資可投資空間受壓縮。
3） 對比三大白電，格力PETTM估值未來1年有望修復到14-16X區間，如果未來新進股東對公司業務協同有明顯改進，公司估值或進一步提升。預計格力在2018-2020年的每股收益EPS分別為4.44、5.06、5.97元
3、格力的估值相比美是折價的
格力電器此次混改，還有一個爭議就是：如果董明珠女士的管理和第二大股東經銷商團隊的一致行動，如果沒有接盤此次大股東股權，如果被資本市場的野蠻人入侵，那麼，董小姐會不會被大股東隔離在新的管理層之外。再者，董明珠女士今年65歲了，歲月不饒人，即使再厲害的強人，也不會陪格力電器下一個40年。那麼我們就得思考：格力電器如果沒有董明珠女士，會怎麼樣？尤其是二級市場的股價會不會一蹶不振？
格力電器經過多年的發展，產品、業務以及管理層等都磨合得十分優秀，雖然目前在空調領域已經有盈利的天花板，伺機尋求多元發展的盈利新增長點，但是作為空調領域的龍頭地位依舊不能撼動。
我們用格力電器的估值除以美的電器（集團）的估值，得到一個比例，大於 1 則表示格力相比美的存在估值溢價，小於 1 則表示美的相比格力存在估值溢價。歷史上看，格力的估值相比美的並不一直都折價的。
對標美的，我們可以預見 15 倍的格力。從歐美的公司看，2019 年的動態估值普遍在 15-20倍，EV/EBITDA 在 10 倍以上，美的 2019 年的估值也達到了 16 倍，我們預計公司治理改善的預期以及未來多元化擴張加速，公司的估值將逐步向美的以及海外公司靠近，給予2019 年動態估值 15 倍的估值，存在 13%左右上漲空間。
4、從國有企業轉變為無實控人的混合所有制企業
股權進一步分散，公司無實控可能性較大格力電器股東持股比例較為分散，混改後將進一步拆分第一大股東格力集團的股權佔比。格力集團佔公司股份 18.22%，擬通過公開徵集受讓方方式協議轉讓格力集團持有的格力電器總股本 15%股票，這一比例超過了市場之前 5%的預期。目前，公開徵集轉讓的具體方案還在進一步研究制定。本次股權轉讓後，公司有較大可能從國有企業轉變為無實控人的混合所有制企業。
轉讓 15%的股權後，格力集團仍持有較大份額股份。回溯歷史，格力集團在格力電器的持股比例一直在逐步下降，並於 2007 年轉讓總股本 10%給渠道商控股平臺京海擔保，自此京海擔保保持了 12 年第二大股東的身份。本次轉讓完成後，格力集團股份佔比下降至 3.22%，或將影響公司控股股東和實際控制人發生變更。保留 3.22%的股權佔比集團仍有董事提名權，並保有一個懂事席位，集團仍對公司保有一定的影響力。
結束語：最壞的打算：國企混改，外部財團接盤，然後把董明珠等高管逐步隔離出核心管理團隊，然後格力電器的股價從此一蹶不振。但記住，這樣的可能性是不能出現的，為什麼？原因如下：
1因為格力電器混改，是國家立的標杆。財團力量再大，不可能違背國家的意志；
2即使被外部財團接手，財團也是生意人，他接盤的成本價在45.67 元/股。他總不能讓股價低於這個價位，幹虧本的買賣吧；
3即使這樣的情況出現，格力電器作為白色家電龍頭的短期慣性優勢依舊存在，有足夠的時間清倉出局。
所以，我們買入格力電器，並且在國企混改3.0進行的時間段，都是相對安全的時間區間。即使股價下跌，只要不跌破大股東出資的成本價位線，都是相對安全的價位區間。此外，再從估值角度來說，格力對標美的集團的估值是折價的。
閱讀更多 貧民窟的大富翁 的文章
