行業資訊：
2019 年 2 月 2019 年 2 月中國鈷原料進口總量 3,826 金屬噸，環比下滑 30%，同比下滑 28%。進口原料中，鈷礦進口 635 金屬噸（按 8%品位折算），環比上漲 37%，同比下滑 24%；鈷溼法冶煉中間品進口 3,131 金屬噸（按 27%品位折算），環比下滑 37%，同比下滑 28%。價格方面，2 月鈷溼法冶煉中間品進口均價 43,022 美元/金屬噸，均價環比上漲 5%，同比下跌 20%。（來源：上海有色金屬網）
受全球經濟增速下滑、中美貿易摩擦以及原材料供應變動等因素影響，2019年有色金屬行情存在下行壓力。多位專家發言指出，整體來看，2019年除了黃金、銅、鉬等個別金屬外，絕大多數有色金屬品種都將面臨挑戰——消費量已進入平臺期，新興產業如新能源汽車等對金屬新增消費量拉動有限，供應相對寬鬆，從而導致價格缺乏支撐，行情或將處於震盪之中。
一、有色金屬行業表現
近一週滬深 300 指數上漲0.85%，有色金屬板塊下跌0.45%，跑輸滬深 300 指數1.3個百分點。在28個子行業中排名第24位。
圖1：有色金屬整體行情
二、鈷
鈷產業鏈
鈷產業鏈主要由上游鈷礦石的開採、選礦，中游冶煉加工以及下游終端應用組成。上游礦石儲量和產量方面，非洲剛果（金）獨佔約一半的份額。中游冶煉方面，各類鈷鹽、金屬鈷和鈷粉合計也有約一半的生產集中在中國。下游消費方面，60%鈷應用在電池領域。
圖2：鈷產業鏈
鈷產品工藝流程
鈷中游冶煉存在多條加工鏈條，從圖4中可以看出，這些加工產品既可以是鈷冶煉過程中的中間產品也可以跳出鈷冶煉環節直接進入終端應用。在鈷產品中，硫酸鈷和氯化鈷是最為重要的中間品。其中，硫酸鈷可直接應用於生產3C使用的鈷酸鋰電池。四氧化三鈷則為重要的偏下游產品，主要用於鋰電池正極材料和磁性材料，以及新能源汽車的鋰動力電池。
圖3：鈷產品工藝流程
數據來源：華友鈷業招股說明書、寒銳鈷業招股說明書
鈷價格數據追蹤
1.因國外 MB 鈷價繼續上漲，而國內下游企業庫存均處於低水平，多數企業有補貨訴求，採購需求同步被激發。上週海外MB（高級）鈷價收報 15.95 美元/磅（中間價），周內上漲 1.60 美元/磅，漲幅 11.1%；MB（低級）鈷價收報 15.35 美元/磅（中間價），周內上漲 1.28 美元/磅，漲幅 9.06%。截止到4月9日，鈷精礦（6-8%）中國到岸價收報 8.80美元/磅（中間價），漲幅為+2.92%。
圖4：海外鈷價走勢（美元/磅）
數據來源：Metal Bulletin
圖5：鈷精礦（6-8%）中國到岸價（單位：美元/磅）
2.截止到2019年4月8號，長江有色鈷價收報 28.5萬元/噸，周內上漲 0.25萬元/噸，漲幅為0.88%。
圖6：長江有色市場鈷價格走勢（單位：萬元/噸）
3.受 MB 鈷價反彈影響，鈷鹽價格均有所反彈。截止到2019年4月9號，氯化鈷（Co：≥24%）價格 58000 元/噸，周度價格上漲1000元/噸，上漲幅度為1.72%；硫酸鈷（Co：≥20.5%）價格50500 元/噸，周度價格上漲2250元/噸，上漲幅度為4.66%；四氧化三鈷（Co3O4：73.5%）價格 188元/公斤，周度價格上漲0.5元/公斤，上漲幅度為0.28%。
圖7：氯化鈷價格及變動趨勢（元/噸）
圖8：硫酸鈷價格及變動趨勢（萬元/噸）
圖9：四氧化三鈷價格及變動趨勢（元/公斤）
本文來源：天下財經（北京）證券諮詢有限公司實習研究員
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