周觀點：
1、經濟企穩，地產邊際改善，貨幣環境寬鬆，關注基本金屬有望迎來反彈
上週國內財新PMI（50.8）和國家統計局3月製造業PMI（50.5）均為四個月來首次進入擴張區間，從宏觀數據來看，經濟有望在二季度企穩回升。房地產有望迎來邊際改善。根據國家統計局數據，19年1-2月房地產投資同比名義增長11.6％，較2018年提升2.1個百分點；1-2月全國施工面積同比增長6.8％，為2015年3月以來的歷史新高，推動投資超預期；1-2月房屋竣工面積同比下降11.9％，降幅比2018年的7.8％擴大4.1個百分點。我們認為隨前期開工和施工的超預期，年內竣工面積回升是大概率事件，利好地產產業鏈的基本金屬鋁、鋅、銅。同時，由於2018年房地產行業開工增速遠遠高於竣工增速，預計19年二者將迎來收斂，作為房地產後週期的電解鋁，需求有望進一步復甦。美聯儲貨幣政策轉向，大宗商品整體迎來價格上行通道。從美聯儲議息會議紀要來看，5月份減小縮表規模，9月份停止縮表，2020年存在降息預期。從美聯儲的貨幣政策態度來看，本輪緊縮週期已經完成，目前處於緊縮與寬鬆的交界區間，預期2020年進入新一輪的寬鬆週期，以基本金屬為代表的整個大宗商品有望迎來新一輪的上行週期。建議高彈性的電解鋁企業中國鋁業（25倍PE）、雲鋁股份（20倍PE）以及低估值的基本金屬龍頭紫金礦業（15倍PE）、江西銅業（17倍PE）、西藏珠峰（14PE）、馳宏鋅鍺（20PE）。（估值為2019年預期）
2、持續關注稀土彈性：近期騰衝海關稀土進出口情況持續發酵，為期五個月的方案之後進口風險可能持續。短期進口原料或出現緊張，中重稀土價格上漲通道打開。需求不必過分擔憂，細分領域有望保持較高增速。再次強調重視高風險偏好高彈性品種。關注五礦稀土、廣晟有色、盛和資源、廈門鎢業、北方稀土。
金屬價格：
鉑價回升，金銀小幅調整。上週美國非農數據小超預期，COMEX金銀價格應聲小幅回落0.22％和0.16％，LME鉑價上漲6。07％。滬金、滬銀回落1.77％、2.86％。
鋅上漲錫鉛下跌。上週基本金屬價格漲跌互現，LME鋅小幅上漲0.83％、錫鉛銅分別回調2.68％、1.19％、0.98％，鎳鋁變化不大。貨幣以及財政政策將迎來邊際的寬鬆，基建投資大概率回暖，有望帶動基本金屬，尤其是基建相關性較強的銅、鋁和基本面較好的錫等品種價格中樞可能出現回升。 中重稀土氧化鋱持續回升。上週重輕稀土漲跌互現，氧化鑭、氧化鈰、氧化釹分別回調7.14％、6.67％、2.67％，中重稀土中氧化鏑持穩、氧化鋱回升0.64％，其他品種變化不大。 鈷價反彈，鍺銻鎢回調。上週鈷價上漲4.63％，鍺、銻、鎢精礦分別回調4.11％、3.26％、2.05％，其他小金屬品種基本持穩。
風險提示：
歐央行、美聯儲加息政策變動風險；全球經濟不及預期的風險，大宗商品價格大幅下跌的風險，科創板進展不及預期。
本文源自天風證券
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