投資要點：
2019年度新能源汽車補貼政策發佈：主要有以下幾個要點，(1)設置過渡期(2019年3月26日至2019年6月25日)；(2)取消地方補貼，未來補貼轉化為相關基礎設施與運營服務補貼；(3)完善清算制度，推行補貼預付款制度；(4)燃料汽車和新能源公交車政策單獨另立。
新能源乘用車國家基礎補貼退坡幅度在47%-60%：乘用車補貼政策主要有以下幾個要點，(1)補貼最低續航為250km(2018年度為150km)；(2)動力電池系統的質量能量密度不低於125Wh/kg(2018年度為105Wh/kg)；(3)動力電池系統的質量能量密度160Wh/kg及以上的車型按1倍補貼(2018年度是動力電池系統的質量能量密度120(含)-140Wh/kg的車型按1倍補貼)；(4)百公里耗電量(Y)按照2018年度要求的門檻下提高20%(含)-35%的車型按1倍補貼。
(2018年度是百公里耗電量(Y)優於門檻5(含)-25%的車型按1倍補貼)。
行業的投資邏輯：我們認為短期內相關標的股價有所承壓，2019-2020年或將是新能源汽車行業的歷史大底，投資可以緊抓兩條線。第一條是補貼大幅退坡帶來的磷酸鐵鋰電池的機會，其需求或將邊際改善；第二條是關注行業龍頭，在行業優勝略汰格局下，龍頭抵禦風險能力較強，同時關注深度進入海外供應鏈體系的標的，其受到的補貼政策的影響相對較小。建議關注寧德時代（300750）、億緯鋰能（300014）、國軒高科（002074）等標的。
風險提示：(1)下游新能源汽車銷售不及預期；(2)燃料電池技術發展超預期，擠壓部分純電動汽車市場空間；(3)行業出現重大安全事件導致短期遇冷。
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