機構：國聯證券股份有限公司 研究員：馬群星
本週基礎化工指數區間下跌7.54%,上證綜指同期下跌5.64%,本週基礎化工板塊跑輸大盤。從4月中下旬到5月中旬,國務院安委會已經啟動對省級政府安全生產和消防工作的考核,國務院安委會共組成16個考核巡查組,將對31個省級政府和新疆生產建設兵團開展全覆蓋考核巡查。全國將加速該地區甚至全國化工園區,尤其是精細化工品及專用化學品集中度的提升。短期來看,本次整治直接影響染料、農藥等細分子行業,中長期來看,我們建議關注一體化佈局、注重EHS(安全環保)的優質龍頭企業。
周重點化工品解讀
本週,原油方面,周內受伊朗原油進口豁免權不再延長提振,國際油價呈現上漲走勢。其中WTI期貨本週均價65.18美元/桶,較上週漲2.26%,較上月漲12.05%;本週布倫特期貨均價73.41美元/桶,較上週漲2.85%,較上月漲9.53%。化工品方面,4月25日市場消息稱帝斯曼瑞士工廠因廢水處理的菌種被汙染而停產2-3月,期間VA產品停報停籤,受此消息影響VA報價提振,上漲至370-400元/kg。近期一方面受原料緊張影響,另一方面受到山東廠家停限產影響,泛酸鈣市場表現強勁,當前報價330-390元/kg。漲幅居前的化工品有燒鹼、純鹼、VA、泛酸鈣、丙烷、PVC等。跌幅居前的化工品有PX、醋酸、苯胺、純苯、乙二醇、環己酮等。
重點推薦標的及投資邏輯
(1)蘇利股份(600803.SH)。細分農藥殺菌劑龍頭,主營產品百菌清、嘧菌酯目前都處於供不應求狀態,價格高位維持,且有持續性,環保督查加嚴趨勢不改,非規範性企業生產依舊限制,對公司長期利好。此外,公司寧夏項目打開未來成長想象空間。(2)百傲化學(603360.SH)。公司專注於異噻唑啉類殺菌劑產品的生產與銷售,目前國內異噻唑啉殺菌劑消費市場保持年5~10%速度增長,需求情況良好,且國內競爭格局較為穩定,隨著擴產項目的投產,公司有望持續穩健增長。(3)揚農化工(600486.SH),公司是國內農藥行業龍頭企業,是目前國內唯一實現基礎化工原料-中間體-農藥原藥產業鏈一體化的生產企業,具備很強的成本優勢。子公司優嘉計劃投資一批重大項目,包括聯苯菊酯、氟啶胺、衛生菊酯和羥哌酯農藥,未來隨著農藥行業集中度不斷提升,公司作為一線龍頭有望不斷成長。(4)百合花(603823.SH),國內有機顏料首家上市公司,具備中間體到成品產業鏈一體化優勢,技術研發實力雄厚,隨著行業集中度不斷提升,公司市場份額存在巨大提升空間,此外行業競爭格局的修復也將使有機顏料內在價值得到迴歸。(5)安利股份(300218.SZ)是國內合成革龍頭企業,目前公司研發、生產、管理能力均為行業前列,新型無溶劑生產線也已實現穩定投產,受益環保趨嚴下落後產能不斷清出,公司盈利將擺脫行業惡性競爭從而實現良性增長。(6)華峰氨綸(002064.SZ),公司溫州瑞安本部具備5.7萬噸產能,重慶6萬噸產能已經全面投產,重慶10萬噸差別化氨綸項目正在推進,將分別於2019年8月和2021年12月投產,規模居國內第一、全球第二。重慶擴產產能將進一步擴大公司市場份額,並將通過研發和技改,不斷提高差異化水平,獲取更高額利潤。集團優質資產華峰新材注入。(7)安迪蘇(600299.SH)。公司是全球最大的液體蛋氨酸生產廠商,蛋氨酸產能共46萬噸,成本全行業最低,隨著中國、印度等發展中國家家禽行業逐步整合以及養殖工業化、自動化水平提升,液體蛋氨酸需求將快速增長。“雙支柱”戰略推進特種產品快速發展。(8)玲瓏輪胎(601966.SH)。公司是國內領先輪胎品牌,是國內首家著手以品牌價值主導產品的輪胎企業,隨著玲瓏打進大眾供應鏈,做到主機配套,公司將開始大規模進入高端領域,公司多年積累的品質成果將開始得到認可和變現,伴隨著國產品牌汽車的崛起,公司將作為輪胎界的民族品牌走向世界。
風險提示
宏觀經濟持續低迷,化工下游需求不旺。
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