隨著金融市場的發展，國際金融市場上與黃金相關的金融衍生品層出不窮，除了較為傳統的黃金期貨和黃金期權外，黃金ETF（交易型開放式指數基金）基金近十幾年來在黃金衍生品市場上獲得了長足的發展。
根據世界黃金協會公佈的數據，截至2018 年年底，全球前10 名黃金ETF的黃金實物總持倉已經達到2440.2 噸，已經遠遠超過中國人民銀行的黃金儲備持倉量（截至今年3 月底為1885.5噸），僅就實物黃金持有量上來看，說他們“富可敵國”也並不為過。
那麼，黃金ETF 到底是何方神聖？
顧名思義，ETF（Exchange Traded Funds）就是交易所交易基金，是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的開放式基金。而黃金ETF 也就是指絕大部分的基金資產以黃金為基礎資產進行投資，緊密跟蹤黃金價格，並在證券交易所上市交易的開放式基金。
具體的運行原理是：基金公司以一大批黃金實物為依託，在交易所內公開發行基金份額，銷售給各類投資者，投資者在基金存續期間內可以自由贖回。由於黃金ETF 交易和贖回的便捷性，並且高度與黃金實物和價格密切相關，投資者等於直接交易黃金而手續費又遠低於買賣黃金實物，所以黃金ETF一經推出後便在市場上大受歡迎。
2003 年3 月，世界上第一支黃金ETF—Gold Bullion Securities（由世界黃金委員會首先發起，匯豐銀行美國分行擔當黃金保管人）在澳大利亞證券交易所上市。目前世界上規模最大、流動性最強的實物黃金ETF 是SPDRGold Trust（簡稱“GLD”），不僅它的實物黃金持有量世界第一，同時還由於其緊密跟蹤國際金價、交易量大，而被認為是對黃金價格最具影響力的黃金ETF。
一般來說，歐美國家的黃金ETF 都將其全部資產配置為實物黃金，因此大型黃金ETF 的持倉量和國際黃金市場價格緊密相關。當黃金價格下跌時，黃金ETF 減少黃金實物的持倉；當黃金價格上漲是，黃金ETF 則增加實物持倉。由於金融市場的“ 反身性”（索羅斯的交易理論），黃金ETF 增減倉的同時也對金價的漲跌起到推波助瀾的作用。
因此，從邏輯上分析，是金價的波動導致了黃金ETF 的倉位調整，但實際在市場上，黃金ETF 持倉和黃金價格波動這二者關係往往是互為因果。因此，實物黃金持有量世界第一的SPDRGold Trust 的持倉情況常常被當做黃金交易的一個重要風向標。
我國目前有四支黃金ETF，分別是華安黃金ETF、博時黃金ETF、國泰黃金ETF、易方達黃金ETF。按相關規定，國內黃金ETF 持有上海黃金交易所的黃金現貨合約的價值不得低於基金資產的90%。
從實物持倉的規模來看，國內黃金ETF 的規模還很小，根據Wind（金融數據和分析工具服務商）數據，截至2018年12 月5 日，國內4 只黃金ETF 總份額為45.59 億份，按照100 份為1 克單位計算，總持倉也才45.59 噸，不足SPDR Gold Trust 實物持倉量的6%，如此規模的持倉量對國際黃金市場的價格必然
影響有限。
不過，從另一個角度來看，隨著人民幣國際化進程的加快，以人民幣計價的黃金資產也必將受到國際投資者的關注，國內的黃金ETF 還有著巨大的發展空間。(錢源源 李桂來)
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