機構：民生證券股份有限公司 研究員：孫建
根據國家統計局發佈的數據,2019年3月服裝鞋帽、針紡織品類限額以上單位商品零售額為1,081億元,同比增長6.6%,環比1-2月份增速提升4.8個百分點。據中國海關總署最新統計數據顯示,2019年3月,我國紡織品服裝出口額為181.82億美元,環比增長39.05%,同比增長28.37%,出口數據有所改善。一季度消費者信心指數為124.6,比上年四季度提高3.2點。隨著居民收入穩定增長、減稅降費及促消費政策逐步顯效,居民消費需求將進一步釋放,消費領域新動能不斷累積,消費轉型升級態勢將會延續,消費市場總體上有望繼續保持平穩增長,服裝消費市場有望回暖。年報期已至,建議關注去年業績預計表現較好、今年業績有望保持增長的品牌服飾細分行業領跑者:森馬服飾、歌力思、安正時尚。
此外,當前國內紡織製造企業受到東南亞等地的低成本衝擊,部分企業積極推進產能轉移。我們認為,在越南等東南亞國家設廠有望為紡織企業帶來稅收、勞動力及客戶進口關稅等方面的優勢,有助於減少國際物流費用,提高成本競爭力。推薦訂單較為穩定、積極擴展越南產能的:健盛集團、華孚時尚。
森馬服飾:旗下巴拉巴拉品牌市佔率居童裝行業首位,休閒服飾業務穩步增長。深入拓展電商領域,積極佈局購物中心渠道,迎合年輕群體消費趨勢。預計2018年歸母淨利潤同比增長48.74%。 歌力思:專注打造高級時裝集團、佈局多品牌,各品牌在渠道開發、營銷推廣、產品企劃、供應鏈管理等方面發揮協同效應,業績持續提升。
安正時尚:主品牌玖姿穩步增長,逐步培育新品牌。收購禮尚信息70%股權,有望助力公司佈局童裝及母嬰行業、提升電商運營能力,同時增厚業績。
健盛集團:訂單充沛,擁有優質客戶資源。深化佈局越南,計劃建設棉襪、無縫內衣生產基地,伴隨產能進一步擴張,業績有望持續增長。
華孚時尚:深耕新疆,享受資源、區位、政策等優勢。推進越南產能佈局,有助於提升服務全球客戶的競爭力。預計2018年歸母淨利潤同比增長15.14%。
風險提示
經濟環境變化導致服裝消費低迷;匯率波動;棉價波動;新品牌發展不及預期。
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