教育行業A股教育板塊2018年年報總結及月觀點05期:內生增速略超預期
機構：安信證券股份有限公司 研究員：安信證券研究所
A股教育板塊2018年年報總結:內生增速略超預期
1.我們選擇了31家教育業務營收或利潤佔比較大、且作為主營業務單獨披露數據的上市公司,對其財務數據進行彙總分析,尤其關注教育業務增速變化;
2.教育業務2018年內生增速30.62%,與2017年內生增速水平持平(32.70%),考慮到2018年為政策密集期,K12培訓、高等教育、早幼教等細分板塊均受到不同程度影響,這一靚麗且穩健的內生增速略超預期;
3.毛利率較2017年提升6.11個百分點、銷售費用率及管理費用率均有明顯提升、經營性現金流明顯好轉、商譽規模同比下降6.07%;
4.子板塊內生增速排序:職教(37.58%)、教育信息化(31.13%)、早幼教(24.06%)、K12(12.81%)、高等教育(11.58%)。
上月(4月)上證綜指、創業板指、安信教育指數漲跌幅分別-0.40%、-4.12%、-4.26%。
上月A股教育板塊內個股漲幅前三為開元股份(23.30%)、三盛教育(21.62%)、天喻信息(14.84%);板塊內個股漲幅後三為文化長城(-18.36%)、紫光學大(-17.81%)、和晶科技(-16.67%)。
港股教育板塊內個股漲幅前三為天立教育(33.18%)、銀杏教育(27.27%)、睿見教育(20.73%);板塊內個股漲幅後三為卓越教育集團(-11.93%)、新高教集團(-8.85%)、博駿教育(-6.67%)。
美股教育板塊內個股漲幅前三為ATA公司(89.50%)、海亮教育(49.44%)、四季教育(23.03%);板塊內個股漲幅後三為安博教育(-32.96%)、尚德機構(-17.50%)、達內科技(-6.45%)。
公司要聞:
【開元股份】年報:2018年實現營業收入14.54億元、同增48.25%,歸母淨利潤9860萬元、同減38.41%;
【科斯伍德】年報:營業收入9.59億元、同增103.22%,歸母淨利潤2800萬元、同增385.73%;
【立思辰】季報:2019Q1實現營業收入4.69億元、同增81.87%,歸母淨利潤2858萬元、同增60.63%。
行業要聞:
1、4月23日,2018年第三批啟動高考改革的河北、遼寧、江蘇、福建、湖北、湖南、廣東、重慶等8省同天發佈《深化普通高校考試招生制度綜合改革實施方案》,公佈新高考改革方案,實行“3+1+2”模式。
2、好未來發布2019財年財報,實現收入25.63億美元,同比增長49.4%;淨利潤3.67億美元,同比增長85.1%;2019財年季度平均學生人次為349.80萬,同比增長87.8%。
3、新東方發佈2019財年第三季度財報,單季實現收入7.97億美元,同比增長28.9%;非GAAP淨利潤1.09億美元,同比增長19.4%;2019財年第三季度學生報名人數約為157萬人,同比增長82.3%。
投資建議:
我們看好教育板塊的估值修復及未來發展空間,建議關注五條主線:(1)職業教育:中公教育、洪濤股份、開元股份、百洋股份;(2)高等教育:中教控股、民生教育、中國新華教育、新高教集團;(3)基礎教育:楓葉教育、成實外教育、凱文教育、立思辰、科斯伍德;(4)幼教:秀強股份、威創股份、和晶科技;(5)教育信息化:佳發教育、科大訊飛、視源股份。
風險提示:費用率持續上行的風險、行業規範整頓的落地執行帶來短期衝擊的風險。
閱讀更多 東方財經網 的文章
