卖柜子给丰巢、亚马逊，是否是个好生意 ？
海豚读次新（全市场最深度的新股解读，关于次新的一切都在这里,欢迎关注）
本文写于5月10日深夜
经过两周慢慢阴跌，周五终于有所反弹，创业板指大涨4%，深次新股指大涨3.97%，重新站上5日线。那么多的伤害今天终于给了点甜枣，整体来说只能算是弱反弹。
个股方面近端次新终于开始略有活跃，受益于央企中国电子入股奇安信，信息安全再次成为焦点，迪普科技作为纯正的信息安全股今日早盘强势封板。之前海豚重点推过的新媒股份逆势创新高，成为次新新龙头，主要还是提前开板有估值优势，走得比较独立。博通集成受消息面刺激昨日一度封板，今日也涨超7%，每次MY战要不就炒集成电路、要不就炒军工股，都成套路了，所以今天军工表现也不错，新兴装备、天奥电子、长城军工均涨幅居前，还有偶的762也有企稳迹象。最后值得关注的是
迈瑞医疗今天再创新高，确实比较难得。手里的康龙化成可能受康字牵累，康得新、康美医药这样的大白马也是暴雷暴得够夸张，康龙化成也搞得天天阴跌，不过整体还在可控范围内，今天难得跟着医药板块也大涨了。新媒股份剖析链接如下：
迪普科技剖析链接如下：
今天来说一只特别的新股——智莱科技，四年靠卖快递柜就从4000多万做到了超8亿的营收，丰巢为其第一大客户，彻底扭转公司经营局面，顺丰上市前突击入股！那么随着快递柜越来越多，这个生意到底是个砸钱的生意还是真能有新的增长潜力？这只快递柜股是否具有想象空间？且看海豚今日为您全方位剖析！
丰巢科技为公司第一大客户 顺丰为其参股股东
公司成立于1999年，公司主要从事物品智能保管与交付设备的研发、生产、销售及服务，原本公司主要收入为自动寄存柜，主要客户有沃尔玛、华润万家、华强方特集团、长隆集团、欢乐谷、SmarteCarte等，主要客户类型为大型商超连锁、水上乐园、主题乐园及第三方租赁运营商等。对！就是我们去超市、去商超常用的那种柜子。自动寄存柜五大类型如下：
但是一切的命运转折点发生在了2015年，2015年6月6日丰巢科技成立，股东有顺丰、申通、中通、韵达、普洛斯五家物流公司，其中顺丰投资是丰巢科技的第一大股东、持股比例为28.67%，之后丰巢科技稳居公司第一大客户，2015-2018年营收占比分别为46.46%、48.95%、57.22%、32.37%（不包括融资租赁），公司业务结构从原本的智能寄存柜马上反转到了智能快件柜，近三年营收占比达93%左右，一举超越公司传统的自动寄存柜业务。
与此同时2016年3月顺丰投资和另外四家机构突击入股智莱科技，一举成为公司第九大股东，持股比例为3.7%。
除此之外公司也攀升了亚马逊这个“高枝”，目前公司智能快件箱年产能达12万台（2万套），截止2018年9月，公司智能快件箱国内市场累计出货量为4.6万套，国内市场占有率达18.4%。
快递业务蓬勃发展 智能快件箱解决“最后一公里”
我国快递业务量从2014年首破百亿件大关并超越美国跃居世界第一开始，以每年近100亿件的速度高速增长，2018年已突破500亿件达507.1亿件，规模已经连续4年位居世界第一，预计2020年全国快递业务量将达700件以上，业务收入也将从2018年的6038.4亿元增至2020年的8000亿元。
过去几年配送效率及快递普及率大幅提升，每十万人快递网点从2010年的4.8个增至2016年的15个。
智能快件箱的优势：
- 节省人工、提高配送效率——一名快递员的投送效率由之前的60件/天提高至120件/天
- 减少无效投递及二次投递问题
- 与社区O2O服务深度融合——流量变现平台+商品销售平台+资产服务平台+社交服务平台+…
国内箱递率持续提升 丰巢科技占据智能快递箱四成市场
我国智能快递箱行业起步于2010年，2013年进入快速发展期，智能快件箱在快递派送环节所承担的业务比重逐步上升，箱递率从2014年的1.5%大幅提升至2018年9月的8.4%，预计2020年将进一步提升至15%。目前全国范围内已投入运营的智能快件箱已达27.2万组。
智能快件箱行业集中度不断提升，两大运营商中邮速递易+丰巢科技市场占比超7成。此外还有菜鸟网络、上海富友、江苏云柜、日日顺乐家（海尔旗下社区服务平台）。
2018年丰巢科技前五个月营收为2.88亿，但净利润为负，占据了智能快件箱市场超四成的市场份额。截止2018年6月底覆盖100多个城市。丰巢科技2016、2017年累计铺设的组柜机数量分别为3.51万、7.5万个，截止2018年6月底累计铺设组柜机数量达10.4万个，日均包裹处理量900万件，派件量占总快递量的3.5%左右。
丰巢科技+亚马逊需求激增助推 公司智能快件箱营收4年破8亿
公司2010年开始智能快件箱的研发及应用，为亚马逊、Smarte Carte的唯一供应商，丰巢的主要供应商之一，2014年公司智能快件箱开始规模化生产，实现营收为4935.8万，营收占比为47.87%，主要客户为上海富友和江苏苏宁。
2015年4月公司开始为丰巢科技批量供货（与丰巢科技成立时间相同），丰巢科技一跃成为公司第一大客户营收占比达46.64%，使得2015年公司智能快件箱营收同比大增3倍达2亿元。
2016年亚马逊订单金额同比大增3.19倍达1.4亿，营收占比达35.84%跃升公司第二大客户，使得公司2016年智能快件营收同比大增90%达3.8亿。
2017、2018年公司智能快件箱营收分别同比大增32.4%、65.1%，亚马逊和丰巢科技订单继续激增。
（注：2017、2018丰巢科技营收包括通过招银金融、招商局通商融资租赁的金额，分别为0.32亿、1.81亿）
目前公司境外收入主要来自亚马逊，公司也是亚马逊的唯一供应商。为优化电商物流终端服务，亚马逊在美、英、德、法、意大利等投入智能快件箱，仅美国投放场所超2000多个，2017年亚马逊先后推出了“InstantPickup”提货项目（相当于超级自动售货机）、发布了“The Hub”新型智能快件箱系列，还以137亿美元收购了Whole Foods，囊括了460家实体门店，在其门店放置AmazonLockers。
亚马逊、丰巢科技在智能快件箱中营收占比变化图
总体而言公司智能快件箱营收的大幅增长离不开丰巢科技+亚马逊前两大客户需求的大幅增长。亚马逊+丰巢在公司智能快件箱的营收占比2014-2017年分别为72.4%、91.4%、96%，2018年略有下降为87.2%，新增了Neopost、浙江驿站（菜鸟供应链子公司）等新客户。
主要竞争对手：奥地利KEBA、威海新北洋、东城电子
新北洋：成立于2002年，主要从事专用打印、识别及智能终端产品的研发、生产、销售和服务，2015年通过子公司威海新北洋开始规模化生产及销售智能快件箱产品，成为丰巢科技的供应商之一，2017年威海新北洋占新北洋营收占比为31.59%
海豚结语：
远看智莱科技还以为是什么高科技，然后又和智能物流相关，想想都高大上，还抱上了亚马逊和丰巢两条大腿，有大腿啃就是好啊上市前业绩增长嗖嗖嗖的，但是细想感觉不妙，智能快递箱行业集中度逐步提高，但是后面都需要快递大佬支撑，丰巢背后的申通、韵达纷纷宣布退出，而菜鸟旗下的菜鸟驿站快递柜正在疯狂铺货，一场丰鸟之争在所难免。看样子竞争激烈。
但就智能快件柜这个生意来说不确定因素也非常多——用户不满、物业收费、邮政竞争、盟友闹掰、菜鸟补刀、京东进场，虽然这是个战略投资，但是如果不是巨头进场那么未来有可能成为小黄车的悲剧。智莱就是给这个巨头布局这个领域卖铲子的人，但是这个铲子只能卖一次，铺货完毕后可能后面就没智莱什么事了。所以这个生意长期不看好，这也是为什么现在估值才20多倍，短期碰上题材催化可以炒炒，毕竟价位不高，但是这个题材不是主线，拿个几天就不错了。
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