一直以來，美國家庭給人以高消費、低儲蓄的印象。在2007年以前，美國的儲蓄率通常與經濟週期呈逆相關性，當經濟處於健康擴張時，儲蓄率往往處於相對低位。
如今，這種情況已經發生了變化，美國經濟超越上世紀90年代創造史上最長擴張週期的同時，儲蓄率也在穩步上升。數據顯示，今年以來，美國家庭儲蓄率基本穩定在8%以上，與金融危機期間相仿。美國人為什麼又喜歡存錢了？
稅改成重要推手
2018年1月，美國總統特朗普任內最重大的立法勝利——近三十年最大規模稅改法案開始實施，近1.5萬億美元的減稅規模為當時的美國經濟帶來新動力，卻也意外成為了美國家庭儲蓄率的拐點。美國商務部今年9月修訂的數據顯示，2018年美國人存下的工資、股息和其他收入等資金規模同比增長17%，超過了消費支出5.2%和商業投資7.8%的增速。
凱投宏觀北美首席經濟學家阿什沃思（Paul Ashworth）認為，在特朗普簽署減稅和就業法案的一個月後，美國的家庭儲蓄率上升了整整一個百分點，絕非偶然，一些結構性因素正在變化。根據美國國會稅收政策中心的數據，稅改加劇了收入的不平等，美國最富有的20%的家庭在減稅後的稅後收入增長了2.9%，相比之下中產階級人均收入增長了1.6%，而收入處於後20%的家庭收入僅增長0.4%。
雖然大部分減稅都是針對高收入群體，但收入的增長似乎並沒有讓他們選擇改變生活方式。德意志銀行稱減稅政策實施近兩年來，美國居民儲蓄因稅改增加了1.3萬億美元，穆迪分析公司首席經濟學家贊迪（Mark Zandi）估計，美國最富有的10%人口貢獻了儲蓄率增長的四分之三以上。
2018年美國家庭存款平均數和中位數（資料來源：美聯儲，Magnify Money）
貸款服務機構Magnify Money對美聯儲和聯邦存款保險公司數據彙總後對美國家庭儲蓄狀況進行了評估，2018年美國家庭存款的中位數約為1.17萬美元，平均值為17.5萬美元。其中收入排名前1%的家庭的中位數存款達到115萬美元，而超過50%的低收入家庭沒有存款。Magnify Money認為，隨著儲蓄率上升，美國貧富差距正在呈現進一步擴大的趨勢。
為經濟下行做準備
且隨著特朗普稅改等財政刺激政策效應消退，美國經濟動能有所下滑。加州大學伯克利分校教授奧爾巴赫（Alan Auerbach）此前在提交給傑克遜霍爾全球央行會議的論文中，就對減稅政策提出質疑，稱經濟疲弱時期實行擴張性財政政策，可以刺激經濟產出並降低債務與GDP之比，但在經濟表現強勁期間實施財政刺激，只會加重債務負擔和導致長期經濟增長放緩。
如今受到全球經濟放緩和貿易形勢變化等因素影響，美國GDP增速已經回落到近兩年低點，各界對於經濟衰退的擔憂甚囂塵上。作為10年前遭受金融危機打擊最重的群體，“嬰兒潮”一代已在退休儲蓄賬戶上提前做準備以緩衝風險，而正處壯年的“80後”則開始未雨綢繆，期望能夠在可能出現的失業、工時減少或獎金削減的情況下保持消費能力。Magnify Money統計顯示，目前嬰兒潮時期出生的家庭中位數存款約為9.7萬美元，而“80後”家庭中位數存款為4.3萬美元，均遠高於“千禧一代”的中位數存款9230美元。
美國家庭在消費和儲蓄的選擇上與經濟和股市表現密切相關。第一財經記者發現，近兩年來美國儲蓄率的拐點幾乎都與零售銷售數據下滑和股市跳水相吻合。最明顯的變化出現在2018年底，當時全球性資本市場動盪一度令儲蓄率大漲近2%。
2007年以來美國儲蓄率走勢圖（資料來源：聖路易斯聯儲）
穆迪消費者經濟研究主管霍伊特（Scott Hoyt）表達了自己的擔憂，他認為近年來消費者支出增長的驅動因素之一是家庭淨值擴張，即所謂的財富效應，如今股市動盪和薪資增速放緩已成為不利因素。人們的消費選擇取決於自己的工作狀態，目前低失業率環境下很難讓人對風險有所警覺，但當衰退真正來臨時，消費者往往是最後做出反應的，這時通常為時已晚。
如今宏觀經濟形勢的變化開始影響消費者情緒，進而給美國經濟前景蒙上陰影。密歇根大學消費者調查首席經濟學家科爾丁（Richard Curtin）表示，貨幣和貿易政策加劇了消費者對未來經濟前景不確定性的擔憂，不少人已經減少汽車等大型消費項目的支出，休閒娛樂類開支也有所減少，變得更加謹慎。最新公佈的美國9月零售銷售月率下滑0.3%，創七個月來新低，由於消費佔到美國經濟的2/3以上，這為美國三季度GDP帶來不確定性。
曾供職於美國財政部、現擔任彼得森國際經濟研究所研究員的哈夫鮑爾（Gary Hufbauer）此前接受第一財經記者採訪時表示，特朗普政府的貿易政策是美國經濟下行的最根本原因，新增關稅大部分都是由美國公司和消費者承擔的，由此帶來的成本壓力正在轉化為物價的上漲。近年來全球性的產業競爭和科學技術對生產力的提升、對產品要素的價格形成打壓，而美國總統正在打破這種局面。
紐約聯儲上月發佈報告指出，79%的美國製造業企業和60%的服務業企業表示，關稅直接或間接地導致它們的成本上升。受此影響，今、明兩年商品定價將上調，同時2019財年利潤有所降低。
接下來美國即將開啟一年中最重要的消費旺季——年末假日季，但情況依然不容樂觀。美國零售聯合會（National Retail Federation）本月初預計，今年11月和12月的假日零售銷售（不包括汽車、汽油和餐館）預計將增長3.8%~4.2%，達到7300億美元左右，低於去年的預期，因為貿易緊張局勢對美國企業和消費者的不利影響還在繼續擴大。
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