今天说说两家医药公司：一家是恩华药业

，一家是华东医药。

这俩公司呢我们谈了很多次了，因此，今天我不打算细致的去说公司的深度研究，今天主要说说我的简单看法。

它们可以称得上难兄难弟了，最近更是萎靡不振的，甚至现在的股价又跌回了我们之前谈的位置，很多朋友对之前的收益又倒吐了回去耿耿于怀，常常自责自己为什么不在前期的高点卖出。

如果你是初入股市的小白，有这样的想法实属正常，更甚至说你要没这种想法那你就有点不正常了。但如果你是一个价值投资者，你是一个久经沙场的老兵，你如果有这样的想法，那么我觉得你这几年的仗算是白打了，流的血也白留了。

买入一只股票，说白了就是买入了这家公司，如果你把时间拉长的去看，过去十年都保持高增长的大牛股，那么它公司自身的条件也会太差，优秀的公司才配的上高的市值增长，我从来不相信一家垃圾公司可以在10年这个长的时间周期里一直坚挺不拔。凭着消息，概念炒起来的公司必然是昙花一现。

但从另一方面来说，就算是好的公司它的股价也不可能直线上升，这个过程一定是螺旋交替的。

中间的这种波动说白了就是市场短期的预期变化，更或者说是市场情绪的变化。我国第一大牛股贵州茅台，当它遇到政策影响的时候也会出现不小的波动，市场预期的变化很多时候就是影响公司股价走势的重要因素，有这样一个统计：一家公司1年内股价波动的影响因素里有60%是有市场预期所引起的（估值）

因此，在面对股价的波动呢，我们并不是要后悔，要自责，首先要问问自己的是，这到底是公司自身的原因，还是市场的预期或者说情绪的变化。

如果一家公司是成长的，那么短期的市场悲观预期反而说不准还是一个不错的介入点呢。

好，现在回到咱们刚开始的说的两家公司：华东医药；恩华药业。

这两家公司呢，大家如果去看的话18年，华东医药营业收入同比增长10.17%，净利润同比增长27.41% 。而恩华药业营业收入同比增长13.69%，净利润同比增长32.99%。

一般来说增速大于20%的公司就算一个比较高的增速了，更别说恩华30%以上的增长。

但是有意思的是，大家如果看当时年报之后的股价走势，它们的股价不涨反跌。而且如果以今天的收盘价来看的话，现在的价格和当时的高增速背后的股价基本持平。

是不是这中间两家公司的基本面发生了恶化？

前几天恩华刚刚出了三季报，营业收入同比增长10.68%，而利润同比增长23.34%，并没有明显的减弱。而华东三季报还没有出，半年报营业收入同比增长19.08%，利润增长23.42%，也是没有大幅的下滑，两家公司可以说基本保持了原来的增长态势。

大家要知道，如果一家公司是变化的，是成长的，投资永远不要刻舟求剑，现在快一年过去了，两家公司咱们不往远看，就对标18年，不论是营收还是净利润都有不错的增长，而且势头没有减弱，但是到头来市值却没怎么变。

什么意思呢，就是你家楼下有个饭店，去年每年可以赚5w，售价50w卖给你，但是一年快过去了，饭店的生意也比之前要好了，每年可以赚8w，但老板依然卖给你50w，大家觉得是你亏了还是老板亏了？

嗯，说到这其实我想大家应该也能感觉到了，既然这两家公司没有发现致命的缺点，那么大概率就一定是市场预期/情绪在作耸。

医药行业呢，大家应该都知道，就算不知道也看过之前我们的文章吧，因为受带量采购等一系列政策的影响，特别是最近的一些动向，市场看到了国家对这个行业的更加严格的要求使得其对这个行业充满了极大的不确定性以及担忧，从而市场在担忧未来这个行业到底能不能行？

这是市场所担忧的，如果我们去看各大医药公司的话，我们其实可以发现，他们的估值中枢早已比前几年的辉煌时期低了很一大截，换句话说，现在的估值，就是市场认为医药行业合理的估值。

因此，如果客观来讲呢，现在的情况一方面两家公司至少到目前为止还没有出现大幅的业绩下滑，基本面也没有太大的恶化，而另一方面市场当前的这种悲观预期到底会持续多久？我们谁都说不准。

这就是很有意思的点了，需要作为投资者的我们来好好的拿捏一下，如果你和市场一样，认为医药行业大不如前，未来日落西山，那么现在的股价我觉得丝毫动摇不了你的内心，可是反过头来说，如果你觉得未来没那么差，其实现在的价格就有点意思了。

《股市长线法宝》的作者西格尔就有一个著名的观点：一只股票投资的长期收益率不完全依赖于所投资公司的实际增长率，而是取决于增长率与投资者预期之间的差值。

现在的医药公司，或者说这两家公司其实这样一种情况。

目前唯一的应该担心的问题还是在于市场的预期，预期这个东西说改一下就改过来了，说不改有可能几个月几年也改不过来。

但是好消息是什么呢？这俩公司估值基本下滑的差不多了，市场的悲观预期已经反应在了估值上了。

我不确定现在的估值是否合理，但是我确定的是，两家增速20%以上的公司。估值却都在20pe以下，这个有点说不过去了……

但是市场这个东西，我认为我们还是要有敬畏之心。你要小看它，就给你好脸色看，因此，就算我自己认为他们估值的下滑的空间不大了，但是市场如果不认为照样啪啪打脸，继续下跌也情理之中。

投资呢是一个讲究概率和赔率的游戏，永远没有什么百分比的确定性，至少我认为，现在这个价格，华东25元，恩华11元左右，很有吸引力了。

我本人呢对医药行业的把握远不及其他行业那样有把握。所以如果投资的话，那我一定会设定一个阈值分批建仓，未来越跌公司的安全边际越大，对我来说可能越有利。

当然也有一种可能，就是跌不到我心里的补仓价位。没办法，谁让咱们对这个行业认知不够呢，投资是认知的变现，赚自己能看懂的钱，要比看不懂的重要的多。

还有一点需要大家注意的是。医药行业你可以认为在“大洗牌”的过程中。咱们也不知道这个过程会持续多久，有可能几个月，有可能几年。

如果在这期间没有一个明显的导向，市场对这个行业的预期或者说看法，一定会磨来磨去，不涨也不跌。涨了一点儿了又跌下去，跌了一点儿又涨上来，反正就是磨人的过程。

而且医药行业，当前政策层面不确定性还是有点大，保不齐哪一天又来个新花样，新动向，如果真到了那时候，股价也会有大幅度的波动。比如前几天的恩华，你们也看到了。

这几点是需要大家在买入，或者投资前要想清楚的。如果你和我一样的保守，那么需要你谨慎投资，如果你相对比较激进，可以自己按自己套路来。

最好是落在文字上，写下来。你必须把你每一次的买入逻辑想清楚。别高估未来的自己，未来只要暴涨暴跌，你就会忘了初心。

今天就说怎么多吧，更多的是发表一些我个人的看法，更加细致的公司深度分析请大家看之前的文章吧。

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