導語：10月18日，中石化各供銷SBS幹膠道改掛牌銷售，這是繼15日之後下調500元/噸的第二波操盤，市場看跌態勢較為濃厚；此次下調本在預料之中，但是下調幅度卻有些在意料之外，最主要的原因除了供需基本面的影響，應該是原料丁二烯的“神操作”導致，大漲大跌反映在SBS市場就有些讓人“猝不及防”。
10月24日，中石化華幹膠道改定價14000元/噸，中石油各供銷隨即下調執行同樣價格，其他民營及合資企業價格同樣下滑，並且庫存承壓，不排除加大大單優惠力度促進出貨。
圖12019年第四季度原料與SBS道改走勢對比一覽
市場價格的波動最終都是終端需求反饋的結果。目前市場需求表現不如人意是行情持續下滑最大的因素，九十月份是傳統道改旺季，但是本年度來看，需求釋放一般：
1.首先歷經“70週年國慶”，京津冀地區下游道路施工及物流運輸受到一定影響；
2.資金短缺仍是制約部分道路項目開工的最大因素，節前部分有希望節後施工項目並沒有啟動，並且華北及西北地區節後連續雨天，也對需求釋放有所拖拽；進入十月底，雖然遼寧仍有部分施工，但是黑龍江及吉林地區工程幾乎全部收尾，北方需求急速縮減。
3.為做好大氣汙染防治工作，為確保2020年能夠打贏藍天保衛戰三年行動計劃，送暖季節來臨前，部分區域的施工不容樂觀。
綜合以上幾點，雖然幹膠道改仍有剛需，但不足以對市場形成提振。
供需失衡亦是相當大的空頭因素
2019年下半年多家國內供方新增SBC柔性裝置產量開始釋放，9.10月份每月新增產量環比上半年增加3000-4000噸左右，雖陸續有部分裝置檢修，但不足以抵消產量增加帶來的利空。
並且小編通過調研未來兩個月國內裝置預期生產情況，理論統計來看，新增裝置仍然在持續增加產量，並且其他裝置無較大檢修預期，僅天津某大廠及岳陽某大廠短期小檢，供應暫無支撐。
圖22018-2019年產量走勢對比一覽
供需失衡，已經不能用價格單純衡量市場，接下來11月及12月份，隨著天氣變冷，多地區域的道改需求逐步縮減，市場如果延續看跌走勢，市場操盤商考慮的是抄底節點，但是何時是合適的節點這是個問題。
成本拖拽力度較大，目前的價格參考水平，距離成本利潤仍有一定空間
圖3幹膠道改主流牌號利潤走勢圖
目前以巴陵石化791-H為例根據理論公式計算，幹膠道改生產理論成本在12800元/噸，但是目前節點，私營企業及部分合資企業原料供應成本要低於主力牌號，成本要偏低運行一些，因此部分民營及合資企業SBS牌號市場報盤提前消耗跌幅。但是短期來看，原料再次大幅下滑預期較低，維持弱勢整理為主。
最後，綜上而言對於SBS市場來講，多種基本面均呈現利空影響，並且短期暫無明顯逆轉預期，但是對於終端而言，剛需採購是必要的，並且一味指望“抄底”並不符合實際，因為多量的“抄底”一般會落空，反而是根據自身的開工及需求尋找合適的建倉節點較為重要，都說比較合理的“抄底”就是“抄在半山腰”，接下來價格仍有一定走弱趨勢，建議積極關注國內供方價格變動情況。
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