“目前全球性的貨幣政策過度寬鬆可能成為世界經濟放緩的重要原因之一。”10月27日，中國人民銀行研究局研究員王宇在2019全球財富管理論壇上說。貨幣政策過度寬鬆主要包括兩個方面：一是中央銀行通過低利率、零利率和負利率政策，實行貨幣擴張；二是中央銀行通過購買中長期國債(過去)、短期國債(現在)和住房抵押貸款支持證券(MBS)，實施量化寬鬆政策，擴張資產負債表。其中，零利率、負利率和量化寬鬆政策都屬於非常規貨幣政策。
王宇表示，目前世界面臨下行風險。2017年和2018年全球經濟增長率為3.7%。今年以來，國際貨幣基金組織連續五次下調2019年世界經濟增長率至3%。其中有兩個原因比較重要，一是貿易保護主義和貿易摩擦；二是全球貨幣政策過度寬鬆。
她進一步表示，今年以來，世界已有20多個國家、地區和經濟體的中央銀行降息，比如美聯儲和歐洲中央銀行。除了降息之外，還大規模地實施了以購買國債為主要內容的量化寬鬆政策，即通過擴大其資產負債表的方式向市場注入流動性。到目前為止，歐洲中央銀行資產負債表擴大了3倍左右；美聯儲的資產負債表擴大了4倍左右；日本中央銀行資產負債表擴大了5倍左右。根據國際清算銀行(BIS)測算，主要發達國家中央銀行持有國債的比重高達20-40%，不僅扭曲了國債市場，壓低了國債收益率，而且縮小了中央銀行貨幣政策操作空間，降低了中央銀行經濟干預能力。
王宇個人認為，2008年全球金融危機給世界帶來的影響，不僅是全球經濟衰退，更重要是在不同程度上改變了政府與市場的關係，使一些國家的經濟增長嚴重依賴於經濟刺激政策或非常規貨幣政策；使一些國家的中央銀行由最後貸款人成為最大交易商(比如，美聯儲和歐洲中央銀行)，政府對國債的大量購買和長期持有，扭曲了金融市場的供求關係和均衡價格。
“從根本上講，非常規貨幣政策是為了應對金融危機的臨時性工具和暫時性措施。但非常規貨幣政策的常態化和長期化不僅可能造成通貨膨脹和資產價格泡沫，而且有可能損害各國經濟增長的生產性基礎和內生性動力。”王宇強調說。
此外，王宇還談到了她對國際金融市場的三點看法：一是短期內美元指數繼續維持升值態勢。造成此輪美元指數持續上行的主要原因是美國經濟復甦情況相對較好，美聯儲加息步伐相對較快，造成資本流動方向發生逆轉，大量資本回流美國金融市場，推高美元指數。
二是短期內國際大宗商品價格低位徘徊。美元是國際大宗商品的主要計價貨幣，如果短期內美元指數繼續維持升值態勢，國際大宗商品價格固然可能出現波動甚至較大波動，但從整體上看，上升空間有限，短期內國際大宗商品價格或將保持低位徘徊。
三是由於美元指數還在升值週期上，國際大宗商品市場繼續維持低位運行，目前世界出現的“低增長、低通脹、低利率”或許與國際大宗商品價格低位徘徊相關。需要警惕的是，一旦美元指數發生逆轉，國際大宗商品價格就會進入上升通道，形成高位波動，造成各國通脹率和通脹預期逆轉。“考慮到國際大宗商品價格低位運行的拐點問題，以及危機以來全球性的貨幣政策過度寬鬆，我們應當警惕可能出現的世界性通貨膨脹。”王宇提醒說。
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