智通财经APP获悉，小摩发布报告称，维持北控水务(00371)评级在“中性”，目标价由4.5港元降至4.2港元，公司现价相当于市盈率7倍，及2014-18年的年复合增长率为20%，而当中超过60%的盈利为非现金项目，对北控水务持审慎看法。随着公司城市污水处理项目市场成熟，目前在寻找下一个具体面回报和快速回款的动力存在困难。
该行指出，因应公司高负债比率和负自由现金流水平，公司有股权摊薄的风险，维持对其业务担心的看法，直至公司应收账回款取得明显进展和成功转型轻资产模式止。
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