标普500隔夜已经高居2465.84，比高盛全年预期目标还高65.84点；道指创下历史新高，华尔街投行一致表示不愿意冒险，警告不断。这一次是摩根大通列出四个抛售股票、逃离股市的理由。
与其他悲观的论调不同，摩根大通策略师Misla Matejka 只是短期看跌股市，中期仍然看涨。以下是 Misla Matejka 短期看跌股市的详细理由：
一、主要央行的流动性变化可能会对股市产生影响，因为当前市盈率非常高。在2013年下半年，美联储宣布退出QE，在初期回调后，后期对股市产生了积极作用。但是当时的市盈率比现在低，CPI, PMIs和EPS等各项指数在2013年都是上升的，与现在完全不同。
二、公司盈利的基础效应，在下半年可能减弱。一季度财报强劲，二季度财报仍然符合预期。摩根大通对公司盈利仍然保持乐观，但是考虑到最低预期资本回报率陡峭拉升，盈利的基础效应也就变得没那么积极了。潜在的经济活动减弱可能导致下半年定价逆转。
三、全球经济“软着陆”？至少美国经济发展势头是忧喜参半。美国的制造业、信贷、房产和汽车销量都出现了转折，但是就业率却出人意料的高。中国方面，经济增长放缓，上一次发生在2015年夏季，当时有经济刺激计划稳住了经济发展势头。欧元区经济复苏，但是我们注意到欧元区PMI值已经两个月递减。
四、股票成为最贵的资产。投资者的风险偏好已经上升到一个峰值，利差与VIX指数创新低。
摩根大通在罗列短期看跌股市的4个理由之后，又给出5 个中期看多股市的理由：
一、新兴市场和欧元区的盈利仍然低迷，中期来看，这两个地区都有显著的上升潜力。
二、有信贷条件支撑，实际收益率低，收益率曲线依然陡峭。
三、股票的持有率仍然有上升的空间。过去10年，企业通过回购的方式成为股票的最大买家。这种状况正在出现改变的信号。
四、从绝对意义上讲，股票现在“很贵”，但股价与固定收益之间的相对价值仍然存在。
五、美元的表现不会引起避险担忧。通常情况下，投资者风险偏好下降，美元反弹。因此，新兴市场为稳定本国货币币值，会加息，但加息会影响新兴市场经济发展。美元走强还会导致大宗商品下个下降。庆幸的是，我们并没有发现美元有走强的迹象。
综上，摩根大通列举了股市短期下跌的4个理由，中期看涨的5个理由。不管市场涨跌，摩根大通声誉都不会受此影响。
但其中有一个问题非常值得留意：企业股票回购已经下降20%，现在问题是，谁将进场买进呢？
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