2019年已接近尾声，不良资产行业的20岁也即将过去，跨步迈向自己的第3个10年。

经历了20年起起伏伏，不良资产市场趋势将如何发展？从业者又会面临哪些挑战？

近日， 首届不良资产交易大会曁第三届中国AMC发展国际金融论坛在大连举行。会议现场，来自国家发改委、中国社科院、东方资管、各大银行、各省市级地方AMC等多家机构的专业人士对等围绕当前行业特点、未来走势、市场机遇、外资参与等问题展开讨论。

我们根据各大媒体的新闻报道整理了各方观点，希望对大家判断市场有所帮助。

本文来源：综合自上海证券报/黄紫豪、经济日报-中国经济网、新华报业网/赵伟莉

目录

1. 未来一段时间不良资产规模或持续上升
2. 预计价格稳中有降，迎来逆周期收购机遇期
3. 交易可能比静态处置更有潜力
4. 新旧动能转换期，不良资产会逐步增多
5. “大不良”对AMC的能力要求更高
6. 不良资产跨境转让迎新机遇

未来一段时间不良规模或持续上升

东方资产总裁助理张向东表示，在未来一段时间，我国金融体系和实体经济中的不良资产规模可能持续上升，主要基于以下三个方面原因:

自房改启动20年来，以房地产和土地为抵押品的

一是房地产及相关行业发生深刻变化。信用投放在我国金融体系当中的占比较大，大量资产聚集在房地产领域。今年9月末，人民币房地产贷款43.3万亿元，同比增长15.6%。但是，增速已连续14个月回落，可见当前“房住不炒”的政策定位明确，强调不把房地产作为短期拉动刺激经济的手段。

二是经济转型促进不良资产出清。当前经济增速趋于下行，过去信贷和财政支持的钢铁、煤炭等传统行业产能过剩，破旧立新去产能的过程，也是滋生不良资产产生的过程。

三是严监管常态化。2017年12月中央金融工作会议提出防范化解重大风险成为未来三年首要攻坚战，其重点是防范金融风险，从而为金融资产管理公司主业发展奠定政策基础。

价格稳中有降,迎逆周期收购机遇期

基于上述原因，张向东认为，当前不良资产供应充足，价格预计将维持稳中有降态势，正是难得的逆周期收购的机遇期。同时，也对投资者自身的提出更高要求。

他表示，从金融周期来看，当前我国实体部门杠杆率相对较高，9月末社会融资规模存量达219.04万亿，因此必须转变发展模式，稳定宏观杠杆，适度把握当前不良资产逆周期收购的机遇期。

交易可能比静态处置更有潜力

中国社会科学院学部委员李扬表示，不良资产的产生大多是错配造成的。在这个意义上，让不良资产进行交易是处置不良资产最根本的道路。不良资产不是问题，问题是怎么处置它，处置的方向就是让它交易起来。

我国在处理不良资产的时候比别人多一些路径：首先是多了出售资产，归还债务的情况。我国的资产配置结构可以通过交易进行调整；其次，不良资产交易不是简单处置不良资产，实际上交易起来，有人觉得没有价值，还有人觉得有价值，所以不良资产交易可能比AMC静态的处置更有潜力。总之，我国的不良资产处置问题的腾挪空间很大。

新旧动能转换期，不良会逐步增多

中国AMC发展50人论坛理事会理事长梅兴保表示，新旧动能转换时期，不良资产会逐步增多。如今，不良资产的处置形成产业链，主体多元化，各类机构相互合作，央企的资产公司和地方资产公司以及民营资产公司适当分工，化解金融风险和地方债务风险，为地方实体经济服务做出很多贡献。不良资产会伴随经济的运行和发展，会在不同行业和地区因政策的调整，且和经济发展的周期密切相关。经济面临下行压力时，不良资产可能会增加的比较快速，特别是新旧动能转换时期，不良资产会逐步增多。同时，时间的选择和低成本资金是否充裕是制约不良资产处置的关键，需要更有智慧的处置。不良资产的处置有时机，运作有技巧，投放有工具，交流有规则。

"大不良"对AMC的能力要求更高

“不良资产行业的大环境发生了变化，以前仅仅是不良贷款，现在是‘大不良’的概念，更为强调问题资产。”中国东方资产管理股份有限公司总部业务管理一部副总经理王坤说，另外不良资产化解处置的主体增加、处置方式更个性化、市场化。未来，“大不良”将是资产管理公司的发展方向和关注方向。

苏州资产管理有限公司总裁助理熊英认为，从江苏银行业不良率、苏州银行业不良率来看，已经达到了2012年以来的较低值，这意味着自2013年之后，以商业银行中小企业贷款为主要内容的不良贷款经过了爆发期、处置期，风险基本释放，进入尾声阶段。“未来的‘大不良’对资产管理公司的能力要求更高，唯有练好内功、深耕本地，才能获得更大的发展。”他说。

不良资产跨境转让迎新机遇

欧力士集团专务副总裁伏谷清表示，最近几年，中国的法律环境和对外营商环境进一步改善，金融对外开放大力推进，外资进入中国不良资产行业的环境已经成熟。

某股份制银行法律保全部门人士认为，允许外资直接参与中国的不良资产市场，无疑利于丰富买方群体的多样性。而试点的成功，也为全国推广提供了经验。

业内人士表示，目前境内特殊资产市场对境外投资人的吸引点，主要在于国内特殊资产持续稳定地出现，国内司法环境日益改善，回收处置进度加快，投资人日益具备专业的回收分析能力等。

此次不良债权跨境转让试点被再度提及，则被业内人士解读为：这一领域将进一步加快开放步伐，试点或进一步扩围。“允许不良资产跨境转让，体现出我国金融开放程度进一步加快，但实现落地需要有操作流程（指引），目的是让境外资本很快进入。”中国AMC发展50人论坛理事会秘书长陈建雄表示。