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新股上市首日就破發，中籤虧錢

不跟你開玩笑，要是動作快下個月就能看到了。次新股的鐮刀最近幾個月一直在收割，尤其是最近幾波上市的新股，已經連韭菜芽都不放過了。昨天上市的昊海生科，開板149，今天收盤100元，30個小時內跌了1/3。這股的發行價是89元，明天再來一錘就破發了。渝農商行，今天是上市的第三天，最低價7.66距離發行價7.36元只差3毛錢。

新股麒盛科技簡直了，前天上市，昨天跌停，今天一字跌停，現在新股常態化，新股的稀缺性已不復當年，甚至以後可能會出現上市首日就破發的情況出現，大家習慣就好，我幾乎不碰次新股的，因為一上市就是高估值的，而且大多數新股上市的財報都是不乾淨的，都有被粉飾過的痕跡。

比這更糟的是炒新股的生態正前所未有的差，打板遇到核按鈕通常也就虧個15-20%，炒新現在一虧就是30%，再加上最近新股發行突然提速，就算我A人傻錢多，也經不住這麼割，可以想見未來新股上市的利潤會越來越薄，最後遇到個別盤子大的IPO，就有機會看好戲了。當然我其實也挺期待新股的情緒徹底跌入極端冰點後，出現一些交易性的機會，我以前的文章給大家講解過

新股炒作的5階段循環規律，可以回顧一下：

第一階段：市場人氣低迷，新股定價比較低，因為機構都不願意出高價。這樣的新股上市以後，開盤價漲幅也不大，但是容易在二級市場上炒起來，從而出現大妖股，炒新股的爆賺。

第二階段：新股的定價依然不太高，因為機構反應沒有那麼快，但是二級市場的反應是很快的，之前低價賣掉新股的人，看到自己賣出去的新股變成妖股後痛心疾首，於是大家的整體預期變高，新股的開盤價就變得很高，打新中籤的人爆賺，炒新吃肉空間就變少了。

第三階段：機構看到新股的開盤價越來越高，於是他們就為了爭搶籌碼不斷的抬高IPO定價的報價，最終導致新股的發行價越來越高。到了這個階段，最佔便宜的是融資的企業，而報價的機構、中籤的股民、炒新的股民都越來越難掙錢。

第四階段：隨著開盤價越來越高，終於二級市場上炒新的股民不幹了。新股一開盤就向下跌，誰買套誰，於是開盤價漲幅越來越低，打新收益越來越少。

第五階段：終於，有新股上市第1天就跌破發行價，於是打新的情緒跌入冰點，股民謹慎申購，機構不願意報高價。

到了這裡，再從第一階段重複循環。我覺得目前就處於第四階段的後期，離第五階段已經比較近了，等到循環到第一階段，就是個很好的博弈機會。

外資堅定做多A股，抄底低估值

另外想講一下北上資金，以前北上資金受兩點影響最大，第一點是匯率，人民幣一跌外資基本都是流出的，現在基本不受匯率影響了，第二點是美股，美股漲的話資金偏好會更好一些，更願意去投我們的股市。但是最近幾個月似乎和這些沒有太大的關聯了，無論匯率和美股怎麼波動，北上資金基本上都是淨流入，每天買一點點，更像是在底部建倉的操作手法，之前一直沒想通為什麼北上資金一直買買買，現在看來，可能是外資比較看好A股的未來和目前的低估值，所以不斷在3000點附近做建倉動作，所以長期來看做多中國是非常正確的選擇。

白酒行業的超高銷售費用帶來了擴張隱憂

重點跟大家聊聊順鑫農業，三季報還是比較乾淨的，從利潤表來看，單季度的營收、淨利潤環比增速明顯回落，從業務結構來看，主要是白酒、豬肉屠宰、地產，白酒佔比80%左右，豬肉的業務也不少，佔比17%，但數據顯示順鑫農業的豬肉業務毛利非常低，利潤也不多，今年其他養豬的公司業績都是大漲的，因為豬價大幅上漲了，豬價上漲的幅度遠大於豬出欄減少的幅度，所以這些公司養豬賣豬的賺了很多錢，但悲劇的是，順鑫農業是做豬屠宰的，和豬價無關，只和豬的數量有關。今年因為豬瘟的原因，豬出欄數量大幅減少，所以順鑫農業的屠宰生意受到了不小影響。以上就是順鑫農業豬肉業務業績下滑的問題。

順鑫農業主營白酒的業績也下滑了，之前我們就講過，現在白酒行業是紡錘形格局，中低端酒的競爭非常激烈，而順鑫農業前兩年業績之所以大好主要是因為牛欄山二鍋頭，這個酒大旺的原因是廣告費的大幅度投入，也就是財報中的銷售費用，當它在不斷擴張殺到別人的地盤時，人家一定會反擊，它之前主要經營的地區是在北京，現在殺到外部地區時會受到巨大的阻撓。

現在白酒的銷售數量很難大幅上升，已經是存量博弈，和房地產的形式一樣，數量不會再增加，大家以後的喝的白酒可能會更高端一點，因為生活水平高了，大家願意喝更好的白酒，中低端的也有人喝，但是數量在慢慢減少，如果你要讓消費者來認可你，讓供應商者來認可你，你必須加大宣傳力度，讓更多人認識你，所以順鑫農業銷售費用非常高，三季報主營110億，銷售費用10億，佔比10%，看過去的數據也是一樣，銷售費用常年佔營收10%之多，當然打廣告是一樣營銷手段，可以階段性增加業績，但是這種擴張是有上限的，你到了別人的地盤打廣告，別人肯定要遏制你的，所以擴張總有到頭的一天，業績也不會一直高增長，一般這種擴張的效果都是階段性的。所以順鑫農業最近幾年不斷擴張換來了業績的高增長，但是今年開始顯露疲態了，擴張不動了，業績自然就下滑了。

我們來看看其他白酒公司的銷售費用：

酒鬼酒營收9.68億，銷售費用2.79，佔比28%

山西汾酒營收91.27億，銷售費用16.59，佔比18%

瀘州老窖營收114.77億，銷售費用26.05，佔比23%

五糧液營收371.02億，銷售費用40.43，佔比11%

貴州茅臺營收635.09億，銷售費用26.14，佔比4%

酒鬼酒、順鑫農業受益於前兩年的擴張，業績大增，但今年因為擴張不動了，所以開始出現業績下滑，五糧液銷售費用也挺大的，但屬於第一梯隊的高端白酒，所以業績依然很穩定，而茅臺只有4%的銷售費用，都還沒開始發力做擴張，現在業績就那麼牛逼了，如果擴張的話那簡直不讓其他公司活了。另外，需要警示的是山西汾酒和瀘州老窖，銷售費用高企，注意擴張到頭之後業績的下滑風險。

從這些數據我們可以得到一些啟示，針對白酒行業，特別是中低端白酒，銷售費用大增前期會帶來業績增長，但是隨著不斷擴張，會慢慢顯露乏力，業績也不能持續增長。

在經濟轉型過程中，消費需要升級，是消費市場變大了嗎？並不是，只是消費升級了，以前喝100塊，現在喝200塊，以後喝500塊或者更高端的，是這麼一個升級的過程。中國最好的白酒時代是在10年前，現在白酒行業高端品牌更受青睞，中低端白酒通過宣傳擴張，搶佔市場份額的時候，前期可能會產生績效，但是市場就那麼大，後期發展存在天花板，業績持續性堪憂。

從一個比較新穎的角度去點評了白酒行業，順鑫農業三季報的銷售費用高企就是整個白酒行業的縮影，前期的擴張換來了一些業績增長，但擴張具有周期性，只能階段性提振業績，而不能持久。

如何從技術面上找出牛股：

1、看成交量

雖然成交異動的不一定是黑馬，但黑馬的形成必有成交異動伴隨：

牛股初期：成交量均勻放大。一般來說，只有當成交量出現均勻、持續的放大，行情才能連續上揚，也才能出現黑馬；

牛股中期：成交量極度萎縮，主力在建倉後都要進行打壓洗盤，成交量大幅萎縮，而當成交量再度放大，主升浪就要到來時，方可介入；

牛股後期：連續的拉昇之後高位出現巨量之後呈現量縮價跌，說明主力逐漸派發，也有新資金不斷在高位接盤，股價出現滯漲的橫盤震盪。

2、看整理時間

正所謂“橫有多長，豎有多高”，一般說來，個股橫盤整理時間越長，一旦突破後，上漲空間也會更大，股價突破大型整理形態，如突破突破大型三角形、大型箱形、長期整理平臺後，往往預示著大行情的啟動。股價在一個價格區間裡進行長時間的連續蓄勢，達到籌碼的徹底換手，同時把沒有耐心的跟風者清理出局，等一切準備就緒後，騰空而起。一般有這樣一個說法，橫有多長，豎有多高。

3、看拉昇方式

行情的大小，可從主力拉昇的方式來預測，一般說來，主力最佳的拉昇方式是：以小陽小陰的走勢緩慢拉昇，股價長期運行在MA5上方，主力在緩慢拉昇中完成建倉，此類個股主力上漲目標高，經過洗盤之後，後市漲幅喜人。

成交量判斷最佳買點

1、成交量最佳買點：低位的價量齊升，逢低買入

2、成交量最佳買點：緩慢攀升後開始放量上漲—第一根放量大陽線處買入

3、成交量最佳買點：股價跌至某個重要支撐位—縮量企穩時買入

4、成交量最佳買點：放量突破重要阻力位—突破日買入

5、成交量最佳買點：低位的第一根放量大陽線—大陽線處買入

6、成交量最佳買點：5日均量線與股價底背離—價量齊升時買入

成交量捕捉莊家機構動向

1、由於大資金運作計劃性強,主力莊家運作時間較長,有的長達數年,在操盤過程中,股票的運行軌跡均在事先都被計劃好,走勢大多不會隨波逐流,有其固定的操盤方式和特點,這就是主力莊家的命門所在！

2、盤口語言、各個階段成交量的變化均會露出許多做盤痕跡和破綻,有經驗的投資者可以此捕捉到主力機構的動向,為跟莊阻擊提供了眾多線索和獲利機會。

3、主力莊家在建倉吸貨時,儘管在大多數情況下,建倉的動作會比較隱蔽,成交量變化的規律性並不明顯,但是,個股漲時大幅放量、跌時急劇縮量是建倉階段成交量變化的主旋律,或者在底部區域明顯有成交量持續放大。

本文僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。每天分享股市投資機會、線索與心得，授人以魚，更授人以漁！若想了解更多股市操作策略，請關注公眾號越聲策略（yslcxm）.