近期，美元和日元陷入激烈的拉鋸戰當中。技術面上，美元兌日元已經顯現了眾多看空信號，但仍有大批對沖基金維持看漲觀點。這場激烈的多空對決誰將取得最終勝利？
雖然目前兩年期美債和日債的之間的收益率息差仍在繼續擴大，處於十多年來最高水平。但由於人們擔心由土耳其危機引發的新興市場拋售會進一步加劇，進而點燃避險情緒，美元/日元上週有所下跌。另外，從技術面來看，美元/日元的下跌可能才剛剛開始，MACD指標正在發出進一步下跌的信號，而且下跌趨勢線也越來越明顯。
美元/日元的乖離率指標（一種交易員用來衡量動量的指標）也已經顯示出看跌信號，目前該指標已經跌破零。它曾在1月份持續低於零，美元/日元則在隨後的兩個月中持續下跌，跌幅超過6%。美元/日元從7月19日開始形成一條下跌趨勢線，該貨幣對也一直未能打破這一趨勢，這將進一步支撐看漲日元的觀點。
在眾多技術面利空壓頂的情況下，對於一直看多美元/日元的投資者來說並不是一個好消息。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據顯示，目前美元/日元的淨多頭頭寸為51155手。此外，投機者持有的日元投機性淨空頭減少4439手合約，至58368手合約，表明投資者看空日元的意願降溫。
目前，交易員們將希望寄託在本週的日本通脹數據上，他們希望美元/日元可以藉此扭轉頹勢。儘管日本的通脹數據可能使兩國的利差進一步擴大，但結果卻可能會令他們失望，因為歷史經驗表明，在全球避險情緒升溫時期，避險因素將主導日元的走勢。
就舉最近的一個例子，在第一季度，當對美聯儲貨幣政策的擔憂引發了對避險資產的搶購時，儘管美國和日本的利率差異不斷擴大，但美元/日元還是下跌了。
就目前來看，美國和土耳其的關係並未有任何緩和的跡象，反而有進一步加劇的可能。新興市場國家可能會再次受到衝擊，大宗商品或許也無法倖免。屆時，避險情緒的升溫將進一步支撐日元上漲。
全球頂尖投行摩根士丹利表示，他們將繼續看空美元/日元，目標指向104水平。該投行指出，日本的周度證券流動數據不僅表明日本對外國債券和股票的興趣有所下降，而且外國投資者已經連續第二週拋售短期日本國債。
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