中共中央政治局10月24日下午，就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习，这说明中央高度重视区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中的重要作用。
区块链概念迅速普及到全国人民视野，股民们也盯上了那些区块链概念公司。一时间，区块链概念上市公司股票暴涨。
随着热度逐渐降温，这些股票又迎来了一度下跌，我分析了几家区块链概念上市公司的财务报表，让大家对区块链概念公司的现状多一些了解。
浙大网新 600797 参股区块链平台公司杭州趣链科技，而在政治局分享区块链技术和产业发展问题的陈纯就是趣链科技的董事长。
安妮股份 002235，数字版权服务平台，使用智能AI和区块链加固技术，提供基于DCI数字版权保护体系的数字版权服务。
易见股份 600093，以区块链和物联网技术为支撑，专注供应链管理和供应链金融服务。
恒生电子 600570，与全球交易连接公司Ullink达成战略合作，投资区块链公司Symbiont。（起源于合约币项目,旨在建立第一个用于发行区块链智能证券和交易智能证券的平台），加入区块链超级账本项目Hyperledger（推动区块链跨行业应用的开源项目）。
飞天诚信 300386，则创建了比特币硬件钱包。
从体量规模上看，这几家公司在09-13年期间都没有什么太大变化，浙大网新始终保持在40亿左右，恒生电子在20亿左右，其他几家10亿上下。
不过到2015年，在大家普遍比较平稳的情况下，易见股份突然异军突起，总资产从不到10亿飞速增长到接近百亿。
其公司公告显示，2015年7月公司完成了非公开发行，募集资金48.48亿元。
2015年8月公司使用募集资金，对滇中供应链和滇中保理进行了增资，取得滇中供应链和滇中保理的控股权，难怪公司规模突然间暴涨。而后面几年也都是飞速增长，成为这五家公司里的绝对大公司。
浙大网新在2013年进入，比前几年都略高的资产规模以后，用4年的时间从50亿来到了40亿，看来这几年的资产是处于精简调整的状况，2017年开始大幅增长，到2018年达到67亿，规模也不容小觑。
恒生电子则一路非常平稳的增长，几乎每年都是一个增长状况，从未爽约。
从收入规模上看，易见股份也是在2016年一年内暴涨三倍，从2015年的52亿突然增长到2016年的160亿，主要收入来源也是供应链服务业务及保理业务。
不过17年和18年连续下滑，看来区块链技术或许能让公司增长获得一些帮助，
浙大网新也是最近几年有下滑趋势。只是在2018年有所增长，但依然没有超过2015年，也更加没有超过2011年。
恒生电子还是比较稳妥的步步增长，虽然幅度都不大，但看起来还是相当稳健。
飞天诚信和安妮股份则几年如一日的耕耘市场，虽没有大起大落，也还在市场内不断扎根。
开门做生意总要赚钱。
先看看主业盈利能力，也就是毛利率，无论是总资产还是总收入都不算很大却也稳健提升的恒生电子，毛利竟然高达97%，几乎是没有任何成本的运营。
公司公告显示，其主要业务系为境内的金融机构，提供软件产品和服务以及金融数据业务，为个人投资者提供财富管理 IT 工具等。公司的客户群体主要包括券商、期货公司、公募基金、信托公司、保险资管公司、银行、各类交易所、私募基金、三方理财销售公司等。
并逐步拓展到和金融生态圈有关的，互联网企业以及C端个人客户，这样来看，公司的成本应当是软件人员的工资以及历史上做产品累计支出的摊销。如果这些都被当期费用化了，那么公司的核算可能需要慎重考虑一下归属问题。当然这里我们没法做出任何结论说企业的会计核算是否正确，只是这看起来跟行业常规情况比较偏离而已。
再看看资产与收入一路高涨的
易见股份，毛利不足10%，这就比较容易理解了，硕大的资产与收入的搭配而收益率比较低，是典型的用大资产大收入构建低收益率但收益额不少的盈利模式。简单的说，如果有人说“先赚一个亿”你会觉得太震撼了，如果你知道这家公司有100亿资产的情况下，赚1个亿，也就是资产收益率1%，这还算啥呀，或者说给你100块让你赚回来1块钱也不是什么震感的事情了。
值得关注的是飞天诚信，毛利率始终都保持在40%上下，非常稳定，常年不变。
与其他几家公司对比起来，这家公司显得更加平稳，尽管2018年微降，但幅度并不大。
最终赚不赚钱还是要看净利率。图中显示，恒生电子虽然有一年没有赚钱，但在2018年还是保持了20%以上的净利率。
虽然在成本费用的分配方面并不十分令人信服，但最终还是赚了不少利润，毛利9.4%的易见股份，净利率也有6%，这说明公司几乎没有什么太多的费用，或者从收入比例上看，费用的相对值非常少。
这类公司的费用占比就不能仅仅用收入作为分母了，而是应当用“毛利润”作为分母。
再来看几家公司的毛利分配情况，巴菲特买股票参考的所有指标中，各项费用及净利润的毛利润占比是他特别关注的，易见股份的净利毛利润比高达62%。也就是说毛利中绝大多数都是净利润，而净利率最高的恒生电子净利毛利润比21.4%，几乎与净利率相等，因为他几乎没有成本嘛。
安妮股份，2018年净利率10%，可是2017年曾经亏损到净利率-55%，这家资产、收入、毛利都相对稳定的企业，净利润也是大起大落了几回 。
赚利润还不是终极的，公司的经营现金流始，终保持正向增长才算真正赚到钱了，先来看看现金流表现最好的恒生电子。的确连续多年都赚到钱了，日常经营总有现金净流入是很不错的现象，至少表明公司的自我造血功能很强。
易见股份则依然保持其大起大落的格局，连续多年的经营性现金流大量流出，直到2018年才变为正向。
其他几家连续多年都在零点上下波动，其实也就表明经营了那么多年，公司规模也扩大了不少，利润看起来也相当不错，只是，没赚到现金。
浙大网新在2018年的现金流表现不错，离开了零点并向上攀升，我们来单独分析一下浙大网新。
浙大网新2018年总资产67亿，总资产20亿，资产负债率仅为30%，说明公司自有资金相对雄厚，并没有太多的外部欠款。
收入35亿，净利润2亿，净利率5.8%，盈利能力看起来还是有些低调的， 净利润的绝对值不高，最终显示的总资产收益率，和股东权益报酬率都比较低，好在还是正数。
其实也说明了其所在的行业，以及自己经营的压力都不小。这种压力大概率上不会因为有了区块链技术而彻底改变，因为这种相对成熟的技术其他企业也会采纳的，大家都还是处于一个竞争的势态。公司经营了一整年获得了0.1亿的整体现金流入，比起自己的净利润，更加的“低调”。
整体结构上看，公司流动资产占比略低，也就是公司在长期资产构建上投入了不少，而负债中绝大多数都是流动负债。
所以其实公司对构建长期资产上并没有太多的债务，公司在日常经营赚到了4.3亿现金，对外投了2.6亿，还了贷款或者利息1.6亿。
当年的现金几乎无增无减，保持了公司8.2亿现金存量，公司的费用占比并不高，22%的比例，如果用毛利占比的考量角度，费用在毛利中的占比高达73%，也就是公司毛利中绝大多数都是日常费用开支，净利在毛利中的占比达到19%，只能说公司毛利空间还是比较紧缺的。
看看这几年的发展变化，整体上公司的收入是有下滑的走势，2018年微微投头，希望是能持续增长。
德鲁克说过，一家企业的目标不应仅放在利润最大化，而是创造更多的客户。
收入就是一个考量客户群体认可度的重要指标，红色虚线总成本，常年紧贴收入线变动，简单的说，就是赚钱空间小，甚至有几年还超过了收入，处于成本费用高过收入的状况，蓝色现金流也显示同样的状况，经营性收现金和付现金两条线也是贴的紧紧的，就是赚不到现金。
2018年开始拉开距离，希望能够坚持的更长久一些，让公司日常经营能赚到钱。
好在公司的现金存量始终还是不错的，每年都保持在8亿上下，而公司一年的费用恰好也是8亿左右，也就是说公司的现金存量，至少可以保持公司一年的经营不会有太大影响。
至于成本，有收入就增加支出，没收入就减少支出，始终有客户的付款来做支撑，只要客户付款及时，以及供应商不是太着急要钱，公司就能持续这样走下去，而不会因为资金链影响基础经营。
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