醋酸：深度調整後 是否還有下行空間

中宇資訊 深度觀察

月內供需矛盾明顯，工廠去庫存緩慢

10月份國內醋酸裝置多保持滿負荷運行，即使江蘇索普3#80萬噸/年醋酸裝置和天津渤化永利35萬噸/年裝置有故障停車，但很快恢復生產，並未影響大局，因此本月開工率長多數時間維持在9.5成的高位水平。而第一大下游PTA—本月受需求面的打壓，利潤大幅壓縮，因此廠家陸續減產挺市，本月PTA開工率下滑至7.8成左右，較之前的8.5成下滑明顯。尤其是在行情快速下滑的背景下，下游用戶對原料採購興趣不濃，使得需求面表現疲軟。

7月份以來，國內醋酸裝置意外故障頻頻，醋酸工廠庫存多維持低位。但國慶長假期間因交投稀少，但醋酸裝置均正常運轉，因此國慶長假後廠家庫存均有一定增加，尤其是河南工廠壓力顯現。而長假過後，高開工、而需求面表現疲軟，以及出口行情平淡的背景下，醋酸工廠去庫存難度大，尤其是現貨為主的主要生產企業，庫存一度超過萬噸。

市場價格和利潤同步大幅走跌

高開工、高庫存以及低需求的壓力下，部分醋酸工廠以低價競爭來搶佔市場份額，尤其是高庫存廠家之間，競相調降以刺激出貨。其他醋酸工廠也隨行就市降價銷售，市場基本每日一落。截止本月末，華東地區主流價格下滑約650元/噸，幅度達19%。

而低價競爭的結果勢必會壓縮醋酸生產企業的利潤值，雖然月內原料甲醇港口價格下滑明顯，但醋酸跌幅遠大於甲醇。據中宇資訊數據顯示，本月初廠家利潤利潤值接近1000元/噸，至月末利潤值已下滑至380元/噸，下滑幅度約60%。

至10月底，江蘇索普汽運停發，相對應的是周邊其他廠家出貨速度加快。另外市場消息河南主要廠家在月底低價簽單較多，庫存也有下降。且工廠盈利空間縮小的壓力下，廠家無意於繼續讓利銷售，部分工廠表現出較濃的穩價意願。但同時行業整體產能過剩，開工率仍然在高位，出口行情一般，多數業者對於能否止跌仍持觀望心態。