10月29日，光威復材披露三季報，公司總營收與淨利潤均取得較大幅度增長。
財報顯示，光威復材2019年前三季度實現營業總收入13.1億，同比增長33%；實現歸母淨利潤4.4億，同比增長43%；每股收益為0.86元。報告期內，公司毛利率為49.1%，同比提高0.8個百分點，淨利率為33.9%，同比提高2.4個百分點。
其中，第三季度實現營收4.73億元，同比增長41.91%；歸母淨利潤1.34億元，同比增長39.16%；扣非後歸母淨利潤為1.11億元，同比增長36.38%。
業績向好 但應收賬款仍處高位
根據財報，光威復材前三季度營業收入與淨利潤，都取得了不錯的業績，同比分別增長了33%和43%。
業內人士認為，報告期內光威復材整體的收入和利潤增速均保持了較高速度的增長。主要原因是公司的兩項主營業務：軍用碳纖維和風電碳梁業務保持了高速增長，並且利潤率均有所提升。
尤其是軍用碳纖維業務，為光威復材2019年度的業績增長帶來了強有力保障。
今年3月份，光威復材全資子公司全資子公司威海拓展纖維有限公司與軍方簽訂了總價值9.27億的兩個《武器裝備配套產品訂貨合同》。根據合同，由威海拓展向客戶A提供合同約定的產品，兩個合同總金額為9.27億元（含增值稅），履行期限均為2019年1月1日至2020年1月31日。該合同總額已達到2018年營收的67.99%，同比增長24.93%，在公司業務構成中佔有較大比例，對公司業績產生了較大的積極影響。
而根據公司2019年半年報顯示，這兩大重大合同半年度執行率達到48%，預計全年完成訂單的確定性較高。
另一方面，2017年後，風電碳梁業務成為公司新增長點，收入增速大幅提高，2017、2018年收入增速分別為49.9%、43.6%。由於風電碳梁業務的利潤率水平比軍用碳纖維低，因此公司毛利率水平由2016年的61%下降到2018年的46.7%。
光威復材從2014年開始，根據VESTAS的工藝技術要求，開始研發風電碳梁，2015年在VESTAS的合作伙伴中率先研製成功，並通過了VESTAS的認證。2016年裝機實驗成功，風電碳梁業務開始成為公司收入和利潤的新增長點。
2018年全球風電行業碳纖維需求量超過2萬噸，VESTAS碳纖維的消費量佔據其中80%以上，光威復材2018年度的碳梁產品約佔VESTAS20%採購份額。根據規劃，今年光威復材碳梁生產線將從30條擴大至50條，產能達到750萬米，市場份額將隨產能擴大繼續提升。
此外，根據財報，光威復材2019三季度營業成本6.7億，同比增長30.9%，低於營業收入33%的增速，導致毛利率上升0.8%。期間費用率為16.7%，較去年下降1.4%。經營性現金流大幅上升287.2%至5.4億。
需要注意的是，公司前三季度的應收賬款總額達到了11.55億元，佔前三季度總營收額13.1億的88.24%，而在上一季度這一比例為126.55%。
雖然應收賬款本季度佔比已經大幅度下降，但仍維持在較高水平，對公司的持續經營存在較大壓力。優勢凸顯 光威復材前景看好
光威復材三季報數據無疑可謂優秀，尤其是作為前三季度營收與利潤的主要貢獻者的軍用碳纖維和風電碳梁業務，光威復材優勢非常明顯。
東北證券表示，光威復材碳纖維產品在國內軍用市場佔有率超過70%，T300級碳纖維已穩定供貨十餘年，銷售毛利率在80%左右，作為唯一供應商的T800級產品已小批量驗證應用，公司有望繼續保持軍用碳纖維核心供應商地位。國內軍機10%-20%的復材用量相比國外水平仍有增加空間，未來軍品業務有望受益於下游市場和應用場景的持續拓展。
而且，光威復材的T300級產品正參與C919的PCD適航認證，C919的復材用量將由12%提高至25%左右，下一代寬體客機CR929復材用量將超過50%，目前兩型客機在手訂單分別為1015架和200架，未來國產客機對碳纖維的需求還將大幅增加。
根據C919副總設計師傅囯華預測，未來囯內市場還有2000架左右的空間。飛機空重42噸，即使按12%使用量計算，東興證券預計對碳纖維複合材料的需求約為7000噸。民用領域的大飛機對於碳纖維的需求將是一個大增量。
在風電碳梁業務方面，光威復材也已展開佈局。2019年7月19日，公司發佈公告稱擬佈局大絲束碳纖維項目，總投資20億元，分三期建設：一期總投資約5億元，建設2000噸/年碳纖維生產線1條（包括原絲、碳化車間及相關配套車間、裝置），建設期為2-3年；根據一期建設、投產情況及產能消化，結合市場需求進行二、三期建設，最終實現10000噸/年碳纖維的能力。
10月下旬，光威復材、光威集團與維斯塔斯經過協商，在北京共同簽署了《關於在內蒙古光威碳纖有限公司投資的意向書》，根據意向書，維斯塔斯將在包頭項目的一期階段參與內蒙古光威的投資，受讓內蒙古光威10%的股權，對應內蒙古光威的認繳註冊資本為1000萬元。
業界認為，光威復材與維斯塔斯的戰略合作，將有效鞏固雙方產業配套，降低光威復材投資風險和經營風險。而且，雙方的合作將為內蒙古光威建設運營的包頭項目的產能消化提供重要支撐。
此外，光威復材自2018年以來，已經保持了7個季度淨利潤持續增長，其中最低漲幅為2018年一季度的33.66%，最高為漲幅為2018年四季度的123.85%，這充分說明了公司產品在行業中的競爭優勢。
而這一優勢的凸顯，很大程度上應歸因於光威復材研發投入不斷加碼。公司依託國家級企業技術中心、碳纖維製備與工程化國家工程實驗室兩個國家級技術創新平臺，研發投入逐年上升，2015~2018年研發投入金額分別為9194萬元、10995萬元、13162萬元、19414萬元，年均複合增長率高達28.29%；研發投入佔營業收入總額比例分別為16.05%、17.36%、13.86%、14.24%。
根據財報，截至2019年三季度，光威復材的研發投入已經達到1.37億，同比繼續增長8.73%。與不斷增加的研發投入相對應，目前公司員工中16.39%為研發人員，專利申請總量超249件，超50%的專業申請為發明專利。
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