銀行--三季度數據分析，正在悶聲發大財

今日興業銀行股價20.01元創歷史新高，可以說近期板塊內多家銀行創出歷史新高，比如平安銀行，寧波銀行，招商銀行等等，還有多隻創年內新高。很多投資者一直對銀行有一個偏見，認為銀行股沒有什麼投資價值，太大盤，漲的慢，賺也少，沒意思。我只能說，偏見往往是錯的。

圖1，銀行板塊個股今年至今區間漲幅情況（數據截止到11月4號），可以看到，平安銀行領跑行業，漲幅為83.22%，寧波銀行漲幅為78.70%，招商銀行漲幅為53.26%，行業中就有15家銀行漲幅超過20%，佔比為44.12%，有31家今年以來漲幅漲幅為正，佔比高達91.18%。只有3家漲幅為負（其中一家是渝農商行）。試問，今年以來整體盈利超過50%的有多少，超過20%的有多少。很多投資者可能都是至今還是浮虧的呢？別忘記，銀行每年都有穩定3-6%的分紅。所以不要在對銀行個股有偏見，人家是“悶聲發大財”呢。

圖1

在研究銀行個股的時候，最為重要還是要回到公司經營情況上看，二級市場k線走勢都是歷史，歷史是不是簡單重複的。那麼接下來我們看看銀行三季度重要指標情況。

不良貸款率，影響銀行資產質量的最直觀的就是不良率，圖2可以看到，三季度銀行行業整體不良率出現同比下滑，34家上市銀行之中有27家銀行不良率同比下降，這是一個好的趨勢，其中江陰銀行，招商銀行等出現較大比例的下降。寧波銀行三季度0.78%的不良率排在行業最低。大家可以持續關注不良率情況，會有對銀行資產質量有一個全面的認識，如果不良率能持續保存較低水平，證明銀行在對風險和收益的選擇中，取得最優的組合。

圖2

淨息差，國內銀行主要營業收入是利息收入，淨息差是平衡銀行的賺錢能力，圖三，三季報，銀行業整體淨息差水有所上升，34家銀行中有28家淨息差同比上升，其中鄭州銀行出現較大幅度上升。之前很多投資擔心經濟下行，會影響到銀行的不良率，和息差，從目前的數據來看，三季度銀行的經營數據扔很健康合理，受到影響仍較低。

圖3

報備覆蓋率，這是銀行應對風險的參考指標，報備覆蓋率越高越好，證明銀行對風險管理嚴格。一般情況下，在銀行經營較好之時，銀行會通過高撥備率來對應之後經營較差，已達到平衡業績。所以報備覆蓋率高有可能就是銀行在隱藏利潤。圖四，三季度，寧波銀行撥備覆蓋率為525.49%為行業最高，招商銀行撥備覆蓋率超過400%為第二。三季度有28家銀行撥備覆蓋率是提升的，其中招商銀行同比提高了83.43%為行業最高。

圖4

淨資產收益率ROE，圖五，從三季度上看，目前多家銀行淨資產收益率出現同比下降，其中大多數為農商行。這證明大多數銀行盈利水平沒有提高，有可能資產規模是增加了，生息資產的收益率是下降了，不良貸款餘額增加，最終導致淨利潤沒有跟上，相匹配不上，這是需要引起我們的重視，如果銀行在業務佈局不平衡，發展較為單一的話，會一直影響銀行的淨資產收益率。目前三級部淨資產收益率最高的是招商銀行，且同比上漲0.19%。這也是招行最為行業龍頭的表現之一。

圖5

最後是淨利潤同比增速，很多投資者都很喜歡關注利潤情況，但有時銀行很容易就能通過資產減值準備來調節利潤。但是同比對比就有參考價值了，三季度有同比增長的銀行不多，其中江陰銀行同比極大變化，主要是去年為負增長且基數小，我們可以看到平安銀行，興業銀行，招商銀行都出現同比增長，但是四大行卻出現同比下滑。在這裡建議大家對比的時候參考一下銀行的體量，四大行跟四大行對比，或者招行可以跟四大行對比，城商行跟城商行對比，畢竟有的總資產在1萬億，有的只有3千萬的總資產，區別是幾倍呢。

圖6

總結，希望投資者對銀行有一個較為全面的認識，不良貸款率，淨息差，撥備覆蓋率、淨資產收益率等都是評估銀行的重要指標，目前銀行板塊的低估值是外資最為青睞的對象，在未來外資流入確定性的情況下，銀行的配置價值明顯，目前正是銀行板塊冬季行業的啟動，別再讓銀行自己悶聲發大財。