房多多經過8年“抗戰”終於上市了，而在其上市的前1個多星期，胡潤研究院發佈了《2019胡潤全球獨角獸榜》中，房多多被估值為70億元。成為17家深圳獨角獸企業之一。

房多多8年“抗戰”終上市

11月1日晚(美國11月1日上午)，房產電商平臺房多多於納斯達克成功上市。股票代碼為“DUO”，成為赴美上市的中國產業互聯網SaaS第一股。

其在此次IPO中發行600萬股美國存托股票（ADS），發行價為每股13美元，發行後市值為11億美元，盤中股價最高漲至14.08美元，漲幅8%，最終以13美元收盤。

房多多此次融資的資金將主要用於增強研發能力，投資於技術、銷售、營銷和品牌推廣、營運資本、以及包括為補充業務、資產和技術進行的潛在投資和收購等其他一般企業用途。

房多多創始人兼CEO段毅在上市儀式上表示“經過8年努力，房多多已成為中國最大的在線房地產交易平臺，服務全中國超百萬房地產經紀商戶。今天，站上國際資本市場的舞臺，我們將以更透明的方式接受市場的檢驗，並持續通過科技創新提升商戶在平臺上做生意的效率和體驗，全方位賦能中國的居住服務產業。”

上市融資縮水，盈收表現良好

房多多成立於2011年，據其招股書顯示，房多多為“國內第一家產業互聯網SaaS（軟件服務化）的房產中介公司”，一頭對接開發商，一頭對接經紀人，為經紀商戶提供一整套基於雲的產品及服務，其業務涵蓋新房、二手房、租房、增值服務等與居住服務相關多個領域。

簡單地說，房多多做的是中介的中介，為平臺的經紀商戶提供了各種SaaS工具，做的是To B的生意。

但此類商業模式在受到資本青睞的同時也曾受到過質疑，第一是對開發商的依賴，房多多等第三方服務平臺或在各個方面處於被動。

其次是激烈的行業競爭，儘管房多多一直聲稱自己與貝殼、鏈家不同，但從財務、房源、以及技術角度來看，房多多依然難以與貝殼們相比，迄今並沒有構建出獨特的護城河。

這種商業模式的有限性或也體現在融資上，自從2015年拿到C輪融資之後，至今接近4年時間裡房多多沒有再融資。

據相關數據顯示，2012年至2015年期間，房多多僅獲得4輪融資。其中，天使輪融資600萬元人民幣，A輪融資6000萬元人民幣，B輪融資升至5250萬美元。

2015年9月，房多多完成了C輪融資，此次的融資金額高達2.23億美元，投資方為方源資本、漢能投資和君同資本，估值超過10億美元。

此後一直到2019年沒有外部輸血，而此次上市募資的金額還比不上C輪。

而上市以後，房多多的融資額度也跟最初的設想差距較大，從最初計劃的8億美元，降到3億美元，再到上市後募得7800萬美元，房多多顯然還是在融資上“心有餘而力不足”。

但值得注意的是，房多多的主要營業收入來源是佣金分成。2017年，房多多的收入為18億元，2018年增長至23億元，同比增長26.9%。

截至2019年6月30日的6個月內，房多多營收16.04億元，而淨收入則為人民幣1.003億元，較2018年同期分別增長55.4%、166.6%，表面看來，在上市之前算是交了一份亮眼的成績單。

對此房多多的投資方表示，在他們最初接觸房多多時，下沉市場增量人群這個概念還沒有頻繁的被提及。

但隨著註冊和使用房多多平臺的房產經紀人數達到一定規模之後，房多多的市場規模增長迅速，規模效應和產業整合能力逐步顯現。

精準的戰略之下，盈利理所應當，快速增長收入縮減損失是未來的重要課題

從房多多IPO後的股價走勢及其招股書中的數據來看，雖然前面有貝殼找房、安居客這樣的勁敵，但段毅表示，阿里和京東都前來加入了，說明這是一個好行業，希望同他們共同推動行業的發展。

話雖如此，其實房多多現實中需要面臨的壓力依然很大。

值得一提的是，藉著“互聯網+” 席捲房地產行業的浪潮，房多多、愛屋吉屋、好屋中國、宣佈轉型的房天下、吉屋網等一大批互聯網中介公司趁勢崛起。

只是風流總被雨打風吹去，泡沫來得快去得也快，現如今，淡馬錫、高瓴領投的愛屋吉屋聲悄悄隕落，馬明哲親自站臺的平安好房黯然離場，好屋中國賣身了……見到勝利曙光的企業似乎並不多。

而房多多算是其中一個，但它依然荊棘密佈，尤其是在與鏈家、安居客、房天下等老牌同行對比時，目前還無法相提並論。

此外，鏈家旗下貝殼找房的快速崛起，也對第三方平臺產生了沉重打擊。

房多多招股書顯示，公司主要收入來源是佣金收入、創新計劃和其他增值服務的收入。

而從負債方面來看，房多多於2016年、2017年、2018年的負債總額分別為10.90億元、20.91億元和20.03億元。截至2019年上半年，房多多的負債總額為23.08億元。

這也成為房多多招股書中的一大風險提示因素，公司過去曾發生淨虧損，未來可能無法維持盈利能力。

招股書顯示，房多多自2011年成立至2016年連年虧損，2016年全年淨虧損人民幣3.321億元。

房多多表示，公司保持盈利取決於多種因素，但其中許多因素是房多多無法控制的。

如果房多多無法繼續以超過成本和費用的速度增長收入，那麼將來可能會繼續遭受重大損失，並且無法實現或維持盈利能力。

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