光大證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
鄂武商A(000501)
1-3Q2019 公司營收同比減少 0.42%，歸母淨利潤同比增長 4.52%
1-3Q2019 實現營業收入 128.81 億元，同比減少 0.42%；實現歸母淨利潤 8.18 億元，摺合成全面攤薄 EPS 為 1.06 元，同比增長 4.52%；實現扣非歸母淨利潤 7.99 億元，同比增長 3.28%，業績符合預期。
單季度拆分來看，3Q2019 實現營業收入 40.06 億元，同比減少 1.87%；實現歸母淨利潤 2.18 億元，摺合成全面攤薄 EPS 為 0.28 元，同比增長5.78%；實現扣非歸母淨利潤 2.01 億元，同比減少 1.28%。
綜合毛利率下降 0.32 個百分點，期間費用率下降 0.64 個百分點
1-3Q2019 公司綜合毛利率為 21.59%，同比下降 0.32 個百分點。
1-3Q2019 公司期間費用率為 12.19%，同比下降 0.64 個百分點，其中，銷售/ 管理/ 財務費用率分別為 10.87%/1.31%/0.00%，同比分別變化-0.44/-0.15/-0.06 個百分點。
區域零售龍頭，控費能力穩步加強
公司業態多元，以省會武漢為核心，影響力波及湖北省內二三線城市。在以武漢為代表的中部市場發展潛力獲得普遍認同，競爭對手商業項目紛紛落地，競爭程度日益加劇的大環境下，公司在持續推進轉型升級以應對競爭的同時，實現了期間費用率的同比持續改善，彰顯了公司逐步加強的費用控制能力。隨著公司夢時代項目在未來的竣工開業，公司區域競爭力有望得以鞏固。
維持盈利預測，維持“增持”評級
公司區域龍頭地位相對穩固，控費能力較強， 我們維持對公司 19-21年全面攤薄 EPS 分別為 1.37/ 1.39/ 1.42 元的預測，公司 PE 為 8X （ 2019E）低於近三年均值 11X， 維持“增持”評級
風險提示：
夢時代項目進度低於預期，湖北零售市場競爭加劇。
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