文|《巴伦》撰稿人阿尔 · 鲁特
是时候关注一些完全不同的东西了。下面是一份另类盈利预测。随着第三季度收益报告即将发布，投资者应当警惕华尔街分析师发表的“好季度”言论，因为这个反复出现的说法可能意味着对股市回报不利。
分析师们经常在发布财报的电话会议开始之前说“这个季度业绩不错” ，这是分析师习惯使用术语的一部分，还有其他术语，比如“ Ebitda” ，是利息、税项、折旧和摊销前收益的缩写，分析师也经常用“ X”代替“倍数”等等。
例如，“ amazon. com (股票代码: AMZN)的交易价是20倍 EV / ebitda” ，这是华尔街研究报告中的一个典型例子。EV是企业价值的缩写，企业价值本质上是股票市价加上无债务的现金。在谈论未来时，“向前看”是另一个受欢迎的分析术语，别忘了，股票市场是前瞻性的。
但是回到“好季度” ，或者说 GQ(Great Quarter)，《巴伦》发现，从2001年开始，美国公司的1700次电话会议中使用了超过14000次GQ 的例子，这可是非常多。
问题在于，分析师们可能并不是真的这么想。平均而言，得到最多“好季度”评价的公司的回报率落后于市场。更重要的是，受到称赞的公司的股票回报率落后于那些总体分数较低的公司。数据还显示，没有“好季度”的评价也是一件坏事，这些股票表现也落后于市场。就像生活中的许多事情一样，似乎存在一种平衡——公司希望能获得适度的“好季度”评价。
投资者可以用这些信息来做什么？ 并没有太大用场。但这只是需要考虑的一个方面。这些数据可能更多反映的是人性，而不是股市。
例如，一家大公司更有可能获得“好季度” 。获得最多“好季度”评价公司的平均市值为850亿美元。更重要的是，更高的“好季度”评价不能仅仅用股票分析师的数量来解释，或许，分析师们是想要恭维这些大公司，讨好那些重要的高管。另一方面，低于平均水平“好季度”评价的公司平均市值仅为100亿美元，对小人物拍马屁就大可没那么必要了。
这一结论与按行业分列的总体销售额是一致的。 科技股最有可能从分析师那里得到“好季度”评价。 公用事业和基础材料等传统行业最不可能获得“好季度”评价。
“好季度”评价公式有四种可能的结果。 公司得到很多“好季度”评价，股价可能表现不佳，或者可能得到很多“好季度”评价，股价跑赢大市。 或者也有可能获得少量的“好季度”评价，或者超大量的“好季度”评价，但股价表现不佳。
现在是点名的时候了。
L3harris Technologies (LHX)和 Salesforce.com (CRM)是两家公司获得“好季度”和好业绩的例子。过去三年，这两只股票的年平均回报率分别为33% 和27% 。相比之下，在同样的时间跨度内，纽约道琼斯工业平均指数交易所的年平均回报率接近16% 。显然这些季度真的很棒。
通用电气(GE)通常会从分析师那里得到大量“好季度”评价，但其股价却一直在苦苦挣扎，在过去三年里平均每年下跌32% 。当然，这个表现是针对前任管理层的，公司现在有了一位新的首席执行官来调整运营。
《巴伦》周刊的选择伯灵顿商店(BURL)没有得到太多“好季度”的青睐，但这并没有损害股票。在过去的三年里，其股票的年回报率约为33% 。
广告公司 WPP (WPP)和电影院运营商 AMC电影院集团(AMC)尚未获得分析师的赞誉，这可能是因为这两家公司正在经历新广告模式的颠覆，以及对娱乐收入的更多竞争。过去三年，WPP 和 AMC 的股价平均每年分别下跌约15% 和27% 。
最后，投资者应该意识到，“好季度”在华尔街就像“我很好”一样常见，它并不总是准确地反映真实的情况。这是一个及时的发现，因为60多家标准普尔500指数成份股公司即将在未来两周内公布收益报表。
翻译 | 小彩
《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年10月10日报道“Beware This Phrase in the Latest Earnings Reports”。
（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）
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