隨著人們生活水平的提高，我國居民對身高要求越來越高，對長高的需求也更加強烈，且生長激素多年價格不變，人均可支配收入逐年提升。因此，曾經價格昂貴的生長激素治療，隨著人均可支配收入的增加，越來越多的家庭有經濟實力購買生長激素。
生長激素是什麼？
是由人腦垂體前葉分泌的能促進身體生長的一種激素，為DNA重組人生長激素，具有人體生長激素同等作用。
能促進骨骼、內臟和全身生長．促進蛋白質合成，影響脂肪和礦物質代謝，在人體生長髮育中起著關鍵性作用。
生長激素缺乏症可帶來矮小、骨質疏鬆、肌肉發育不良、易患心血管疾病、性發育不良、易衰老等一系列症狀。
目前重組人生長激素已經在FDA獲批11個適應症。分別是兒童生長激素缺乏症，慢性腎功能不全腎移植前，HIV感染相關性衰竭綜合徵，特納綜合徵，成人生長激素缺乏症，帕-魏氏綜合徵所致生長不足，宮內生長遲緩生後持續矮小，兒童特發性矮小，短腸綜合徵，SHOX基因缺失但不伴生長激素缺乏症的患兒和Noonan綜合徵。
價格區間
目前國內臨床上廣泛應用的重組人生長激素的氨基酸序列均與天然人生長激素一致，抗體產生率低，可分為粉針、水針及長效水針三種劑型，即第三代至第五代生長激素。
粉針與水針均為短效劑型，需每日注射，其中粉針平均年治療費用約3萬元，定位低端市場，水針平均年治療費用約6萬元，定位中端市場；長效水針為長效劑型，僅需每週注射，平均年治療費用超過20萬元，定位高端市場。
現狀
我國生長激素市場仍處於快速增長期，2012-2018年PDB樣本醫院銷售額年複合增速達18.5%。2017年，生長激素年治療人數大約在9萬人左右。就治療需求而言，存量患病人群達到630萬人。
2018年我國樣本醫院生長激素銷售額為5.1億元，同比增長14.4%，銷售增速下滑可能與企業渠道下沉的銷售策略有關。按樣本醫院銷售額8.2倍比例放大（參考金賽藥業銷售額放大比例。
2018年金賽藥業、安科生物、聯合賽爾3家國內企業佔據97.6%的市場份額，其中金賽藥業是絕對的行業龍頭，市場佔比接近70%，安科生物佔比16%，國產生長激素已經基本完成進口替代。
發展前景
我國矮小症發病率達到3%，現有矮小人口近4149萬，其中4-15歲兒童約有726萬患病（其中病理性佔1/3）。按照粉針中標價計算，為85元/4.5IU。每人治療時間為一年，即365天，可得到每人每年治療費使用劑量為1277.5IU，治療費用為2.4萬元。
結合每年726萬人患病，可得到全年銷售潛在市場為1750億元。假設滲透率為10%，可得到生長激素在中國矮小症的市場規模可達175億元。經測算美國重組人生長激素使用滲透率2.97%，國內滲透率僅0.95%。從滲透率來看，國內市場生長激素未來還有3倍提升空間。
競爭格局
從劑型競爭格局來看，水針是目前國內的主流劑型，2018年市場份額約66%。其中，金賽藥業佔比99.98%，諾和諾德水針於18年四季度正式上市銷售，佔比僅0.02%，此外安科生物水針也於近期獲批上市，隨著市場導入的完成，二者未來均有望佔據一定市場份額。
粉針2018年市場份額約33%，市場競爭相對激烈，未來或將被水針和長效水針替代。其中，金賽藥業佔比僅7.5%，這可能與公司銷售重心集中於水針有關。長效水針2018年市場份額約1%，目前仍為金賽藥業獨家品種，長效水針市場份額較低主要與金賽藥業在2018年以前集中精力開展IV期臨床有關；目前長效水針IV期臨床已經完成，未來市場佔比有望快速提升。
相關個股
長春高新：前三季度公司實現營收54.44億元，同比增長31.5%；扣非歸母淨利潤12.32億元，同比增長50.61%。其中Q3單季度實現營收20.52億元，同比增長76.82%；扣非淨利潤5.13億元，同比增長69.56%。我國生長激素市場空間廣闊，生長激素銷售有望持續高增長。百克疫苗三季度批簽發恢復正常，三季度水痘疫苗批簽發超過上半年整體水平，預計產量能夠滿足下半年的銷售。此外，公司噴鼻流感疫苗已經報產並計入優先審批，帶狀皰疹疫苗III期臨床有序進行中，未來市場空間值得期待。
安科生物：公司2019年前三季度實現營業收入11.63億元，同比增長14.24%；非後歸屬於上市公司股東淨利潤2.48億元，同比增長11.83%。報告期內，公司生長激素水針已於9月份獲批上市，水針價格是粉針的兩倍，預計公司將採取差異化競爭策略，有望迅速打開市場，水針的放量，有望使公司進入新的快速增長期。
免責聲明：本文內容僅代表筆者個人觀點，供交流學習，請不要作為投資決策所用。紅學堂不對任何人的投資行為負責。股市有風險，投資需謹慎！
關注紅學堂官方微信（hongxuetang001）還可獲得更多名師大咖的精彩點評哦~
閱讀更多 紅學堂 的文章
