新華社北京11月6日電（記者秦天弘)《經濟參考報》11月6日刊發題為《拉加德首秀向德國示好 寬鬆料持續》的報道。文章稱，當地時間11月4日，歐洲央行新任行長拉加德發表上任以來的首次講話，在此次講話中，拉加德並沒有提及貨幣政策，令市場頗為失望，但分析普遍認為拉加德將延續前任行長德拉吉的寬鬆貨幣政策，並將更多地尋求政府財政政策的支持。與此同時，歐元區近期多項數據顯示其製造業依舊疲軟，未來歐洲經濟面臨進一步下滑的風險。
拉加德首秀示好德國
11月1日，國際貨幣基金組織前總裁拉加德正式接棒德拉吉，出任歐洲央行第四任行長，任期八年。4日，拉加德在柏林發表她作為歐洲央行行長的第一次演講時，高度讚揚了德國前財長朔伊布勒對歐洲團結做出的努力，以及他幫助引導歐元區走出主權債務危機的能力。
據法新社報道，朔伊布勒是保守派緊縮政策的倡導者，也是德國嚴格的“零赤字”預算政策的設計者。該政策旨在避免增加新的債務，儘管其他歐盟國家政府呼籲增加公共支出。德國也是近年來反對歐洲央行空前刺激措施聲音最大的國家之一，德國政府稱，其創紀錄的低利率和廉價信貸正在損害德國儲戶的利益。然而此前歐洲央行曾解釋稱，如果德國增加投資，而不是年復一年地保持預算盈餘，經濟增長就會加速，利率就可能更快上升。
目前為德國聯邦議院議長的朔伊布勒在擔任德國財長期間經常批評歐洲央行，而兩名代表德國的歐洲央行管委也經常反對歐洲央行前總裁德拉吉的寬鬆貨幣政策。前歐洲央行行長德拉吉經常敦促資金充裕的歐元區國家通過財政刺激來支持歐洲央行的超寬鬆貨幣政策。在擔任國際貨幣基金組織（IMF）總裁期間，拉加德也經常呼籲德國增加支出和投資，以此幫助支撐歐元區的增長。
儘管拉加德避而不談歐洲央行與德國長期不和的問題，但分析認為，拉加德決定上任後的首次講話在柏林發表，這被視為伸出了橄欖枝，表明她願意修補雙方的關係。拉加德在講話中表示：“一個由不同主權國家組成的貨幣聯盟，只有在相互信任的情況下才能得以持續”。拉加德呼籲由19個成員國組成的歐元區更加緊密地團結在一起。
拉加德在此次講話中沒有提及貨幣政策的內容，這讓市場對她的貨幣政策願景感到失望。荷蘭國際銀行的分析師卡斯滕·布爾澤斯基在twitter上寫道：“拉加德第一次讓市場感到失望。”他說，拉加德受到密切關注的首次演講只是讚美之辭，“而不是歐洲央行未來幾周貨幣政策的路線圖”。
轉向尋求財政政策支持
拉加德自今年夏季被提名以來尚未詳細討論過貨幣政策。跡象表明，在歐洲央行能夠對其政策、目標和工具進行全面評估之前，她不打算進行任何重大調整。卡斯滕·布爾澤斯基認為，拉加德的首要任務是彌合各方分歧，這或許意味著歐洲貨幣政策暫時不會改變。
據路透社報道，拉加德的許多觀點和立場與德拉吉較為一致，她的接任有助於保持歐洲央行貨幣政策的連貫性。拉加德曾直言“非常規貨幣政策在許多方面一直是有突出優勢的”，她還讚揚了德拉吉2012年作出的“不惜一切代價”拯救歐元的承諾。這些表現也讓市場預計她將會延續其前任德拉吉的政策基調。
在9月份貨幣政策例會上，歐洲央行理事會出臺了包括降息、重啟資產購買計劃在內的新一輪貨幣寬鬆措施。此舉引發了歐洲央行內部的明顯分歧。德國、荷蘭、法國央行行長甚至公開對目前貨幣政策的效用提出強力批評與質疑。
對此有分析指出，拉加德上任後將面臨兩個問題，第一是如何延續前任行長德拉吉的寬鬆貨幣走向，對於當前歐洲央行內部日益擴大的分歧，拉加德必須進行彌合，市場將藉此關注歐洲央行在未來更長時間內是按兵不動還是進一步寬鬆。其次是拉加德將會敦促歐洲各國實施財政刺激，此前德拉吉表示如果各財政盈餘的國家能夠擴大財政支出，將會很快看到利率上調。
最近一段時間，拉加德一再重申德拉吉的立場，即要求歐元區裡擁有良好財政狀況的成員國，應該增加包括基礎建設等項目的投資，因為這才能協助經濟成長，而不應該把刺激經濟增長的責任全部推給歐洲央行。據法新社報道，拉加德上週就明確指出，德國和荷蘭是“長期預算盈餘的國家”，應放寬財政支出，以糾正歐元區的“失衡”，這也顯示出拉加德可能會在歐元區前景惡化之際採取更為果斷的措施。
BK Asset Management外匯策略主管鮑里斯·施洛斯伯格表示，預計拉加德將敦促歐洲領導人擴大財政政策，如果行之有效，那麼支出增加和更寬鬆的貨幣政策以及全球貿易緊張局勢的緩解，將帶來歐元上漲的光明前景。
歐元區經濟仍面臨挑戰
市場研究機構IHS Markit11月4日公佈的數據顯示，歐元區10月製造業PMI終值為45.9，雖較9月份的終值45.7略有上升，但仍位於50榮枯線之下。“歐元區10月製造業數據創近7年來新低，這意味著在第四季度，製造業部門將再次嚴重拖累歐元區的經濟增長。”IHS首席經濟學家威廉姆森評論稱，需求疲軟、地緣政治的不確定性等加劇了經濟下滑蔓延至其他領域的風險。
此外，德國10月份製造業PMI從9月的十年低點41.7回升至42.1，10月份德國製造業新訂單數連續第13個月下跌，同時就業水平以2010年1月份以來最快的速度下跌。這令市場對於德國陷入經濟衰退的擔憂加劇。IHS Markit首席經濟學家菲爾·史密斯表示，德國工業正經歷金融危機以來最嚴重的下跌，“德國製造業保持收縮，並繼續威脅本土經濟。”
與此同時，歐元區勞動力市場也受到了衝擊。有跡象表明，由於產能過剩及未來一年內不確定性的加劇，企業正在削減開支。
在此背景下，外界對於拉加德將如何運用政策工具以扭轉歐元區經濟形勢十分期待。部分市場人士認為，目前歐洲央行的政策工具幾乎耗盡，政策調整空間相當有限，拉加德大概率會尋求政府財政政策的支持。（完）
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