A股將迎史上最大外資擴容，誰會成為最大受益者？

A股將迎史上最大外資擴容，誰會成為最大受益者？

本報告主要回答了以下兩個問題：

1、10月初至今，大盤資金總是在流出，而滬深股通代表的外資卻大多是資金流入，那麼這段期間，外資到底在買什麼股？在賣什麼股？

2、明日11月7日，MSCI擴容評審，A股將迎來歷史最大的一次外資擴容，中盤股首次一次性納入20%！被動資金在生效日前後會湧入，但更大規模的主動資金會早早佈局。追蹤近期外資不斷增持買入的個股，結合近期大盤資金不斷流出，以及底下MSCI擴容納入的預期，我們會發現什麼預期差？裡面有什麼機會？

10月至今，外資在買什麼？賣什麼？

外資流入A股的渠道主要有滬深股通和QFII兩種，而其中前者佔比最大且可以每日跟蹤獲得數據，而後者在A股佔比相對較小，往往從定期財報中獲得相關數據。

例如：A股3717只個股中，滬深股通佔自由流通股比重在1%以上的有939只，其中最大的是方正證券（維權）（36%）、

恆立液壓（31%）和蘇泊爾（近30%）；而QFII持股的總共只317只，持股比例1%以上的只有149只，其中最大的是寧波銀行（15.8%）、南京銀行（15%）和北京銀行（14%）。

我們梳理了10月至今，外資買入最多和賣出最多的Top30只股票。

外資買入股中：

1、外資買入最多的個股是九陽股份（5.1%），索菲亞（4.9%）和億聯網絡（4.4%）。

2、外資買入Top30中，外資存量持股最大的是老闆電器（30%）、安琪酵母（27.7%）和益豐藥房（26%）

3、雖然外資在不斷買入，但Top30中漲的只有21只，漲的最多的是海思科、恰恰食品、華帝股份，跌得最慘的是白雲機場、海興電力。

4、買入Top30中，總市值大多在300億元以下，而ROE卻相對較高。

5、行業層面，買入最多的是醫藥生物（7只），其次是建築材料和家電（都各3只），買入最少的是傳媒（1只）。醫藥中，購買最多的是大參林（增持3.9%），最少的是雲南白藥（2.5%）。

外資賣出股中：

1、外資賣出最多的個股是邁瑞醫藥（減持-9.2%）、全志科技（-3.2%）和中國重汽（-2.9%）。

2、外資賣出Top30中，外資存量持股最小的是新五豐（僅0.3%）、全志科技（-13.6%）和蘭生股份（0.8%）

3、10月至今，大盤資金大多淨流出，而相應的外資在買入。而外資不斷賣出下，賣出Top30裡只有6個相對大盤是漲的。其中較好的是中國重汽（相對上證漲26%），最慘的是中遠海能（跌16%）。

4、行業層面，賣出最多個股的行業分佈較為分散，最多的是計算機（3只），醫藥、通信、交運、建築裝飾、房地產、電子、電氣設備、傳媒（都各2只。）

11月7日MSCI擴容評審，MSCI大盤股、

MSCI中盤股會受益，哪些股票會持續受益？

目前狀況：今年5月13日和 8月7日，MSCI已順利完成 A股納入比例提升前兩步，當前 A股大盤股（包含創業板大盤股）納入比例為 15%。

底下預備：11月7日，MSCI指數評審；11月26日盤後正式生效。這次大盤會把之前的比重15%提升到20%；並且首次新增中盤股（包含創業板中盤），納入比例為20%。

影響：1、這次將是外資帶動規模最大的一次。根據國金證券的預測，帶動被動增量資金493億人民幣，其中大盤股和中盤股被動增量資金分別為281億人民幣、212億人民幣。規模超過前4次，主要原因是新增納入了中盤股。

2、MSCI中盤股（175只）首次納入，受益會最明顯。中盤股權重為15.41%，主要集中在醫藥生物、計算機、電子、化工、食品飲料等行業。其中個股層面權重較大的有長春高新、正邦科技、海大集團、生益科技、古井貢酒等。

3、增量資金配置時點：被動資金一般在MSCI納入正式生效日前後流入，但主動資金往往會提前佈局。所以整個11月外資預期會持續流入。

在當前的經濟和市場環境下，外資購買有望延續風格偏好。因此，我們梳理了MSCI大盤股（268只）和MSCI中盤股（175只），從10月初至今，外資買入最多的Top30個股。

MSCI大盤股，外資買入最多的個股中：

1、整體上，10月初至今外資買入MSCI大盤標的比重不多，最多的是老闆電器（增持2.92%）、先導智能（2.77%）和雲南白藥（2.49%）；增持最少的是濰柴動力、五糧液和金風科技（都不到1%）。

2、Top30中，外資存量持股最多的是華潤三九（已經持有29%）、老闆電器（28%）和美的集團（24.5%），相對較少的是東方航空、江蘇銀行和第一創業（都3.4%左右）。

3、外資買入MSCI大盤股Top30中仍有8只是跌的。其中漲的最好的是藍思科技（相對上證漲31.5%）、立訊精密和老闆電器；跌得最慘的是中文傳媒（相對上證跌-11%）和華泰證券（-9.5%）。

4、市值、ROE和PE估值上沒有明顯特徵。

5、行業分佈上，10月初至今外資買股已經有了一定MSCI特徵，醫藥生物（5只）、家電（4只）最多。其中醫藥生物裡目前增持最多的是雲南白藥（增持2.5%）、家電裡最多的是老闆電器（2.9%）

MSCI中盤股，是這次擴容納入最受益部分，10月初至今外資買入最多的個股中：

1、外資是聰明資金，中盤股近期買入比重明顯增加。最多的是蘇泊爾（增持買入25%）、安琪酵母（18.5%）、恆立液壓（17.5%）；相對較少的偉星新材和木林森（都近4.5%）。

2、這MSCI中盤買入Top30中，目前外資存量持股最大的是恆立液壓（已持又31%）、蘇泊爾（30%）和安琪酵母（28%），最少的是偉星新材（5.6%）。

3、但是外資只是A股資金中的一種，Top30中竟有12只在10月初至今是跑輸大盤的。MSCI中盤股資金外資流入與內資流出形成了對照。跑贏大盤最好的是水井坊（跑贏上證22%）、億聯網絡（16%）和東方雨虹（13%）；跌得最慘的是白雲機場和偉星新材（都跑輸大盤-21%）。

4、市值、ROE和PE估值高低估上也沒有明顯特徵。

5、行業分佈上，MSCI中盤股裡，近期外資買入最多的板塊有了不一樣的特徵。最多的不是預期的醫藥、計算機，而是食品飲料（5只）、農林牧漁（4只）、交運和計算機（都3只）。