2019-11-07 22:15:26 華盛前哨

編者注：百度核心業務略顯疲弱，商業生態的改善和高研發能否挽回格局？以下簡析。

作者/華盛學院Chen

美東時間11月7日，百度（BIDU）公佈了2019年未經審計的Q3財報。期內營業收入280.8億元人民幣，同比增長3%，在Q2營收增長9%的基礎上實現環比增長7%；收入超過前華爾街17名分析師平均預期274.9億元人民幣，歸屬淨利潤達到43.87億元人民幣（非美國通用會計準則），同比下滑35%，環比增長21%。受業績影響，其股價在盤後交易中上漲5%。

在線營銷環比改善，其他業務快速增長

按業務分部，主要業務在線營銷（搜索服務及交易服務）收入為204億元人民幣，總營收比例72.77%，較上季（73.07%）及去年同期（79.71%）比例持續下滑。該分部收入同比下降9% ，總體反映出百度核心業務略顯疲弱，不過環比增長6.2%。其他收入同比增34%至76億美元，主要受益於愛奇藝會員、雲服務及智能設備的強大增長。

商業生態繼續完善

移動生態方面，百度App持續保持強勁增長勢頭，兩大重要生態百家號和智能小程序同樣表現亮眼：9月百度App日活躍用戶達1.89億，同比增長25%；百度智能小程序月活用戶達2.9億,同比增長157%；百家號信息流和短視頻內容創作者達到240萬,同比增長57%。百度App端內搜索持續擴大市場份額，公司核心運營利潤率環比上升14個百分點。QuestMobile最新發布的《2019中國互聯網秋季大報告》顯示，國內移動互聯網總體用戶、市場已經達到了頂峰水平。2019年至今，月活躍用戶僅增長了200萬。對比之下，百度App的增長勢頭的確強勁。

AI智能領域，小度語音助手增長迅速，據國際市場研究公司調研顯示，第二季度小度智能音箱出貨量排名中國市場第一，此外小度語音助手每月語音查詢數同比翻了4.5倍，已超過42億；無人車項目，百度首批45輛Apollo自動駕駛出租車隊在長沙試運營，智能交通領域初期商業化取得一定成果。

雲服務平臺方面，AI開放平臺接受度持續提升，9月平臺開發者數量超過150萬，相比去年翻了一倍多。百度地圖強化了語音功能，使用該功能的用戶同比翻了一倍。

愛奇藝：9月訂閱用戶同比增長31%至1.058億，收入同比增長7.4%至人民幣74億元，受益於會員費30%的同比增幅，另外受到廣告收入同比下滑14%的拖累。

內容成本佔比提升，維持高研發

分析公司成本，季度營收成本為163.78億元，佔總收入比例大幅提升，從上年同期的63.2%增至本季的80.15%，其中佔比最大的內容成本70.4億元人民幣，同比增加4.5%，內容成本消耗較高，增速稍快於營收增速。流量獲取成本同比增5%，增速類似，不過帶寬成本和其他營收成本項同比增速分別達20%及51%。

運營開支方面，SG&A從去年同期的56.41億降至46.90億，低於上季度的52.43億元，同比降幅17%，反映公司在成本控制方面的努力；研發費用高達46.9億元人民幣，同比增加19.9%，近4個季度佔營收比例分別達16.5%、17.4%、17.9%及16.7%，可見公司對於科研投入驅動業績增長的重視。